Un catalizador del Black Friday Cripto de octubre de 2025 está de vuelta: ¿Está en peligro Bitcoin?
MSCI revivió la amenaza del índice que profundizó la caída de Bitcoin en octubre, abriendo una consulta que señala a Strategy (anteriormente MicroStrategy) para una posible eliminación de sus índices.
El marco evita nombrar activos digitales por completo, sin embargo, las empresas atrapadas en su red parecen notablemente familiares.
Qué Sucedió Durante la Caída de Octubre
El miedo original se produjo el 10 de octubre de 2025. MSCI propuso tratar a las empresas cuyos activos digitales superaran el 50% de los activos totales más como fondos de inversión que como negocios operativos.
Strategy se encontraba en el punto de mira. El mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo enfrentaba salidas pasivas estimadas de $2.8 mil millones solo de los rastreadores de MSCI.
Una adopción más amplia habría causado un daño considerablemente mayor. Los analistas proyectaron ventas de hasta $8.8 mil millones si otros proveedores de índices siguieran el mismo enfoque.
El momento amplificó todo. Esa misma sesión trajo aproximadamente $19 mil millones en liquidaciones apalancadas, con Bitcoin cayendo más de $15,000 desde su pico cerca de $126,000 un mes antes.
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La amenaza de aranceles de Trump y el apalancamiento extremo impulsaron la caída inicial. La propuesta del índice añadió una carga estructural que muchos creen que impidió una recuperación rápida.
MSCI finalmente retrocedió en enero de 2026. La resistencia de la industria tuvo éxito, incluyendo el argumento de Strategy de que opera un negocio de software sustancial en lugar de funcionar como un fondo pasivo.
Cómo Funciona Realmente el Nuevo Marco
La amenaza ha regresado ahora con un disfraz diferente. MSCI abrió una consulta más amplia en agosto de 2026 sobre la elegibilidad de las empresas no operativas en general. El nuevo enfoque se basa en filtros cuantitativos. Las empresas primero fallan una prueba central cuando los activos operativos caen por debajo del 50% de los activos totales.
Cinco ratios adicionales siguen ese umbral. Miden la intensidad operativa, la intensidad de gastos, el flujo de caja, la exposición al valor razonable y la dependencia de capital, con cuatro fallos que hacen que una empresa sea inelegible.
Las simulaciones produjeron resultados predecibles. Probar las reglas contra ACWI IMI utilizando datos de mayo de 2026 señaló a Strategy, Metaplanet de Japón y al titular de uranio Yellow Cake para eliminación.
Los constituyentes existentes reciben cierta protección. Las empresas deben fallar en dos períodos consecutivos antes de que la eliminación entre en efecto.
Strategy respondió con fuerza en X. La empresa argumentó que los proveedores de índices deberían medir los mercados en lugar de decidir qué activos pueden poseer las empresas, añadiendo que ni Bitcoin ni Strategy necesitan MSCI.
Por qué Bitcoin sentiría esto solo indirectamente
El momento tiene un peso particular. Strategy ya ha cambiado de una acumulación pura hacia una gestión activa de liquidez, incluyendo algunas ventas de Bitcoin para construir reservas de efectivo.
Sin embargo, el mecanismo merece precisión. La venta forzada de acciones de MSTR por fondos pasivos no requeriría que Strategy deshiciera Bitcoin directamente.
El daño indirecto importa más. Tal presión podría comprimir la prima a la que se negocian las acciones en relación con sus tenencias de Bitcoin, haciendo que futuras recaudaciones de capital sean menos eficientes.
Esa eficiencia sustenta todo el modelo. Debilitarla eliminaría a uno de los compradores estructurales clave del ciclo del mercado. Bitcoin se negocia cerca de $62,849, aproximadamente un 50% por debajo del máximo histórico de más de $126,000 alcanzado en octubre de 2025, según datos de BeInCrypto.
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El calendario ahora establece expectativas. La retroalimentación cierra el 30 de septiembre, los resultados llegan antes del 16 de octubre, y cualquier cambio apunta a la revisión del índice de noviembre de 2026.
Si la historia se repite sigue siendo genuinamente incierto. Lo que el episodio confirma es cuán estrechamente se ha entrelazado la acción del precio de Bitcoin con el modelo de tesorería corporativa.
Fuente: BeInCrypto