El yen sube cerca de un 4% este mes: por qué una subida de tipos de la Fed podría obligar al Banco de Japón a actuar
La subida del yen durante cuatro semanas coincide con la decisión de tasas de la Reserva Federal del miércoles. La magnitud del movimiento de la Fed podría determinar si las ganancias de la moneda de Tokio se mantienen o se revierten.
El yen cotizaba a 153,49 por dólar el lunes, apenas por debajo del máximo de 152,89 de los últimos siete meses alcanzado la semana pasada. Los especuladores pasaron a tener una posición neta larga en yenes por primera vez desde febrero, lo que marca un cambio en sus posiciones.
Por qué la Fed va primero
Los precios al consumidor en EE. UU. se aceleraron en agosto, según los datos publicados el viernes. Ahora los operadores asignan un 86 % de probabilidades a una subida de tasas de la Fed el miércoles. Esa cifra procede de la herramienta FedWatch de CME, que estima las probabilidades a partir de los precios de los futuros.
El Banco de Japón se reúne dos días después, el viernes. Analistas de MUFG dijeron que una subida de un cuarto de punto ya está ampliamente descontada por los mercados. Sin embargo, el banco afirmó que el yen necesita una señal de que las futuras subidas serán más rápidas para fortalecerse aún más.
Existe un riesgo distinto si el BOJ descarta nuevas subidas para octubre y diciembre. Por ello, TD Securities dijo que ese escenario podría hacer que el dólar/yen volviera a la zona de 157 a 160.
Lo que está en juego va más allá de Tokio
Los fondos de cobertura ya han ajustado sus posiciones en operaciones de carry trade, a medida que los movimientos del yen repercuten más allá de Tokio.
La presión también se extiende más allá de Tokio. El índice del dólar estadounidense se mantuvo estable en 99,15 tras dos semanas de descensos. Mientras tanto, el Banco Central Europeo subió las tasas la semana pasada y se espera que el Banco de Inglaterra las mantenga el jueves. Sin embargo, la votación parece reñida.
James Athey, gestor de carteras de renta fija de Marlborough, describió sin rodeos lo que está en juego:
«No subir los tipos sería un error catastrófico. No comunicar con claridad sería un autogol importante».
Athey también señaló los flujos de repatriación y los cambios en la asignación de activos del GPIF, el enorme fondo público de pensiones de Japón. Esas fuerzas ya están haciendo que el dinero vuelva al yen, al margen de las decisiones sobre los tipos de esta semana.
La subida del yen este mes ya roza el 4 %, lo que aumenta la presión sobre Tokio. Aun así, la señal más importante podría venir de Tokio y no de Washington. Que esas ganancias se mantengan dependerá menos de la decisión de la Fed del miércoles que de la señal del BOJ dos días después.
Fuente: BeInCrypto