La recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. por 6.000 millones de dólares: por qué los mercados no se dejaron impresionar por el bombo
El miércoles, el Tesoro de EE. UU. entró en el mercado de bonos con 6.000 millones de dólares. Era el triple de lo habitual y la oferta de este tipo más grande en años. El mercado la vio y vendió.
Se suponía que los rendimientos iban a bajar, pero subieron, porque en cuestión de horas un gestor de bonos había reducido todo el plan a una sola frase.
El mercado de bonos no quedó impresionado
Al citar a Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital, CNBC hizo referencia a 2008, cuando un secretario del Tesoro necesitó una ley del Congreso para dar un vuelco a los mercados. Scott Bessent no dispone de semejante poder de fuego.
«Esto no es la bazuca de Hank Paulson», dijo Spindel.
La herramienta del Tesoro es la recompra, igual que una empresa normalmente recompraría sus propias acciones. Sin embargo, el Tesoro usa efectivo para retirar de los libros de los intermediarios bonos antiguos difíciles de negociar.
No reduce en absoluto la deuda nacional de 40 billones de dólares. No es una flexibilización cuantitativa, en la que un banco central crea dinero para comprar bonos. Washington la financia vendiendo más pagarés a corto plazo. Como ese es todo el mecanismo, el tamaño fue lo que acaparó la atención.
El 19 de agosto, Bessent prometió al menos duplicar la operación estándar de 2.000 millones de dólares. Los operadores empezaron a susurrar cifras de 8.000 millones, incluso de 10.000 millones. Y volvió con 6.000 millones.
El mercado vio el farol
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años llegó al 4,84 %. El de 30 años subió cinco puntos básicos, hasta el 5,307 %, superando de nuevo un umbral que los operadores siguen de cerca. Un punto básico equivale a una centésima parte de un punto porcentual.
Los activos tangibles se mantuvieron fríos, con el oro rondando los 4.407 dólares por onza. El bitcoin (BTC) cayó hacia los 78.000 dólares cuando se dispararon los rendimientos y luego remontó lentamente hasta los 79.084 dólares. Hace tres semanas, el mismo anuncio hizo que ambos se dispararan.
Washington anunció que compraría su propia deuda, y su deuda se encareció. Los bonos a largo plazo ya salen a duras penas de su peor década desde 1803.
BeInCrypto lo vio venir. Hace una semana informó que Dan Morehead, de Pantera Capital, calificó el plan de farol que ya había salido mal.
«Los gobiernos que defienden los precios contra los fundamentos siempre pierden. La única variable es cuánto gastan antes de ceder», dijo Stanley Druckenmiller, quien en su día fue mentor de Bessent.
La ventana de compras del jueves dura 20 minutos y se cierra a las 2 p. m., hora del Este. Si los rendimientos siguen subiendo una vez gastados los 6.000 millones de dólares, la frase de Druckenmiller dejará de ser una opinión.
Fuente: BeInCrypto