El mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo levantó algunas cejas el lunes pasado cuando anunció su segunda venta de BTC en los últimos meses. Sin embargo, esta fue significativamente mayor que la anterior, lo que llevó a más especulaciones sobre otra caída del activo.
El lado opuesto de la moneda también se sostiene, ya que algunos analistas creen que podría ser beneficioso para la empresa así como para el activo criptográfico subyacente.
Un Precedente Peligroso
Aquellos que apoyan la narrativa bajista se basaron en el rendimiento histórico de BTC. Recuerda que cayó en los primeros cinco días después de que Strategy anunciara su venta anterior de solo 32 unidades a principios de junio. Bitcoin se desplomó de más de $73,000 a $60,000 en menos de una semana. Aunque otros factores estaban en juego en ese momento, el movimiento de Strategy se consideró el más impactante. Entonces, si una venta de 32 bitcoins puede desencadenar una corrección de casi el 20%, ¿qué haría una venta de 3,588 unidades al ya frágil mercado, verdad?
El problema más grande aquí puede ser el precedente. Strategy pasó años presentando BTC como su principal activo de reserva en tesorería y recaudó capital de manera constante para adquirir más y más. Vender bitcoin ahora para cubrir dividendos preferentes muestra que sus crecientes obligaciones financieras pueden competir o incluso dañar su estrategia de acumulación.
Sus valores preferentes y deuda requieren pagos de efectivo recurrentes. Por otro lado, el bitcoin en sí no genera ingresos operativos. A menos que la creación de Michael Saylor recaude capital fresco o reciba suficiente efectivo de su negocio de software, esas obligaciones deben ser financiadas eventualmente a través de la emisión de acciones, endeudamiento adicional o, como adivinaste, ventas de BTC.
Quizás por eso la firma lanzó un programa que podría generar hasta otros $1.25 mil millones a través de la monetización de bitcoin. Ventas adicionales podrían debilitar el sentimiento, particularmente durante condiciones de mercado bajista cuando los inversores ya están preocupados por ventas forzadas o sistemáticas.
Eliminando un Riesgo Mayor
Como de costumbre, hay más de una interpretación sobre el asunto, y la más constructiva sugiere que Strategy está vendiendo una porción muy pequeña de su fortuna en BTC ahora para evitar un problema de liquidez más disruptivo más adelante. El nuevo programa mencionado anteriormente, llamado el Marco de Capital de Crédito Digital, permite a Strategy mantener una reserva de dólares dedicada para dividendos preferentes e intereses de deuda.
La reserva actual cubre aproximadamente 17.4 meses de pagos esperados, en comparación con aproximadamente seis meses de cobertura cuando el efectivo supuestamente cayó por debajo de $900 millones a finales de mayo. Si incluimos el potencial de $1.25 mil millones que la compañía puede recaudar de más ventas de BTC, estima que tendrá casi 26 meses de cobertura de liquidez.
Este margen le da a Strategy más tiempo para esperar condiciones de mercado favorables en lugar de tener que emitir acciones de MSTR con descuento, aumentar deuda costosa o deshacerse de un bloque mucho más grande de su reserva de criptomonedas durante una crisis.
Como tal, aunque la venta real no es alcista, confirma que sus reservas de BTC están disponibles para cumplir con compromisos financieros, ya que los números actuales no sugieren una angustia inmediata. Sin embargo, el movimiento aún podría parecer bajista para aquellos que creían que Strategy nunca vendería, y futuras disposiciones podrían crear presión en el mercado si sus necesidades de efectivo requieren un impulso o el precio de BTC sigue deprimido.
Fuente: CryptoPotato
