OpenAI y Anthropic quieren lo que obtuvo SpaceX tras su salida a bolsa, pese a las pérdidas de miles de millones
Goldman Sachs y Morgan Stanley han pedido a las tres grandes agencias de calificación crediticia que consideren a OpenAI y Anthropic prestatarios con grado de inversión en cuanto salgan a bolsa, informó el martes el Financial Times.
El grado de inversión es la categoría de calificación que permite a los fondos de pensiones y las aseguradoras comprar bonos de una empresa. Ninguno de los dos laboratorios es rentable, pero, aunque ambos siguen quemando efectivo, Wall Street quiere darles ese sello de todos modos.
Nvidia tiene 105.000 millones de dólares en juego
OpenAI registró pérdidas operativas de 20.900 millones de dólares sobre ingresos de 13.100 millones en 2025, según las cuentas obtenidas por el Financial Times. Anthropic no espera alcanzar el punto de equilibrio hasta 2028, y OpenAI, hasta 2030.
En agosto, Nvidia acordó garantizar hasta 105.000 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento de un campus de OpenAI en el condado de Pike, Ohio. El documento presentado ante los reguladores también explica cómo puede Nvidia librarse de esa obligación.
«Las obligaciones de NVIDIA en virtud de un acuerdo terminarán cuando ocurra primero cualquiera de los siguientes supuestos: […] (iii) que OpenAI obtenga una calificación crediticia satisfactoria», dice un extracto del documento.
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Estas son las condiciones que pondrían fin a las obligaciones de Nvidia; la tercera es el verdadero premio en este caso:
- El vigésimo aniversario del inicio del arrendamiento correspondiente.
- La terminación del arrendamiento correspondiente por parte de OpenAI, de acuerdo con sus términos.
- Que OpenAI obtenga una calificación crediticia satisfactoria, y,
- Otros eventos de terminación habituales. OpenAI ha acordado reembolsar e indemnizar a NVIDIA por todos y cada uno de los importes que NVIDIA haya pagado efectivamente al arrendador en virtud de los Acuerdos.
Una calificación hace más que reducir los costos de endeudamiento. Traslada cientos de miles de millones de dólares en riesgo de IA de Nvidia, Google y Broadcom a los inversores comunes en bonos.
Google y Broadcom han ofrecido decenas de miles de millones en apoyo para que Anthropic pueda usar sus chips. Ambas esperan retirar ese apoyo una vez que cotice en bolsa.
SpaceX obtuvo el visto bueno, pero sus bonos se desplomaron
SpaceX obtuvo la calificación de grado de inversión de las tres agencias el 19 de junio, días después de su histórica oferta pública inicial (OPI).
Luego vendió bonos por valor de 25.000 millones de dólares. En cuestión de días, el rendimiento adicional que exigían los inversores para los vencimientos más largos superó los 190 puntos básicos, acercándose a niveles propios de los bonos basura.
Meta, Netflix y Tesla esperaron una década o más para recibir el mismo trato.
Las agencias aún no han dado el sí
Los analistas de calificación siguen describiendo a ambos laboratorios como especulativos y deficitarios, con poca información divulgada. Los modelos chinos de código abierto y bajo costo añaden otra preocupación.
Anthropic podría salir a bolsa a finales de septiembre, con una valoración propuesta de 2 billones de dólares.
El propio calendario de OpenAI apunta a una salida a bolsa en 2027.
La petición, aunque sencilla, es inusual: tratar el efectivo de la OPV como sustituto de los beneficios. Hasta ahora, los organismos no lo han hecho.
Fuente: BeInCrypto