El Bitcoin por acción de MSTR es ‘aniquilado’ en un caso extremo de mercado bajista: Analista

Una prueba de estrés de tres años de Strategy (MSTR) sugiere que la empresa podría sobrevivir a una caída extrema del mercado, aunque los accionistas comunes enfrentarían pérdidas significativas, según el autor y comentarista del mercado enfocado en Bitcoin, Adam Livingston.

El modelo asumió un escenario severo en el que Bitcoin cae un 55% de $59,100 a $26,600 en seis meses, mNAV cae por debajo de 0.50x, los mercados de capitales permanecen cerrados y la empresa se ve obligada a vender BTC para cumplir con sus obligaciones.

Brutal Prueba de Estrés de MSTR

Las suposiciones iniciales incluían acciones de MSTR a $87.64, tenencias totales de Bitcoin de 847,363 BTC, reservas de efectivo de $1.4 mil millones, CEBE de 138,161 sats por acción y una relación de reclamos del 41.5%. A medida que los precios de BTC disminuyen en el modelo, los reclamos senior en dólares fijos aumentan drásticamente en términos de Bitcoin. Los reclamos senior aumentan de 351,567 BTC a 819,073 BTC, mientras que la relación de reclamos sube al 96.7%.

El análisis muestra que el capital común en Bitcoin caería de 495,796 BTC a 28,290 BTC. CEBE cae de 138,161 sats por acción a 7,884 sats por acción, mientras que el precio de la acción de MSTR modelado cae de $87.64 a $1.01. Livingston describió esta fase del escenario como la “película de terror.”

La prueba de estrés asume que no hay nuevas compras de Bitcoin, no hay emisión de acciones comunes y obligaciones mensuales de $167.7 millones. El efectivo se agotaría en el noveno mes, después del cual la empresa comenzaría a vender Bitcoin para atender sus obligaciones. Durante el período de tres años, Strategy vendería 115,727 BTC.

A pesar de esas pérdidas, el modelo terminaría con la empresa poseyendo 731,636 BTC. El estado final modelado coloca a Bitcoin en $48,498, MSTR en $51.86, mNAV en 1.40x, capital común en Bitcoin en 274,093 BTC, CEBE en 76,380 sats por acción, y la relación de reclamos en 62.5%.

Según Livingston, el análisis no apunta a una “quiebra instantánea” o a una “espiral de muerte”. En cambio, dijo que el principal riesgo es la compresión de CEBE, ya que los reclamos senior consumen temporalmente la mayor parte de la pila de Bitcoin de la empresa en términos equivalentes a BTC.

FUD Alrededor de la Estrategia

El análisis de Livingston llega en un momento en que el debate sobre la estrategia de acumulación de BTC de Strategy se ha intensificado en los últimos meses. Algunos esperan que la empresa necesite vender parte de sus tenencias de Bitcoin en los próximos años. Por ejemplo, el analista de criptomonedas Kaleo advirtió recientemente que la mejor opción de la empresa ahora sería vender 50,000 BTC o más en los próximos dos años.

Mientras tanto, otros, como CryptoQuant, han pedido una pausa en las nuevas compras para fortalecer las reservas de efectivo.

Fuente: CryptoPotato