Los rendimientos de los bonos globales alcanzan niveles de la crisis de 2008 mientras los mercados dan la voz de alarma
Los rendimientos de los bonos soberanos de las principales economías se dispararon esta semana hasta máximos de varias décadas, en una ola de ventas sincronizada que los observadores del mercado han comparado con la crisis financiera de 2008.
El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años superó el 3 % por primera vez desde 1996, mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. y la deuda europea alcanzaron simultáneamente sus propios umbrales históricos.
Se produce una reevaluación global en todos los principales mercados
Los movimientos de Japón fueron los más llamativos. El rendimiento de los JGB a 10 años alcanzó el 3 %, el de los bonos a 5 años marcó un récord del 2,26 %, el de los bonos a 2 años tocó un máximo de 31 años, cerca del 1,80 %, y el de los bonos a 20 años subió al 3,885 %, niveles que no se veían desde 1996.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. también subieron. El de los bonos a 10 años llegó aproximadamente al 4,79 %-4,81 %, su nivel más alto desde enero de 2025, mientras que el de los bonos a 2 años alcanzó un máximo de 19 meses del 4,38 %.
Los mercados europeos siguieron el mismo patrón. El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años subió a un máximo de 15 años, cerca del 3,36 %; el de los bonos franceses llegó al 4,22 %, y el de los gilts británicos tocó niveles no vistos desde 2008. Un indicador de Bloomberg sobre los rendimientos de la deuda pública mundial alcanzó el 3,72 %, su nivel más alto desde mediados de 2008.
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Los precios de los bonos se mueven en sentido inverso a los rendimientos, lo que significa que los tenedores actuales asumieron pérdidas reales. El recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio impulsó el crudo Brent por encima de los 95 dólares por barril y reavivó los temores a la inflación, justo cuando los inversores ya lidiaban con una elevada emisión de deuda pública y expectativas de nuevas subidas de los tipos de interés.
Por qué el giro de Japón tiene consecuencias mundiales
La situación de Japón importa mucho más allá de sus propias fronteras. Durante décadas, los rendimientos ultrabajos allí impulsaron el carry trade del yen: endeudarse a bajo costo en yenes para comprar activos de mayor rendimiento en el extranjero.
Unos rendimientos internos más altos reducen ese incentivo y podrían, con el tiempo, hacer que el capital japonés vuelva al país, restringiendo la liquidez en mercados que dependían de financiación externa barata.
Los analistas describen esto como un reajuste gradual de los precios de la duración, más que como un desarme repentino, aunque la tendencia parece clara.
La deuda de Japón, que supera el 200 % del PIB, junto con la ambiciosa agenda fiscal de la primera ministra Takaichi, no ha hecho más que aumentar la inquietud de los inversores.
Qué significan los rendimientos más altos para las acciones, Bitcoin y el oro
Los rendimientos más altos endurecen las condiciones financieras en general. Las acciones de crecimiento y tecnológicas, cuyas valoraciones dependen de flujos de caja futuros lejanos, se enfrentan a una presión particular a medida que aumentan las tasas de descuento.
Bitcoin ocupa una posición más ambigua. A menudo cotiza como un activo de riesgo y, según datos de BeInCrypto, rondaba los 77.437 dólares al 2 de septiembre, con una caída de aproximadamente el 0,2 % en medio del recrudecimiento del conflicto con Irán y de la debilidad generalizada de los bonos y las acciones.
Algunos inversores siguen viéndolo como una alternativa a los sistemas fiduciarios sometidos a la presión de la deuda y la inflación. Su adopción aún está en una fase temprana: alrededor del 5 % de la población mundial posee Bitcoin, una proporción comparable a la de quienes poseen oro o acciones del S&P 500.
El oro también ha afrontado obstáculos por el aumento de los costos de oportunidad, aunque las preocupaciones fiscales siguen ofreciéndole respaldo a más largo plazo.
A diferencia de 2008, cuando los fallos crediticios y bancarios impulsaron la crisis, la presión actual proviene de la aritmética fiscal y las perturbaciones energéticas. Esto no constituye asesoramiento financiero.
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Fuente: BeInCrypto