La SEC aclara las nuevas reglas para el staking de Ethereum
Nuevas directrices del personal de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) señalan que los tokens que reciben las personas por hacer staking de ether no son valores, siempre que funcionen únicamente como recibos.
La División de Finanzas Corporativas de la agencia publicó las directrices el viernes. Hace tres años, esa misma agencia obligó a un exchange de criptomonedas a pagar 30 millones de dólares por sus actividades de staking.
Qué dijo el personal de la SEC sobre el ETH en staking
El staking consiste en bloquear monedas para ayudar a operar una blockchain a cambio de recompensas. Los servicios de staking líquido entregan a los usuarios un token negociable como comprobante de las monedas que bloquearon.
Los valores están sujetos a normas de registro y divulgación. La prueba de Howey, un criterio establecido por la Corte Suprema en 1946, pregunta si los compradores esperan obtener ganancias gracias al trabajo de otras personas.
Según las preguntas frecuentes, un token de recibo de staking es una «herramienta digital» cuando la moneda que lo respalda es una materia prima digital. En una interpretación del 17 de marzo, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) nombraron 16 materias primas digitales. Ether (ETH), que cotizaba cerca de los 2.685 dólares, era una de ellas.
Cómo el staking pasó de ser un objetivo de la SEC a recibir el visto bueno de su personal
En febrero de 2023, Kraken pagó 30 millones de dólares y cerró su servicio de staking en EE. UU. para resolver los cargos de la SEC. La agencia dijo que Kraken anunciaba rendimientos anuales de hasta el 21%.
«Ya sea mediante staking como servicio, préstamos u otros medios, los intermediarios de criptomonedas que ofrecen contratos de inversión a cambio de los tokens de los inversores deben proporcionar la información y las protecciones adecuadas que exigen nuestras leyes de valores», advirtió Gary Gensler, entonces presidente de la SEC.
Cuatro meses después, la SEC demandó a Coinbase y calificó su programa de staking como una oferta de valores no registrada. La agencia retiró esa demanda en febrero de 2025.
En mayo y agosto de 2025, declaraciones del personal de la SEC señalaron que el staking de protocolo y el staking líquido no implican ofertas de valores.
La única condición es que el token siga siendo un recibo
La clave está en cómo define el personal de la SEC un recibo. El token no puede modificar los derechos asociados al ETH en staking ni añadir recompensas adicionales.
El proveedor tampoco puede prestar, pignorar ni reutilizar las monedas depositadas. El token tampoco determina ni fija las recompensas. Esa es la diferencia con Kraken, que anunciaba sus propias cifras de rendimiento.
No todos en la SEC estuvieron de acuerdo con este enfoque. La comisionada Caroline Crenshaw dijo que la declaración de agosto de 2025 sobre el staking líquido se basaba en supuestos que quizá no reflejen el funcionamiento de los programas reales. Tituló su respuesta «Advertencia para quienes hacen staking líquido».
Las mismas preguntas frecuentes también abordaban las recompras de tokens, en las que un proyecto usa su propio dinero para recomprar sus tokens en el mercado. En una red que ya está operativa, anunciar una recompra no se considera una promesa que pudiera convertir el token en un valor negociable. Sin embargo, en una red que aún no está terminada, promocionar una recompra como una forma de obtener rendimientos todavía podría considerarse así.
Las propias preguntas frecuentes afirman que no tienen fuerza legal. Esto cobra más importancia ahora que la Ley Clarity, un proyecto de ley para dividir la supervisión de las criptomonedas entre la SEC y la CFTC, no logró avanzar en el Senado este mes.
En marzo, BeInCrypto informó que, según los analistas, los reguladores ya habían cumplido la mayoría de las promesas del proyecto de ley. El mismo análisis señaló el punto débil: a diferencia de una ley, las directrices pueden ser retiradas por una futura administración.
Fuente: BeInCrypto