Google rompió un hábito de financiación de 20 años. ¿Cómo reaccionará su acción?
Después de alcanzar los $370 el 15 de julio, Alphabet (GOOGL) se vendió bruscamente la semana pasada, días antes de un informe de ganancias que podría definir su lugar en la carrera de IA. La caída de las acciones de Google siguió a un informe que indica que Gemini 3.5 Pro, el modelo de IA más poderoso de Alphabet, está retrasado.
También destaca un cambio más grande, ya que Alphabet acaba de romper una costumbre de aproximadamente 20 años para financiar la expansión de IA que debe defender el miércoles.
Por qué las acciones de Google acaban de caer
Alphabet (GOOGL) cayó más del 9% entre el 16 y el 17 de julio después de que se reportara el retraso, en medio de un volumen de ventas elevado. Ese volumen importa porque sugiere que grandes tenedores, no solo comerciantes minoristas regulares, estaban reduciendo su exposición.
El momento duele. Alphabet reporta resultados del segundo trimestre el 22 de julio después del cierre, y el contratiempo de Gemini de Alphabet ha elevado el estándar de lo que esos números deben mostrar.
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Sin embargo, la venta se remonta a una figura más grande. Los inversores están nerviosos por los $190 mil millones que Google ahora planea gastar en IA este año, y si alguna vez dará frutos.
La apuesta de $190 mil millones que ya no puede autofinanciarse
Ese presupuesto es el corazón de la historia. La guía de gastos de capital de Alphabet para 2026 se sitúa entre $180 mil millones y $190 mil millones, aproximadamente el doble de los $91 mil millones del año pasado, con un 2027 aún más alto ya señalado.
Por primera vez en años, su cajero automático no puede cubrir la factura por sí solo. El flujo de caja libre se redujo aproximadamente a la mitad en el primer trimestre, incluso cuando el gasto de capital se duplicó más que el año anterior.
Así que Alphabet hizo algo que había evitado durante aproximadamente 20 años.
Lanzó una recaudación de capital de $80 mil millones, su primera gran venta de acciones en aproximadamente dos décadas, que invirtió años de recompra de acciones, con Berkshire Hathaway de Warren Buffett añadiendo $10 mil millones.
Esa reversión es la razón por la que Wall Street ahora examina cada dólar de este gasto.
La depreciación es la verdadera prueba
Aquí está la parte que pocos lectores ven. Los chips y los centros de datos se capitalizan y se deprecian durante cinco a seis años, por lo que el gasto de hoy se convierte en un costo creciente que erosiona lentamente las ganancias, mucho después de que el efectivo se haya ido.
Piénsalo como comprar una furgoneta de entrega. El efectivo sale todo de una vez, pero el costo se registra en pequeñas porciones anuales a medida que la furgoneta se desgasta.
Eso cambia la pregunta clave. Ya no se trata de cuánto gasta Google, sino de si los ingresos de IA crecen más rápido que la depreciación que crea ese gasto.
Google Cloud es donde esa respuesta aparece primero. Creció un 63% el último trimestre a $20 mil millones con un margen récord, y algunas previsiones esperan cerca de $22 mil millones esta vez.
Si ese ritmo se mantiene, los ingresos pueden finalmente estar superando la depreciación, aunque los temores sobre la burbuja de ingresos de IA aún ensombrecen el sector.
Los TPUs son el factor decisivo
Los propios chips de Alphabet podrían inclinar la balanza. Sus Unidades de Procesamiento Tensorial (TPUs), chips de IA personalizados diseñados para rivalizar con Nvidia, le permiten evitar pagar los altos márgenes de Nvidia y ahora atraer clientes externos.
La compañía ha respaldado proyectos de TPU con miles de millones en garantías y una inversión de $5 mil millones con Blackstone. Citadel Securities dice que ejecuta algunas cargas de trabajo aproximadamente un 30% más baratas y hasta cuatro veces más rápido en TPUs.
Sin embargo, persisten las dudas. Un proveedor de nube, Nebius, dijo a principios de julio que aproximadamente el 99% de la demanda aún apunta a Nvidia, argumentando que el interés en los TPUs es escaso fuera de la órbita de Google.
Lo que Wall Street espera el miércoles
A pesar de la caída, los analistas se mantienen firmemente optimistas. La calificación de consenso es una Fuerte Compra con un objetivo promedio cercano a $438.
Además, no hay calificaciones de Venta registradas, y Wedbush recientemente inició cobertura en un máximo histórico de $671.
El gran dinero está de acuerdo. Buffett inició personalmente la participación de Berkshire y aún llama a la carrera de gasto en IA dinero real, una postura que se refleja en cómo Buffett respalda a Alphabet.
Más allá de Berkshire, los informes 13F muestran que fondos dirigidos por Ken Fisher y Ray Dalio añadieron acciones el último trimestre, aunque algunos rivales recortaron.
Los números establecen las apuestas. Los analistas esperan aproximadamente $116.9 mil millones en ingresos y $2.90 en ganancias por acción este trimestre, ambos más de un 20% por encima del año anterior.
Superar esas cifras, especialmente en la nube, demostraría que el gasto se está convirtiendo en crecimiento. No alcanzar las expectativas, o elevar nuevamente el límite de capex, endurecería las dudas.
Así que el miércoles se revela si la apuesta de $190 mil millones de Google parece visionaria o imprudente.
Fuente: BeInCrypto