Michael Saylor dice que Bitcoin ha ganado, ¿por qué MicroStrategy dejó de comprar BTC?
Michael Saylor dijo el martes que Bitcoin ha ganado, y que su mayor peligro ahora proviene de dentro de sus propias filas. Su empresa, Strategy, no ha comprado un solo BTC en cinco semanas consecutivas.
La firma de inteligencia blockchain Arkham disecó la pausa. Strategy (anteriormente MicroStrategy) ha construido una reserva de efectivo de $3.75 mil millones en su lugar. Dos relojes están corriendo al mismo tiempo, y apuntan en direcciones opuestas.
Por qué Michael Saylor está advirtiendo sobre Bitcoin ahora
El momento no es accidental. BIP-110 es un soft fork propuesto de un año que limitaría el tamaño de los campos de datos arbitrarios en las transacciones de Bitcoin. Escrito por el desarrollador Dathon Ohm y enviado en Bitcoin Knots, comenzó la señalización de mineros el 1 de diciembre de 2025.
Los mineros lo han ignorado en gran medida. Eso no lo detiene.
El propio cronograma de implementación de la propuesta establece una ventana de bloqueo obligatoria para alrededor de agosto de 2026. Una vez que se abra esa ventana, los bloques que no envíen señal son rechazados como inválidos. El bloqueo se garantiza. La activación sigue dos semanas después, y las reglas expiran por sí solas aproximadamente un año después de eso.
En otras palabras, Saylor no está argumentando en contra de algo que necesita ganar un voto. Está argumentando en contra de algo con un calendario. Esa ventana está a días de distancia.
Lo que Saylor realmente dijo sobre las reglas de consenso
El presidente ejecutivo de Strategy enmarcó las reglas de consenso de Bitcoin como una constitución. Definen propiedad, escasez, liquidación y poder. Reescribirlas para adaptarse a cualquier facción, argumentó, ataca a cada participante vivo hoy y a todos los que vendrán después.
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Nombró tres objetivos:
- BIP-110 censura transacciones válidas que pagan tarifas en su interpretación.
- Los convenios crean una nueva superficie de ataque.
- Bloques más grandes diluyen la escasez de espacio en bloques y aumentan los costos de validación.
Su afirmación técnica central se refiere a los ingresos de los mineros. Los subsidios de bloques se reducen a la mitad cada 210,000 bloques. Por lo tanto, las tarifas deben cubrir más del presupuesto de seguridad con el tiempo. Debilitar el mercado de tarifas, dijo, desarma la red.
El otro lado de este argumento está bien dotado de personal. Los partidarios de BIP-110 dicen que la incorporación de datos arbitrarios carga a los operadores de nodos y ahoga los pagos.
Saylor no es el único crítico, y los críticos no están de acuerdo entre sí. El director ejecutivo de Blockstream, Adam Back, también se opone a la propuesta. Su advertencia sobre el riesgo de bifurcación se dirigió al umbral de activación reducido del 55%, no a la censura.
La advertencia anterior de Saylor sobre BIP-110 llamó a la propuesta el mayor riesgo autoinfligido de Bitcoin. La disputa ha dividido a los desarrolladores de Bitcoin durante meses.
¿Por qué dejó Strategy de comprar Bitcoin?
Porque la equidad se volvió más barata de vender que la convicción de abandonar.
Una presentación del Formulario 8-K fechada el 27 de julio confirmó una adición de $525 millones a la reserva en dólares. El total alcanzó los $3.75 mil millones, que la empresa enmarca como 2.1 años de cobertura de dividendos contra aproximadamente $1.76 mil millones en obligaciones preferentes anuales.
El dinero provino de acciones, no de monedas. Strategy vendió $544.5 millones de acciones de MSTR la semana pasada. Aproximadamente $467 millones y $263.5 millones provinieron de ventas de acciones en las dos semanas anteriores, o alrededor de $1.26 mil millones en tres semanas.
Vendió esas acciones baratas. MSTR se cotiza cerca de $96.66, un 76% menos que su máximo de 52 semanas de $414.36. Cada dólar recaudado de esta manera cuesta mucho más en equidad de lo que habría costado hace un año.
¿Cuánto falta para alcanzar la meta de 1 millón de BTC?
Strategy ha dicho que quiere 1 millón de BTC para finales de 2026. Tiene 843,775. La brecha es de 156,225 BTC.
Quedan aproximadamente 22 semanas en el año. Cerrar la brecha requeriría aproximadamente 7,000 BTC por semana, o cerca de $447 millones semanales a los precios actuales. La empresa no está comprando ninguno.
Por qué es importante para los titulares de BTC y MSTR
El costo promedio de Strategy está cerca de $75,494 por moneda. Bitcoin se cotiza alrededor de $63,817, bajando aproximadamente un 1.5% en 24 horas y alrededor del 49% por debajo de su pico de octubre de 2025 de $126,080. Eso deja la pila cerca de $9.9 mil millones en números rojos en papel.
BTC necesitaría subir aproximadamente un 18% para devolver la posición al punto de equilibrio. El precio de Bitcoin hoy no ayuda en eso.
Las acciones preferentes explican la urgencia. STRC se cotiza cerca de $88.86, todavía aproximadamente un 11% por debajo de su valor nominal de $100 a pesar de un dividendo aumentado al 12% el 1 de julio y un programa de recompra autorizado.
Esa presión sobre STRC dio forma al Marco de Capital Digital Credit anunciado el 29 de junio, que aprobó las recompras y hasta $1.25 mil millones en ventas de Bitcoin.
Qué observar en los próximos 30 días
Tres eventos fechados están dentro de la ventana.
- Se espera que la ventana de señalización obligatoria de BIP-110 se abra en agosto, lo que garantizaría el bloqueo independientemente del apoyo de los mineros.
- La estrategia se presenta semanalmente. Una sexta semana consecutiva sin una compra extendería la pausa más larga de su era de acumulación.
- Con $3.75 mil millones en el banco, la empresa ha eliminado la necesidad a corto plazo de tocar su autorización de monetización de Bitcoin de $1.25 mil millones.
Ambas posiciones pueden mantenerse a la vez. Una defiende un protocolo destinado a durar un siglo. La otra tiene que financiar un dividendo el próximo trimestre. La tensión no es tanto hipocresía como un problema de programación, y el calendario está a punto de llenarse.
Fuente: BeInCrypto