Open USD (OUSD) se lanzó el martes con más de 140 patrocinadores corporativos, planteando una pregunta puntual para cualquiera que gane rendimiento en USD Coin (USDC) a través de Aave.
El nuevo token permite a las empresas acuñar y canjear de forma gratuita y dirige sus ingresos de reserva a los socios. Ese modelo apunta a Circle, aunque los efectos podrían alcanzar los mercados de finanzas descentralizadas (DeFi) donde USDC genera sus ingresos.
Cómo USDC Gana Rendimiento en Aave
Los prestamistas que suministran USDC a Aave no pagan intereses a Circle. Ganan de los prestatarios que pagan para retirar USDC del fondo.
Aave vincula esas tasas a la utilización, la parte de USDC suministrado que los prestatarios han retirado. Una vez que la utilización supera su punto óptimo, las tasas de suministro aumentan rápidamente para atraer depósitos.
Eso hace que la demanda de préstamos sea el número que importa. Los proveedores de USDC en el mercado principal de Ethereum de Aave ganan alrededor del 3.4%, según datos de DefiLlama, aunque la tasa fluctúa con la demanda.
El mismo mercado pagó cifras de un solo dígito medio y alcanzó cerca del 18% en ocasiones en 2024.
La ley federal empuja a los ahorradores a la cadena en primer lugar. La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses a los titulares.
Ese límite de rendimiento de stablecoin deja a lugares de préstamo como Aave como la principal ruta para obtener un retorno. Aave ha abierto desde entonces un mercado de préstamos institucionales para activos tokenizados.
Por qué Open USD Podría Presionar Esos Rendimientos
Open USD se dirige al lado de la demanda. Sus patrocinadores incluyen a Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase y BlackRock, las redes que gestionan gran parte de los pagos comerciales del mundo.
El diseño les da una razón para cambiar. Los socios mantienen la mayor parte del interés que Open USD gana sobre sus reservas. Ese ingreso generó el 99% de los ingresos de Circle en 2024, según su presentación.
Coinbase es la prueba más clara. Circle le pagó $908 millones en 2024 para distribuir USDC. El intercambio también retiene cada dólar de ingreso por reservas en los saldos mantenidos allí.
Ahora, Coinbase respalda al rival, y su acuerdo con Circle está programado para renovarse en agosto.
Stripe ha ido más allá y ha vinculado su plataforma al token.
“Open USD será la stablecoin predeterminada para las empresas que operan en Stripe”, dijo Will Gaybrick, Presidente de Tecnología y Negocios en Stripe, en el anuncio.
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El peso de Stripe no es teórico. Zach Abrams, quien ahora lidera Open Standard, cofundó Bridge, la firma de stablecoin que Stripe compró a principios de 2025.
Si esas empresas dirigen los flujos de liquidación a través de Open USD, la demanda que antes se apoyaba en USDC podría suavizarse. Un menor endeudamiento de USDC en Aave significa una menor utilización, lo que reduce los rendimientos de suministro.
Circle construyó su liderazgo a medida que el crecimiento de las transferencias corporativas de USDC superó a Tether (USDT). Muchas de esas mismas vías ahora respaldan al rival. La clave es el tiempo, ya que Open USD no está completamente activo y ningún mercado de Aave lo lista aún.
La defensa de Circle y lo que los usuarios de DeFi deberían observar
Circle argumenta que su liderazgo es difícil de copiar. El director ejecutivo Jeremy Allaire dice que la escala y la liquidez, construidas a lo largo de los años, protegen el USDC.
“Las redes de stablecoin son negocios de plataforma y efecto de red que se establecen durante un largo período de tiempo, tienden hacia estructuras de mercado donde el ganador se lleva la mayor parte, y se asemejan a otros mercados de utilidad de plataformas de internet,” escribió Allaire en una publicación.
El USDC aún mantiene una profunda liquidez de intercambio y licencias en los EE. UU. y Europa. Ha mantenido su posición regulatoria europea incluso mientras el USDT se retira de la región. Su suministro se sitúa cerca de $73 mil millones, detrás del USDT que está alrededor de $184 mil millones.
La historia también le da a Circle un punto de conversación. Visa, Mastercard y Stripe respaldaron una vez el proyecto Libra de Facebook en 2019, pero se retiraron en cuestión de meses a medida que los reguladores se opusieron.
El daño inmediato más agudo afectó a las acciones de Circle, no al USDC. Circle Internet Group (CRCL) cayó aproximadamente un 17% el martes y alrededor de un 40% en el último mes.
Su eliminación de los cinco principales índices de crecimiento de Russell agregó ventas basadas en reglas al mismo tiempo.
Para los usuarios de DeFi, los pasos a corto plazo son prácticos. Pueden rastrear la utilización y las tasas de Aave en paneles de control en vivo. Distribuir depósitos entre protocolos y cadenas puede reducir el riesgo de un solo lugar.
Nuevas estrategias de rendimiento en cadena también pueden surgir a medida que se despliega Open USD.
Los próximos meses pondrán a prueba una pregunta. ¿Puede Open USD atraer suficiente demanda del USDC para mover las tasas de Aave, o mantendrá Circle su ventaja inicial?
Fuente: BeInCrypto
