American Bitcoin Corp. (ABTC) cruzó los 8,000 Bitcoin (BTC) este mes, sin embargo, sus acciones se negocian más de un 95% por debajo de su pico. La diferencia pregunta si el nombre Trump o el modelo de negocio son los culpables.
La empresa sigue comprando Bitcoin y reportando márgenes de minería fuertes. Sin embargo, sus accionistas han visto colapsar la equidad desde su debut en septiembre de 2025.
Una Prima Trump que Infló el Debut
La conexión Trump le dio a American Bitcoin su lanzamiento. Eric Trump cofundó la firma y se desempeña como director de estrategia, mientras que Donald Trump Jr. le asesora. Esa marca atrajo una gran demanda minorista cuando la empresa se fusionó con Gryphon Digital Mining.
Se listó en Nasdaq en septiembre de 2025. Forbes informó más tarde que los inversores valoraron la firma en casi $13.2 mil millones en su debut. En ese momento, solo tenía alrededor de $270 millones en Bitcoin.
La estructura permaneció en silencio detrás de la historia. American Bitcoin es una subsidiaria de propiedad mayoritaria de Hut 8, que posee aproximadamente el 80% después de transferir sus operaciones de auto-minería. La familia Trump controla alrededor del 20%, y la participación personal de Eric Trump está cerca del 6%.
Esa misma asociación tiene un impacto negativo. Los datos ahora colocan las acciones más de un 95% por debajo de su pico.
El mismo informe de Forbes encontró que los tenedores minoristas perdieron alrededor de $500 millones desde el debut. La fortuna del propio Eric Trump, en contraste, aumentó alrededor de $90 millones, ya que los fundadores compraron al principio y a bajo costo.
Desestimó el informe de Forbes como propaganda, sin embargo, ningún escándalo o fallo de gobernanza explica el colapso.
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Un Tesoro que Crece a Medida que las Acciones Caen
Operativamente, American Bitcoin ha cumplido con sus objetivos. Minó 817 BTC en el primer trimestre, un récord para la empresa. Los márgenes se mantuvieron cerca del 52% incluso cuando Bitcoin cayó alrededor del 22%, informó la compañía.
Eric Trump dice que la flota mina con un descuento del 47% respecto al precio de mercado. Forbes disputó esa cifra, fijando el costo total cerca de $90,000 por moneda después de considerar la depreciación y los gastos generales.
Sin embargo, el capital cuenta una historia opuesta. Para financiar esa acumulación, la empresa se apoyó en la emisión de acciones, y su flotación se disparó. Cada aumento compró más monedas pero entregó a los titulares existentes una reclamación más delgada.
Una división inversa de 1 por 15 luego redujo el conteo de más de 1.09 mil millones de acciones a aproximadamente 73 millones. El movimiento, efectivo a principios de julio, tenía como objetivo mantener a ABTC por encima del precio mínimo de oferta de Nasdaq.
Las cifras muestran la tensión. Los Satoshis por Acción aumentaron aproximadamente un 20% en el primer trimestre, sin embargo, el conteo de acciones siguió aumentando. Un ajuste no monetario de $117.2 millones en su Bitcoin provocó una pérdida operativa de $118.2 millones. El CEO Mike Ho dijo que el negocio subyacente se mantuvo rentable y que la firma no vendió una sola moneda.
Esa postura se mantiene mientras sigue comprando Bitcoin a través de la caída. Eric Trump enmarcó el hito de 8,000 BTC como una vindicación en lugar de una advertencia.
“Emocionado de anunciar que American Bitcoin ha superado la marca de 8,000 BTC! … seguimos diferenciándonos, minando con un margen de beneficio del 52% en el primer trimestre y añadiendo continuamente a nuestro tesoro, todo mientras mantenemos uno de los ratios SG&A más bajos de la industria … La acumulación continúa,” compartió recientemente Eric Trump.
El giro de IA que American Bitcoin rechazó
El mercado más amplio ha seguido adelante. A través de 2026, los rivales reutilizaron el poder de minería para inteligencia artificial, donde los márgenes parecían más ricos. Acciones como TeraWulf, IREN y Hut 8, el propietario mayoritario, subieron a medida que se enfocaron en la infraestructura de IA.
Otros, incluyendo Riot, vendieron Bitcoin para financiar el cambio, mientras que Empery Digital redujo sus tenencias en casi la mitad. Sus acciones seguían cada vez más la demanda de IA en lugar del precio de Bitcoin.
American Bitcoin conoce bien ese comercio. Comenzó en febrero de 2025 como American Data Centers, una empresa vinculada a la firma Dominari Holdings relacionada con Trump.
Un mes después, se pivotó hacia la minería pura de Bitcoin a través del acuerdo con Hut 8. De hecho, se alejó de los centros de datos justo antes de que el mercado comenzara a pagar por ellos.
La comparación que invita ahora corta en la dirección equivocada. El modelo híbrido de American Bitcoin mina monedas y compra más, resonando con el libro de jugadas de acumulación de MicroStrategy ahora dirigido por Strategy. Michael Saylor pionero ese enfoque en 2020, y durante años su acción se negoció muy por encima de su Bitcoin.
Los propios informes de Strategy muestran 843,775 BTC hoy después de retenerse de vender cualquier BTC la semana pasada. Sin embargo, incluso esa prima se ha convertido en un descuento, con la acción valorada por debajo de sus monedas a mediados de 2026.
Si el mercado se ha vuelto en contra del pionero del modelo, una copia más pequeña y diluida tiene poco respaldo.
Lo que revela la desconexión
Las pruebas apuntan a una apuesta arriesgada en un mercado cambiante, no a una confianza rota. El nombre de Trump infló el debut, lo que hizo que la corrección pareciera política. Sin embargo, el mercado ahora valora a American Bitcoin cerca de $430 millones, por debajo de los aproximadamente $500 millones de Bitcoin que posee.
La misma revalorización ha humillado a Strategy, el propio pionero del modelo. Lo que hundió la acción fue una apuesta diluyente sobre Bitcoin que se saltó el comercio más rico del sector. Los accionistas públicos absorbieron la pérdida, mientras que los internos de la empresa no lo hicieron.
Fuente: BeInCrypto
