La premisa detrás del pronóstico de JPMorgan sobre la guerra de Irán ya no existe
JPMorgan ha abandonado su escenario base sobre la guerra en Irán y ha comunicado a sus clientes que ya no puede modelizar cómo terminará.
Natasha Kaneva, directora de estrategia global de materias primas del banco, señaló que se han superado muchos de los umbrales económicos en los que antes confiaba.
Los umbrales que JPMorgan creía que se mantendrían
La guerra comenzó el 28 de febrero y ya ha entrado en su séptimo mes. JPMorgan suponía que las presiones en los mercados del petróleo, los combustibles y los bonos llevarían al presidente Donald Trump a alcanzar un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz.
El banco tenía en mente varios umbrales: petróleo por encima de los 100 dólares, gasolina cerca de los 5 dólares por galón y una rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años superior al 5%.
Desde entonces, esos umbrales se han superado. Esta semana, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años rebasó el 5%, su nivel más alto en tres años. El diésel en EE. UU. alcanzó un récord de 6,31 dólares por galón, con las existencias en mínimos históricos, afirmó Kaneva.
En junio sí se alcanzó un acuerdo provisional. Los combates se reanudaron en cuestión de semanas y la escalada ha continuado desde entonces.
«Por primera vez desde el inicio del conflicto con Irán, no tenemos un escenario base», escribió Kaneva. «Sencillamente, no sabemos cómo modelizar el desenlace».
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La factura se nota en el surtidor
JPMorgan sitúa el valor razonable del Brent cerca de los 90 dólares, frente a su precio actual de alrededor de 105 dólares. Según Kaneva, cada millón de barriles diarios de suministro perdido podría añadir aproximadamente 4 dólares a los precios de los contratos de futuros.
Por tanto, los precios actuales implican unas pérdidas adicionales de alrededor de 4 millones de barriles diarios, además de los 10 millones de barriles diarios que ya se han visto interrumpidos.
Aun así, las reservas de petróleo podrían amortiguar el impacto de una interrupción prolongada. Las existencias han caído en 555 millones de barriles, muy por debajo de la estimación anterior de JPMorgan, de 1.600 millones de barriles.
«En resumen, todavía hay suficiente margen para mantener los precios contenidos, por ahora», afirmó Kaneva.
Mientras tanto, la carga para los consumidores ha seguido aumentando. Un indicador de la Universidad de Brown que compara los precios en las gasolineras con un escenario de referencia sin guerra cifra en 109.100 millones de dólares el costo adicional del combustible en EE. UU., o 832,48 dólares por hogar. Desde febrero, la gasolina ha subido un 48,9 % y el diésel, un 74,3 %.
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Fuente: BeInCrypto