Tu cartera 60/40 podría estar expuesta al 100 % a un «dólar moribundo», dice Bitwise

Los inversores acaban de mover un récord de $7 mil millones a fondos de oro y Bitcoin (BTC) en cinco días. Matt Hougan, CIO de Bitwise, culpa a un defecto en la cartera 60/40, que está 100% expuesta a la moneda fiduciaria.

El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, lo llama el comercio de devaluación, una apuesta por activos que ningún gobierno puede imprimir. Esta semana, esa apuesta sacó a los fondos de IA de los titulares.

Por qué la cartera 60/40 está repentinamente bajo fuego

SPDR Gold Shares (GLD) recibió $3.4 mil millones en la semana hasta el 21 de agosto. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock añadió poco más de $1 mil millones, muestran los datos.

Mientras tanto, el ETF de Semiconductores de VanEck (SMH) perdió $1.7 mil millones, más que cualquier otro fondo. El dinero no salió del mercado. Cambió de lado.

“DEBASER: Los ETFs de oro y Bitcoin han combinado más de $7 mil millones en flujos en la última semana, con diferencia un récord para un período de 5 días, ya que el comercio de devaluación roba el protagonismo a la IA. GLD, IBIT liderando, en el Top 10 de la semana. También es notable que los flujos de $IBIT en lo que va del año ahora son positivos, completamente recuperados de un agujero considerable,” compartió Balchunas.

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La respuesta de Hougan proporcionó la teoría, indicando que una cartera 60/40 tiene un 60% de acciones y un 40% de bonos. Sin embargo, ambas mitades son promesas valoradas en dólares. Ninguna de las dos protege a los inversores si el dólar mismo pierde valor.

Los inversores han visto esta debilidad antes. En 2022, las acciones y los bonos colapsaron juntos, y la mezcla 60/40 perdió alrededor del 18%. Ese fue su peor año desde 1937.

Las recompras del Tesoro reavivan el comercio de devaluación

El desencadenante se encuentra en Washington. La deuda de EE. UU. superó los 40 billones de dólares el 19 de agosto. Días antes, el rendimiento del Tesoro a 30 años alcanzó el 5.337%, su nivel más alto desde 2007.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, respondió duplicando las recompras de bonos a largo plazo a al menos 4 mil millones de dólares por operación, comenzando el 9 de septiembre. Los mercados interpretaron eso como un plan para limitar los rendimientos mientras los déficits se mantengan amplios. Esa interpretación perjudica al dólar y ayuda a los activos escasos.

El dólar ya está pagando el precio. El índice del dólar estadounidense cayó a un mínimo de tres meses cerca de 98.8 el 21 de agosto. Mientras tanto, el euro tocó 1.1711 dólares, su nivel más fuerte desde mediados de mayo.

Los bancos centrales hicieron este cambio primero. Para finales de 2025, el oro alcanzó el 27% de sus reservas y superó a los bonos del Tesoro de EE. UU. en un 22%, muestran cifras del Banco Central Europeo. Los inversores más conservadores del mundo ya han hecho espacio para activos duros.

Sin embargo, no todos compran la combinación. Robin Brooks, investigador principal en la Institución Brookings, está de acuerdo en que las recompras significan más debilidad del dólar en el futuro. Sin embargo, traza una línea dura entre las dos coberturas.

“Me mantendría alejado de bitcoin. Los mercados no lo ven de la misma manera que el oro y la plata. Definitivamente no es un refugio seguro”, escribió Brooks el 21 de agosto, argumentando que esta fase del comercio pertenece a los metales preciosos.

Bitcoin ahora se cotiza cerca de 78,046 dólares, un aumento del 0.55% en 24 horas. El ETF principal del oro ha subido aproximadamente un 8% en 2026 después de un verano débil. IBIT, en contraste, sigue cayendo aproximadamente un 10% este año.

El regreso también es joven. IBIT estaba sufriendo una pérdida del 33% tan recientemente como en junio. Luego, las entradas diarias de ETF de Bitcoin alcanzaron los 606 millones de dólares el 20 de agosto, el mayor día único desde el 1 de mayo.

La primera recompra ampliada se lleva a cabo el 9 de septiembre. Si los flujos de activos duros continúan más allá de esa fecha, los inversores realmente están reconstruyendo sus carteras. Si se detienen, esta fue una semana ruidosa en el mercado de bonos.

Fuente: BeInCrypto