Wall Street se lanza por completo a las acciones, ¿por qué no a Bitcoin?
Los inversores en acciones han apostado tan fuertemente por una economía de Goldilocks que los fondos de acciones ahora representan un récord del 64.7% de los activos rastreados por EPFR Global. Sin embargo, Bitcoin (BTC) se quedó fuera del rally por completo.
La división importa porque Bitcoin típicamente se comporta como una acción tecnológica de alta beta. Esta vez, se rompió ese patrón.
Las acciones se quedan sin espacio mientras las criptomonedas se quedan atrás
Bloomberg informó que los inversores optimistas han impulsado el sentimiento de riesgo tanto que el próximo desencadenante alcista es difícil de identificar. El optimismo aún se basa en fundamentos sólidos.
La inflación está enfriándose, y el crecimiento y las ganancias siguen siendo fuertes. La Reserva Federal también podría adoptar una postura más dovish después de que el IPC y el IPP mostraran una presión de precios en disminución.
Esa convicción se refleja en los flujos de fondos. Los estrategas de Societe Generale, incluido Arthur van Slooten, estudiaron el cambio. Encontraron que los fondos de bonos y del mercado monetario atrajeron flujos más pesados que los fondos de acciones este año. Aun así, ninguno de los ritmos igualó el creciente grupo de activos de capital.
Dentro del universo de fondos de EPFR Global de $72.9 billones excluyendo materias primas, los fondos de acciones ahora representan un récord del 64.7% de los activos totales. Los analistas lo llamaron la postura más arriesgada que los inversores de fondos han tenido jamás.
El escritorio de Inteligencia de Mercado de JPMorgan Chase (JPM), dirigido por Andrew Tyler, resumió el estado de ánimo.
“Para los alcistas del mercado, esto es incluso mejor de lo que Goldilocks podría haber imaginado”, dijo.
Sin embargo, ese posicionamiento también ha dejado poco combustible. La encuesta de gestores de fondos de Bank of America muestra que el efectivo se encuentra en niveles históricamente bajos. Los datos de Deutsche Bank (DB) muestran que los fondos sistemáticos están muy largos en acciones, dejando poco margen para añadir.
Los CTAs de seguimiento de tendencias han elevado el posicionamiento en acciones al percentil 72 de su rango histórico. Los fondos de control de volatilidad están aún más estirados, en el percentil 91.
En resumen, la mayoría de los compradores ya están comprometidos. Eso deja a las acciones estiradas y con poca demanda nueva, incluso con la temporada de ganancias comenzando de manera sólida.
Por qué Bitcoin ignoró la configuración
Con los mercados de acciones en un máximo histórico y el efectivo disminuyendo, la pregunta es por qué Bitcoin nunca se unió al rally. La criptomoneda más grande perdió un 32.9% en lo que va del año y un 13.4% en el segundo trimestre, según la investigación de NYDIG liderada por Greg Cipolaro. Durante el mismo período, el Nasdaq 100 ganó un 27.7%, y las acciones tecnológicas subieron un 43.5%.
La brecha no fue una retirada amplia del riesgo. Cipolaro señala que la correlación de 3 meses de Bitcoin con el S&P 500 se mantuvo alta durante todo el trimestre, por lo que la moneda se desvió en rendimiento en lugar de desacoplarse por completo.
En cambio, la oferta específica de criptomonedas impulsó las pérdidas. La estrategia autorizó aproximadamente $1.25 mil millones en ventas de Bitcoin, convirtiendo al mayor comprador del tesoro en un vendedor. Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado perdieron $4.9 mil millones durante el trimestre.
Los flujos se volvieron positivos a mediados de julio, y Bitcoin se cotiza cerca de $63,871. NYDIG argumenta que una recuperación duradera necesita flujos sostenidos de ETF y un renovado crecimiento en la oferta de stablecoins.
Los dos mercados ahora se encuentran en extremos opuestos. Los inversores en acciones tienen una exposición récord con poco efectivo para agregar, mientras que Bitcoin se cotiza muy por debajo de sus máximos en compras delgadas impulsadas por apalancamiento.
Eso deja a ninguno de los lados con un movimiento obvio a seguir. Las acciones parecen estiradas en la parte superior, y el rebote de Bitcoin carece de la demanda en el mercado al contado para confirmar un suelo. Por ahora, el comercio de Goldilocks que elevó las acciones aún no ha llegado a las criptomonedas.
Fuente: BeInCrypto