El presidente Donald Trump ha vuelto a calificar las recompras de acciones como una forma falsa de aumentar los precios de las acciones, sin embargo, el modelo de Bitcoin de MicroStrategy apunta a una ruta diferente hacia valoraciones más altas, una construida sobre la emisión de acciones en lugar de su recompra.
Sus últimos comentarios están dirigidos a los contratistas de defensa. También agudizan un debate más amplio sobre cómo las empresas mueven sus propias acciones, a través de recompras que reducen el número de acciones o mediante dilución que financia un creciente tesoro de bitcoin.
Lo que Trump dijo sobre las recompras
Trump ha renovado la presión sobre las empresas de defensa respecto a cómo utilizan su efectivo. Firmó una orden ejecutiva en enero que prohíbe a los contratistas con bajo rendimiento realizar recompras y pagar dividendos hasta que la producción mejore.
Su argumento es directo. Las recompras inflan los precios de las acciones sin construir capacidad real, por lo que quiere que el dinero se gaste en plantas, equipos y una producción más rápida.
La política se dirige a grandes contratistas como Lockheed Martin, Northrop Grumman y RTX. Trump ha vuelto a este tema esta semana, y sus comentarios sobre las recompras han sacudido las acciones de defensa antes.
Cómo funciona el modelo de Bitcoin de MicroStrategy
MicroStrategy (ahora Strategy) toma el camino opuesto. No recompra acciones ordinarias. Vende nuevas acciones y acciones preferentes, y luego gasta el efectivo en Bitcoin.
Ese enfoque de dilución y deuda ha construido un stockpile de más de 845,000 Bitcoin (BTC), el más grande en manos de cualquier empresa pública.
Michael Saylor enmarca cada aumento como una forma de hacer crecer Bitcoin por acción. Esas compras ahora representan más del cuatro por ciento de todo el BTC en circulación.
La empresa incluso ha recomprado deuda, recomprando notas convertibles a un descuento este año. También ha recurrido a la emisión de acciones preferentes para seguir comprando sin añadir préstamos senior.
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Por qué la Prima Decide Todo
El modelo funciona a través de un volante. MicroStrategy emite acciones por encima del valor de sus monedas, compra más bitcoin y aumenta las tenencias por acción, lo que puede soportar una prima sobre el patrimonio neto.
Esa prima se ha reducido en 2026. Con Bitcoin cotizando cerca de $64,360, las tenencias están cerca del precio promedio que MicroStrategy pagó.
La acción ha caído más de la mitad en el último año, y su valor de mercado ha disminuido hacia los $40 mil millones.
Cuando la prima se desvanece, las nuevas ventas de acciones añaden poco valor. La misma dilución que impulsó las ganancias ahora ofrece un soporte más delgado, un patrón visible durante la reciente presión de venta de Bitcoin.
Ambas historias giran en torno a una pregunta. Los inversores y reguladores quieren saber si una empresa genera valor o simplemente mueve su precio de acción.
Para MicroStrategy, la respuesta puede depender de si Bitcoin vuelve a subir por encima de su costo y revive la prima.
Fuente: BeInCrypto
