Una acción de plata recibió una llamada de alza del 80% a pesar de que el metal cayó un 50%: Aquí está el porqué
La plata ha caído alrededor del 50% desde su récord de enero, sin embargo, First Majestic Silver (AG) acaba de publicar ingresos récord, efectivo récord y un dividendo mayor. Un analista de cinco estrellas piensa que la acción vale mucho más, y su argumento nunca menciona el precio de la plata.
La diferencia se reduce a la sincronización. Los mineros venden al precio promedio del trimestre, por lo que First Majestic acumuló efectivo a niveles establecidos antes de la caída, incluso cuando el metal cayó durante el período.
Los analistas siguieron aumentando los objetivos a medida que la plata caía
Cuando la plata alcanzó un récord cercano a $121.62 por onza el 29 de enero, parecía imparable. Luego cayó alrededor del 50% hasta el verano, un mercado bajista ordinario después de una parábola.
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Los analistas tomaron un rumbo diferente con First Majestic. Durante ese mismo período, elevaron sus objetivos de precio para la acción de $22 a $27, incluso cuando estableció un nuevo mínimo de 2026.
Heiko Ihle de H.C. Wainwright elevó su objetivo a $27 desde $26 el 31 de julio, el mismo día en que la acción cerró en su mínimo de $15.03. Eso marcó una ganancia implícita del 80%, y incluso después de que la acción subió a alrededor de $17.50 esta semana, aún queda aproximadamente un 54%.
Ihle valoró el negocio, no el metal. Así lo hicieron la mayoría de sus colegas, incluso cuando Scotiabank mantuvo una calificación neutral en $22.50 dentro de un día de una recomendación de compra de BMO a $24.87.
Efectivo récord en medio de la caída
El segundo trimestre de First Majestic, reportado el 30 de julio, estableció récords en casi todas las líneas. Los ingresos alcanzaron $415.5 millones, más del 50% por encima del año anterior, y el beneficio ajustado, una medida conocida como EBITDA, más que se duplicó a $257.1 millones.
El flujo de caja libre alcanzó los 194.6 millones de dólares, el tesoro creció a un récord de 1.25 mil millones de dólares, y la compañía aumentó su dividendo un 217%.
La paradoja es el punto.
Las acciones cayeron alrededor del 45% desde su pico de febrero mientras estos números alcanzaban récords. Esto se debe a que el mercado lo valoró en función del metal en caída en lugar del efectivo en aumento.
Por qué los mineros se mueven más que el metal
Los mineros de plata tienen apalancamiento operativo. Su costo total de mantenimiento, o AISC, es en gran medida fijo a corto plazo, por lo que un movimiento en el metal se traduce casi completamente en ganancias.
Eso funciona en ambas direcciones, razón por la cual estas acciones cayeron más que la plata en la bajada. También explica el miércoles. La plata subió alrededor del 4%, mientras que el ETF de mineros de plata (SIL) ganó un 6.6% y First Majestic sumó un 6.8% mientras el metal superaba nuevamente los 61 dólares por onza.
Los operadores de opciones también están apostando por la ruptura de la plata. La relación put-call de First Majestic por volumen, que pesa las apuestas bajistas contra las alcistas, ha caído a 0.22 desde aproximadamente 0.96 alrededor de las ganancias de julio, un claro cambio hacia las llamadas.
Sin embargo, la volatilidad implícita se mantiene baja en su propio rango, por lo que esas apuestas no están pagando por un gran movimiento.
Las trampas que podrían deshacer esta acción de plata
El caso alcista aún tiene agujeros. A pesar de los récords, las ganancias ajustadas de aproximadamente 0.21 dólares por acción no alcanzaron el aproximadamente 0.26 que esperaban los analistas. Además, el rival Hecla (HL) acaba de registrar precios realizados en caída desde el trimestre anterior. El retraso que favoreció a First Majestic es un efecto interanual, y ya está desvaneciéndose.
El riesgo más cercano es macro. El repunte del miércoles se basó en apuestas de recortes de tasas después de que las nóminas privadas crecieran solo 44,000 en julio frente a las 70,000 esperadas. Por lo tanto, el informe de empleo del viernes, donde los economistas esperan 80,000, es la verdadera prueba.
Un número caliente haría retroceder esas apuestas y deshacer gran parte del movimiento.
Aun así, el contexto favorece al metal. El Instituto de la Plata pronostica un déficit de suministro récord en 2026, el sexto consecutivo. Debido a que los mineros registran el precio promedio del trimestre, el rebote de la plata a finales de julio se traduce directamente en los precios realizados del tercer trimestre, por lo que el efectivo puede seguir fluyendo si la plata mantiene sus ganancias. La primera lectura llega cuando Pan American Silver (PAAS), otro gran minero de plata, informe el 12 de agosto.
Fuente: BeInCrypto