Jamie Dimon dice que la deuda de margen es la más alta de la historia: Y aquí están los riesgos

El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dice que la deuda de margen ha alcanzado el nivel más alto en la historia del mercado. También señala varios riesgos que cree que los inversores no están observando lo suficientemente de cerca.

Dimon habló con CNBC el miércoles. Nombró cuatro fuentes de apalancamiento: corredores principales, fondos de cobertura, ETFs apalancados y operaciones de arbitraje del Tesoro. Dijo que el total combinado ha alcanzado niveles que él considera bastante altos.

Riesgo Uno: La Deuda de Margen Récord Se Esconde a Simple Vista

Dimon dice que la deuda de margen está en un máximo histórico. Agrega que los reguladores no pueden ver toda ella. Gran parte de este endeudamiento omite por completo la etiqueta de “deuda de margen”.

Los bancos y corredores lo registran bajo diferentes nombres en balances separados. Eso hace que la verdadera escala del apalancamiento en el sistema sea difícil de medir.

Riesgo Dos: Un Choque Rápido en Lugar de un Declive Lento

Dimon advierte que un alto apalancamiento aumenta las probabilidades de una interrupción repentina en lugar de un retroceso gradual. Señala el reciente desmantelamiento de Situational Awareness, un fondo de cobertura enfocado en IA, como un ejemplo vivo.

JPMorgan sirvió como uno de sus corredores principales. Dice que el mercado absorbió bien ese desmantelamiento. Aún así, tres fondos de Citadel ganaron fuertemente después de comprar las acciones en dificultades a un precio muy bajo. Eso muestra cómo el fracaso de apalancamiento de una firma rápidamente se convierte en la oportunidad de otra.

Riesgo Tres: La Reserva Federal Ahora Está Observando el Crédito Privado

Dimon dice que la Reserva Federal comenzó a revisar los mercados de crédito privado esta semana. No considera esto una amenaza sistémica hoy. Pero piensa que los reguladores deberían mirar de cerca. BeInCrypto ya rastreó una importante pausa en el reembolso de crédito privado en un gran prestamista. Esa pausa señala que el sector ya lleva puntos de estrés.

Riesgo Cuatro: Valoraciones Estiradas en Acciones y Bonos

Dimon repite una advertencia de sus comentarios anteriores sobre acciones y bonos. Dimon no compraría bonos del Tesoro a largo plazo ni acciones amplias a los precios de hoy. Argumenta que los rendimientos del Tesoro ya incorporan supuestos de inflación que considera demasiado optimistas.

También señala que las valoraciones de las acciones se sitúan en el cinco a diez por ciento más alto de los niveles históricos. Aún así, advierte contra declaraciones generales. Dice que las acciones individuales pueden ofrecer un buen valor en cualquier momento. Esa regla se aplica a nivel global, no solo en EE. UU.

Dimon enmarca los cuatro riesgos como cosas a monitorear, no razones para entrar en pánico. La revisión del crédito privado de la Fed mostrará cuánto peso deberían darle los mercados a su advertencia.

“Tienes una mayor posibilidad de que algo interrumpa el mercado de manera rápida y la gente se altere por ello.”
Jamie Dimon, Bloomberg

Fuente: BeInCrypto