A medida que retroceden los rendimientos, HSBC prevé que el bono del Tesoro a 10 años cierre el año en el 4,65%, no en el 6%
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó al 4,951 % el lunes, alejándose aún más del máximo de 19 años de la semana pasada, del 5,041 %. HSBC ahora prevé que el rendimiento se acerque más al 4,65 %, y no al 6 %, para finales de año, y sostiene que todavía puede bajar más.
La caída de los precios del petróleo y la esperanza de alcanzar un acuerdo con Irán calmaron los mercados el lunes. Esto supone un marcado cambio respecto al tono restrictivo que impulsó el repunte de la semana pasada.
HSBC adopta una postura más restrictiva en su previsión de los rendimientos del Tesoro
De hecho, HSBC elevó este mes sus previsiones para toda la curva del Tesoro. Aumentó su previsión para el rendimiento a dos años a finales de año del 3,85 % al 4,20 %, y su objetivo para el de 10 años del 4,30 % al 4,65 %. Como escenario base, el banco sigue esperando que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios hasta 2027.
Sin embargo, HSBC ahora considera que las probabilidades de una subida de tipos en este ciclo están prácticamente igualadas. Calificó el debate interno del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de «muy ajustado».
El banco atribuyó a las declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, la moderación de la prima por plazo durante el verano. Según indicó, los persistentes déficits fiscales seguirán presionando la parte larga de la curva.
«Un sesgo cada vez más asimétrico en los riesgos asociados al doble mandato significa que ha cambiado la distribución de los posibles resultados, y creemos que esto probablemente mantendrá la presión al alza sobre los rendimientos a corto plazo, incluso si la Fed no endurece su política en el futuro cercano».
(HSBC)
Qué prevén otros analistas para el rendimiento a 10 años
No todos coinciden en cuál será el destino. Matt Maley, de Miller Tabak, considera que el 4,8 % es la prueba más urgente. Advirtió que una ruptura sostenida por encima de ese nivel podría repercutir en otros activos.
Los datos de Deutsche Bank sobre ciclos de endurecimiento anteriores sugieren que una subida hasta el 6% es más bien una historia de 2027 que algo inminente.
La previsión del 5,3% de iCapital apunta aún más alto, y Dan Suzuki señala que el motor sería el petróleo, no la Fed. El escenario bajista de ZeroHedge sostiene que el 6% llegará, por muy ordenado que parezca el camino.
Las previsiones se sitúan ahora entre el 4,65% y el 5,3%. Por eso, la señal más cercana que conviene vigilar es una ruptura decisiva por encima del 4,8%, no un salto al 6%.
Los datos del índice de gestores de compras (PMI) de esta semana, las solicitudes de subsidio por desempleo y varias intervenciones de la Fed deberían poner a prueba qué postura es la acertada.
Fuente: BeInCrypto