El sacudón del Tesoro de Bitcoin ha comenzado: ¿Qué empresas están vendiendo y quién es el siguiente?

Durante gran parte de los últimos dos años, las empresas que cotizan en bolsa compitieron por recaudar capital para comprar BTC y se presentaron como alternativas apalancadas a mantener el activo directamente.

El modelo funcionó de manera bastante prometedora durante un tiempo, y sus acciones se negociaron cómodamente por encima del valor del BTC en sus balances. Algunas experimentaron un crecimiento masivo en cuestión de meses. Sin embargo, la canción inmortal de Scorpions ha cobrado vida: hay un viento de cambio.

¿Quién está vendiendo?

Aunque hemos hablado extensamente sobre el cambio de actitud de Strategy en los últimos meses, la empresa sigue siendo el mayor tenedor corporativo y el pionero de todo el movimiento, así que no podemos omitirla. Comenzó a acumular BTC hace aproximadamente seis años. Aumentó la tasa y el tamaño de sus compras después de las elecciones presidenciales de EE. UU. a finales de 2024. El mercado se acostumbró a escuchar nuevas acumulaciones de varios millones (y a veces miles de millones) de dólares cada lunes.

Sin embargo, todo cambió con una pequeña venta en el segundo trimestre y una significativamente mayor a principios de julio de más de 3,500 unidades. La empresa no ha realizado nuevas adquisiciones durante semanas, mientras se centra en reconstruir su reserva en USD. Por el lado positivo, tampoco vendió en las últimas semanas. Sin embargo, los analistas son tajantes en que la primera venta lo cambió todo, aunque es evidente (por ahora) que Strategy no ha abandonado Bitcoin.

Sin embargo, Satsuma Technologies lo hizo. La empresa de tesorería BTC que cotiza en el Reino Unido propuso vender todos sus BTC restantes, devolver la mayor parte de los ingresos a los accionistas, deslistarse de la Bolsa de Valores de Londres y desmantelar efectivamente el vehículo de tesorería. La firma ya había vendido 579 BTC en diciembre del año pasado para recaudar aproximadamente $50 millones para cumplir con las obligaciones de préstamos convertibles. Ahora, los accionistas han aprobado planes para deshacerse de los 668 BTC restantes.

Informes recientes sugirieron que los mineros de Bitcoin han desechado un récord de 32,000 unidades en el primer trimestre del año, intensificando aún más la presión de venta.

Por separado, Jack Mallers renunció como CEO de Twenty One Capital a principios de esta semana para centrarse en Strike. Aunque esto no significa necesariamente que la firma venderá sus tenencias de BTC, originalmente se promocionó como un tenedor pasivo de Bitcoin.

La salida de Mallers, en la que dijo que hay demasiadas diferencias entre él y la Junta Directiva, insinúa una reestructuración importante. Sirve como otro ejemplo de un importante vehículo de tesorería que se ve obligado a repensar cómo crea valor más allá de la exposición a BTC.

¿Quién podría seguir?

Metaplanet, descrito como la Estrategia de Asia, se unió a la tendencia hace un par de años y realizó algunas adquisiciones importantes de BTC. Su acción se benefició inmensamente, ya que su negocio se transformó. Sin embargo, el colapso del mercado a finales de 2025 y el posterior ciclo bajista no han sido amables, con la misma acción cayendo casi un 90% en un momento. Detuvo sus adquisiciones de Bitcoin durante meses antes de regresar con una compra de 2,823 a principios de julio.

Ha permanecido en silencio desde entonces, pero no hay señales de que su estrategia haya cambiado o de que pueda necesitar deshacerse de algunas tenencias de criptomonedas pronto.

Quizás las empresas más vulnerables son las más pequeñas, que cotizan por debajo del valor neto de los activos, tienen deudas costosas, carecen de ingresos operativos significativos o enfrentan presión de los accionistas para desbloquear sus tenencias de criptomonedas. Nakamoto Inc. se encuentra entre las que destacan, ya que ya vendió alrededor del 5% de su posición en BTC en marzo, y otros 600 unidades en junio.

A pesar del evidente cambio de tendencia, nada de lo anterior significa que el tesoro corporativo de Bitcoin haya terminado. Sin embargo, marcó el final de un período en el que cada anuncio de tesorería involucraba otra compra. Ahora, la incertidumbre domina, al igual que la fase del mercado, pero aquellos que sobrevivan probablemente serán las empresas más fuertes que generen ingresos operativos y gestionen sus pasivos. Los más débiles pueden tener que vender y reestructurarse.

Fuente: CryptoPotato