Un Mal Precio, 960 Liquidaciones: Dentro del Colapso de Flash de SK Hynix en Hyperliquid
El perpetuo xyz.SKHYNIX en Hyperliquid se desplomó alrededor del 20% casi instantáneamente la noche del lunes, cayendo de ,131 a tan bajo como 0, desacoplándose completamente de los precios en otros intercambios de criptomonedas.
Los datos en cadena indican que toda la cascada proviene de una única operación de acciones realizada desde Seúl. El episodio es un ejemplo de libro de texto de cuán estrechamente están ahora los derivados en cadena vinculados a los mercados del mundo real que rastrean, y cómo un fallo en un único flujo de datos puede repercutir directamente en el colateral de los traders.
Cómo un mal precio causó una cascada de liquidaciones
Parece que durante la ventana previa al mercado antes de que comenzara la negociación en el intercambio Nextrade de Corea del Sur, se realizó una orden para vender acciones del importante fabricante de chips SK Hynix colocada un 30% por debajo del precio de cierre anterior. Esta orden puede haber sido colocada por accidente.
Con una liquidez previa al mercado escasa, no había órdenes competidoras en Nextrade en ese momento, y esa única operación estableció brevemente el precio de las acciones en ese intercambio. Las ventanas previas al mercado y de subasta suelen tener mucha menos profundidad que las sesiones regulares, por lo que incluso una orden modesta puede mover drásticamente el último precio negociado cuando no hay nada en el otro lado del libro para absorberla.
El precio se corrigió de nuevo al valor de mercado en dos minutos, pero para entonces, el oráculo XYZ responsable de establecer el precio de esta acción en Hyperliquid ya había consumido y transmitido la información. Un oráculo es el puente que lleva los precios de referencia fuera de la cadena a la blockchain; si informa fielmente un precio distorsionado, los contratos inteligentes aguas abajo tratan esa cifra como verdad y actúan sobre ella automáticamente.
Apenas cuatro segundos después de que Nextrade abriera para el comercio, el precio del oráculo SKHYNIX se desplomó un 15.6%, y las liquidaciones comenzaron aproximadamente 2 segundos después. Debido a que la lógica de liquidación y margen se ejecuta en la cadena sin ningún interruptor de circuito humano en el bucle, no hubo ventana para que nadie interviniera antes de que las posiciones se cerraran por la fuerza.
Caída libre: Las cifras finales
En Hyperliquid, los usuarios estaban apostando por el precio de la acción de semiconductores utilizando apalancamiento. El apalancamiento magnifica tanto las ganancias como las pérdidas, y también ajusta el margen de seguridad, por lo que un movimiento repentino puede empujar muchas posiciones más allá de su umbral de mantenimiento a la vez. El usuario de X.com MarketAlpha calculó que 960 cuentas perdieron millones en una cascada de liquidaciones como resultado de este error del oráculo, con .3 millones en pérdidas realizadas.
El backstop luego activó el auto-deleveraging contra posiciones cortas rentables, con .8 millones en ganancias realizadas en 100 cuentas. El auto-deleveraging es un mecanismo de último recurso que cierra a los traders ganadores en el lado opuesto cuando el motor de liquidación y el backstop de seguros no pueden absorber el déficit, manteniendo el recinto solvente pero entregando a algunos usuarios una salida involuntaria. Las mayores ganancias y pérdidas para cuentas individuales fueron de .55 millones y .05 millones, respectivamente. Sorprendentemente, el flash crash imitó una corrección real del precio de las acciones de alrededor del 15%, que tuvo lugar horas más tarde en el mercado abierto.
El personal de Hyperliquid ha señalado que el intercambio es sin permisos y que SKHYNIX es desplegado y operado por XYZ, que supuestamente está investigando el problema pero no ha emitido una declaración. El incidente subraya un tema recurrente en los derivados descentralizados: la resiliencia de un mercado a menudo depende menos del intercambio en sí que de la calidad, redundancia y resistencia a la manipulación del feed de precios subyacente.
Fuente: CryptoPotato