$30 Trillion Dream: ¿Puede Anthropic vender la mayor IPO de la historia?
Anthropic dirá a los inversores de la OPI que está persiguiendo un mercado superior a $30 billones, informó el Wall Street Journal el martes. Eso supera la propuesta de SpaceX de $28.5 billones, la mayor reclamación de mercado en la historia de las OPIs.
El creador de Claude podría presentar su prospecto antes de finales de agosto. Los banqueros han propuesto una recaudación superior a $100 billones con una valoración cercana a $2 billones. Ambos serían récords.
Un sueño de $30 billones vendido sobre el trabajo futuro de la IA
Un mercado total direccionable (TAM) es el ingreso que una empresa podría ganar si ganara a cada posible cliente. La versión de Anthropic cuenta el valor del trabajo que los modelos de IA podrían realizar algún día, según el informe del WSJ.
En términos simples, la propuesta valora la automatización de gran parte del trabajo humano. El sueño tiene peso, porque las ventas actuales no se acercan a esa escala.
Los puntos de referencia se han movido rápidamente, ya que la recaudación de $25.6 billones de Saudi Aramco en 2019 se mantuvo como el récord de OPI hasta junio. Luego, SpaceX recaudó $85.7 billones mientras reclamaba un mercado de $28.5 billones, la mayor parte vinculada a la IA.
Ahora compara la reclamación de Anthropic con la realidad. Las 191 empresas tecnológicas en el S&P 1500 ganaron alrededor de $2.4 billones el año pasado. El mercado propuesto es 12 veces lo que todo el sector tecnológico estadounidense listado genera.
El profesor de NYU Aswath Damodaran, conocido como el decano de la valoración, dijo que las matemáticas de IA de SpaceX ya superaron lo plausible.
La propia previsión de Anthropic de hasta $200 billones en ingresos para 2028 capturaría menos del 1% del mercado reclamado.
La OPI de Anthropic descansa sobre ingresos récord y ganancias delgadas
El crecimiento es real, después de la tasa anualizada de $65 mil millones de Anthropic a finales de julio en comparación con aproximadamente $9 mil millones a finales de 2025. Eso es un aumento de siete veces en siete meses.
Los ingresos preliminares del segundo trimestre superaron los $11.5 mil millones, un aumento de 14 veces en comparación con el año anterior, según cifras reportadas por primera vez por Bloomberg. El trimestre también produjo ingresos operativos ajustados positivos, supuestamente un primero entre los laboratorios de IA de frontera.
Sin embargo, la letra pequeña importa. Los números no están auditados y podrían ser revisados antes de que se presente la declaración, según Bloomberg. Las ganancias ajustadas también suelen excluir costos como la compensación en acciones.
Las altas facturas de computación podrían llevar a que los trimestres posteriores vuelvan a pérdidas. Mientras tanto, el precio de $965 mil millones del mercado privado de mayo necesitaría aproximadamente duplicarse en meses, en un trimestre de ganancias ajustadas.
Esa brecha define la oferta. Los inversores financiarían años de gastos en infraestructura mucho antes de que lleguen las ganancias sostenidas, con la esperanza de que la recaudación pueda superar el récord de SpaceX.
Reacción política y aumento de rendimientos ponen a prueba el momento
El inversor de capital de riesgo Chamath Palihapitiya ve tres amenazas para la expansión de la IA:
- Un estado de ánimo anti-IA en expansión
- Reacción política contra los centros de datos, y
- Los rendimientos del Tesoro en máximos de varios años.
La resistencia ya no es solo charla. Texas congeló nuevos proyectos de centros de datos en agosto a la espera de auditorías estatales. El gobernador de Pennsylvania, Josh Shapiro, firmó una orden que pone fin a sus permisos acelerados, y Nueva York impuso un moratorio de un año.
Mientras tanto, los costos de endeudamiento siguen aumentando. El Tesoro aumentó las recompras de bonos para mantener bajos los rendimientos a largo plazo, en parte porque la pesada emisión de deuda vinculada a la IA pesa sobre el mercado.
Anthropic conoce el riesgo, lo que explica sus planes reportados de listar el sentimiento negativo hacia la IA como un factor de riesgo en su propio prospecto. La firma también depende de Amazon y Google para el cómputo y no tiene calificación crediticia de grado de inversión.
La presentación, que probablemente se deba en unos días, mostrará cuánto de la historia de $30 billones sobrevive a la divulgación completa. Con la línea de tiempo de cotización de OpenAI en 2027 rezagada, la recepción de Anthropic podría moldear cada debut de IA que siga.
Fuente: BeInCrypto