BloFin Research: Bitcoin, Un Último Descenso Antes del Fondo
El mínimo de Bitcoin en junio de 2026 cerca de $58,000 no cumple con las condiciones en cadena que marcaron los mínimos de ciclos anteriores. El piso se sitúa por debajo del precio realizado, cerca de $54,000, en un horizonte que se extiende hasta el cuarto trimestre de 2026.
- El sentimiento ha alcanzado un miedo extremo, mientras que la valoración y las métricas en cadena se sitúan por encima de los niveles registrados en los mínimos de 2015, 2018 y 2022.
- Cada ciclo anterior tocó fondo por debajo del precio realizado. Un movimiento por debajo de aproximadamente $54,000 es la condición mínima.
- El mínimo del ciclo requiere que las condiciones financieras dejen de endurecerse: rendimientos reales en caída, un dólar más débil y expectativas de aumento de la Fed en retroceso.
Bitcoin cayó a aproximadamente $57,950 el 1 de julio de 2026, su nivel más bajo en aproximadamente 21 meses, y cerró junio con una caída cercana al 20%. La disminución coloca el precio aproximadamente un 50% por debajo del pico de octubre de 2025.
A finales de junio también se produjo el primer cierre semanal por debajo de la media móvil de 200 semanas, el promedio de los últimos 200 cierres semanales, desde 2023. El ambiente es lo suficientemente bajista como para sentirse como un fondo. Los datos indican que las condiciones de fondo no están presentes.
El Piso Técnico Se Sitúa Por Debajo del Precio Actual
Tres niveles se sitúan por debajo del precio actual: la caída desde el máximo del ciclo, la media móvil de 200 semanas y el precio realizado. Ninguno ha alcanzado su lectura de mínimo anterior.
El primero es la caída desde el máximo del ciclo, el porcentaje de disminución desde el pico. La caída actual de aproximadamente el 50% es superficial en comparación con los mínimos de ciclos anteriores del 77% al 85%.
El segundo es el promedio móvil de 200 semanas, una línea de tendencia a largo plazo que históricamente ha actuado como zona de fondo del ciclo. Este nivel marcó el fondo en los mínimos de 2015, 2018 y 2022, y actualmente se encuentra en el rango de $62K-$63K. El precio cerró por debajo de él por primera vez a finales de junio de 2026.
Las violaciones de 2015 y 2018 fueron relativamente breves. El ciclo de 2022 fue la excepción: el precio pasó aproximadamente 16 meses por debajo de la línea, desde junio de 2022 hasta octubre de 2023. El colapso de FTX en noviembre de 2022 prolongó esa estancia, forzando ventas sostenidas y convirtiendo el promedio de 200 semanas en una resistencia. Este ciclo no tiene un evento de crédito comparable, por lo que es poco probable una violación de longitud similar. Pero aun así, la ruptura por debajo del promedio móvil de 200W se extenderá más allá de una sola semana.
El tercero es el precio realizado, la base de costo agregada de la red, o el precio promedio al que todas las monedas se movieron por última vez en la cadena, que se sitúa cerca de $54,000 a principios de julio de 2026. La métrica es importante porque convierte el precio en una medida de rentabilidad agregada: cuando las operaciones al contado están por debajo del precio realizado, la moneda promedio se mantiene en una pérdida no realizada, la condición de máximo estrés para los tenedores que históricamente ha agotado las ventas forzadas y ha formado la base de cada ciclo.
El precio aún no ha tocado este rango. En cada ciclo anterior, cerró muy por debajo del precio realizado. Por eso muchos analistas de Bitcoin han estado señalando este nivel como un objetivo de fondo de ciclo. El caso base es un mínimo que toca o supera modestamente el rango de $53,000–$54,000, un leve descenso en los bajos $50,000. Eso sería mucho más suave que las violaciones del precio realizado del 15%-28% vistas en ciclos anteriores. Un movimiento más profundo hacia los medios $40,000 requeriría un evento de vendedor forzado a la escala del colapso de FTX en 2022. (Vemos esto como un riesgo colateral más que como el caso base. El candidato más claro sería Strategy: si se viera obligado a liquidar Bitcoin para cumplir con su deuda, capital preferente u otras obligaciones de financiamiento, el choque de oferta resultante podría producir una capitulación comparable a la venta impulsada por FTX en 2022)
El suelo macro depende de la flexibilización de las condiciones financieras
Los niveles de precio por sí solos no establecen el mínimo. Las condiciones macro también importan, especialmente para activos que no generan rendimiento. Al igual que el oro, el bitcoin también es un activo que no genera rendimiento, que se ve muy afectado por la tasa de interés real. Cuando el rendimiento real aumenta, el costo de oportunidad de mantener un activo de rendimiento cero aumenta. Ambos activos siguieron un camino similar en la primera mitad de 2026, el oro registró su peor trimestre desde 2013 a medida que el rendimiento real subía, y el bitcoin se vendió junto a él.
Los rendimientos reales, medidos por los rendimientos del Tesoro ajustados por inflación, se mantuvieron restrictivos durante la primera mitad de 2026. El rendimiento de los TIPS a 5 años subió de alrededor del 1.3% a principios de mayo a 1.98% a principios de julio. El índice del dólar (DXY) se mantuvo firme durante el mismo período. Las expectativas de aumento de la Fed se volvieron restrictivas: en la primera reunión de Kevin Warsh como presidente el 17 de junio de 2026, el comité se mantuvo en 3.50–3.75% mientras que el gráfico de puntos elevó la proyección de la tasa mediana a fin de año al 3.8%, frente al 3.4% en marzo, y el mercado comenzó a valorar un aumento para fin de año.
La fuerte caída en Bitcoin coincidió con el aumento en las tasas reales desde mayo.
Sin embargo, consideramos que el cambio en el gráfico de puntos refleja un shock energético en lugar de una presión de precios generalizada. La guerra de Irán de 2026 y el cierre del estrecho de Ormuz llevaron el crudo Brent por encima de $120 en su pico de primavera y elevaron el IPC de mayo al 4.2% interanual. Ese shock ahora se está revirtiendo: un alto el fuego entre EE. UU. e Irán ha restaurado el transporte por el estrecho a volúmenes previos a la guerra, y el Brent ha caído de nuevo cerca de $70 a principios de julio de 2026, cerca de su nivel de finales de febrero.
A medida que el impulso energético se desvanece durante la segunda mitad de 2026, la expectativa de aumento de tasas incorporada en el gráfico de puntos debería desvanecerse con él.
Conclusión
El mínimo de Bitcoin en junio cerca de $58,000 no cumple con las condiciones que marcaron los mínimos de ciclos anteriores. La condición mínima es un cierre por debajo del precio realizado, en el rango de $53,000–$54,000, y la historia muestra que el precio puede mantenerse por debajo de ese nivel durante meses. El momento del precio mínimo probablemente se alineará con la ventana del Q4 de 2026 y requiere que las condiciones financieras dejen de endurecerse.
A corto plazo, los rendimientos reales y los temores de aumentos de tasas permanecen elevados, los flujos de ETF son negativos y el restablecimiento de los indicadores en cadena está incompleto. Esa combinación apunta a una última etapa de debilidad que lleva el precio por debajo del rango de precio realizado de $53,000–$54,000 y restablece todos los indicadores en cadena.
A medida que el impulso inflacionario impulsado por la energía se desvanece durante la segunda mitad de 2026, las expectativas de aumentos de tasas disminuyen, el dólar se debilita y la demanda de devaluación regresará a Bitcoin y al oro.
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Fuente: BeInCrypto