Un destacado economista es optimista sobre el cobre. Entonces, ¿por qué baja su precio?

El precio del cobre cotiza cerca de los 6,30 dólares por libra el martes, casi un 8 % por debajo del récord alcanzado a principios de agosto, después de que el metal registrara su primera semana de pérdidas desde junio.

El economista Steve Hanke dijo a sus seguidores que mantuvieran posiciones largas en cobre hace seis días, horas antes de que el repunte se frenara. Sin embargo, los argumentos sobre la oferta que sustentan su recomendación no han cambiado.

La oferta de cobre de las minas se contrae por primera vez desde 2017

Hanke publicó su nota el 9 de septiembre, cuando los precios en la Bolsa de Metales de Londres aún marcaban nuevos máximos.

«El precio del cobre en la LME de Londres se DISPARA. Morgan Stanley informa ahora que este año podría marcar el primer descenso anual de la oferta de cobre procedente de las minas desde 2017. MANTENGAN POSICIONES LARGAS EN COBRE», afirmó Steve Hanke, profesor de Economía Aplicada en la Universidad Johns Hopkins.

Los datos del Grupo Internacional de Estudio del Cobre muestran que la producción minera mundial cayó un 1,1 % en el primer semestre de 2026.

La mina Grasberg de Freeport-McMoRan sigue operando a aproximadamente la mitad de su capacidad tras un deslizamiento de tierra mortal. Chile ha vuelto a recortar su previsión de producción nacional. Además, la ley del mineral se está deteriorando, lo que obliga a las mineras a mover más roca para obtener menos cobre.

Tres productores explican la mayor parte del déficit. Freeport-McMoRan sigue operando su mina Grasberg en Indonesia a aproximadamente la mitad de su capacidad tras un deslizamiento de tierra mortal. No se espera que alcance la producción plena antes de principios de 2028.

La empresa rebajó su previsión de producción de cobre para 2026 de 1.000 millones de libras a 700 millones. Mientras tanto, Chile recortó su previsión nacional un 2,6 % por segundo trimestre consecutivo.

La geología agrava los problemas operativos. La ley media del mineral ha caído de alrededor del 1,6 % en 1990 a menos del 0,6 % en muchas de las principales minas. Ahora los productores extraen más roca para obtener menos metal.

Esa presión llevó al cobre a un récord de más de 14.600 dólares por tonelada este mes. Una historia de oferta similar impulsó la reciente subida del azúcar.

Los centros de datos de IA están retirando metal del mercado

Al mismo tiempo, la IA está creando una nueva fuente de demanda.

Un megavatio de capacidad de un centro de datos puede requerir entre 60 y 75 toneladas de metal, gran parte del cual es cobre. Los analistas estiman que las instalaciones de IA por sí solas podrían añadir alrededor de 475.000 toneladas a la demanda este año.

Por eso las previsiones ahora varían enormemente. Morgan Stanley prevé un déficit de 600.000 toneladas. JPMorgan estima 330.000 toneladas. El ICSG sitúa la brecha más cerca de las 150.000.

Goldman Sachs no está tan convencido. Sostiene que la subida podría haber ido demasiado lejos y advierte que los fabricantes podrían optar por el aluminio si el cobre sigue siendo caro.

El gráfico ya está dando señales de cautela.

El cobre alcanzó un máximo de 6,92 dólares el 6 de agosto y desde entonces ha formado lo que parece un triple techo. Ha caído por debajo de los 6,53 dólares y ahora está poniendo a prueba el soporte cerca de los 6,29 dólares. Una caída más profunda podría llevarlo hasta los 5,90 dólares.

Los gráficos muestran que el cobre aún no está en territorio de sobreventa, con el RSI cerca de 42. Si continúan las ventas, el siguiente soporte clave se sitúa alrededor de los 5,90 dólares.

Washington aumentó la presión tras aplazar una decisión sobre los aranceles a las importaciones de cobre refinado, lo que hizo que volviera a entrar metal en los almacenes de la LME.

«El cobre ha encabezado la caída y ahora parece estar poniendo a prueba los mínimos recientes, lo que prolonga el tono cauteloso», dijo Neil Welsh, jefe de metales de Britannia Global Markets.

La operación de Hanke no le ha salido bien hasta ahora. La pregunta más importante es si la escasez de cobre puede seguir siendo un argumento convincente pese a la caída. Por ahora, el gráfico recomienda cautela. Las minas cuentan una historia muy distinta.

Fuente: BeInCrypto