Bitcoin (BTC) se negocia cerca de $65,000 después de haber subido aproximadamente un 13% desde su mínimo a finales de junio cerca de $58,000. Sin embargo, el análisis en cadena sugiere que el rebote sigue siendo un rally de alivio en lugar de una recuperación confirmada.
Las pérdidas no realizadas siguen siendo mayores que durante el colapso de febrero, y la demanda al contado continúa contrayéndose. Mientras tanto, el precio está por debajo de casi todos los modelos de costo base importantes rastreados en cadena.
El análisis en cadena muestra pérdidas más profundas que el colapso de febrero
Los datos de Glassnode muestran que el beneficio no realizado colapsó de aproximadamente $1.4 billones en el pico de octubre de 2025. A finales de junio, cayó a alrededor de $400 mil millones, la lectura más baja del ciclo.
El beneficio/pérdida neto no realizado también alcanzó un mínimo más bajo en junio que durante el colapso de febrero, a pesar de precios similares en ambas ocasiones. La brecha indica que las monedas cambiaron de manos durante la caída, elevando el costo base agregado del mercado.
Las pérdidas no realizadas se mantuvieron entre $200 mil millones y $300 mil millones durante la mayor parte de 2026. En contraste, se mantuvieron cerca de cero durante todo 2025. Tal dolor prolongado históricamente se asemeja a una capitulación en etapa tardía, y ya han aparecido señales tempranas de fondo en otros lugares.
Julio trajo algo de alivio. El beneficio no realizado se recuperó a aproximadamente $500 mil millones a medida que las pérdidas se redujeron. Sin embargo, para que la señal se vuelva alcista, el beneficio debe expandirse más allá de su máximo de primavera cerca de $580 mil millones.
Los comerciantes de futuros son los únicos compradores que quedan
La recuperación en la rentabilidad de los tenedores viene con una advertencia. Los datos de CryptoQuant muestran que la demanda de futuros volvió a ser netamente positiva en julio, mientras que la demanda al contado continuó disminuyendo.
La suma de 30 días de la demanda de futuros perpetuos creció en aproximadamente 30,000 a 50,000 BTC este mes. Sin embargo, la expansión de abril se acercó a 250,000 BTC y alimentó el rally hasta $82,000. El apetito por futuros de hoy es aproximadamente cinco veces más pequeño.
La demanda al contado cuenta una historia peor. El indicador se ha mantenido negativo todo el año y ahora está contrayéndose en aproximadamente 200,000 BTC por mes. La demanda total colapsó a casi menos 550,000 BTC a principios de junio, la peor lectura de 2026.
Los rebotes construidos sobre apalancamiento sin absorción al contado han demostrado ser históricamente frágiles. Un informe de inflación más bajo en EE. UU. ayudó a BTC a superar su resistencia de mediados de junio, pero los compradores orgánicos aún no han regresado.
La predicción del precio de BTC depende de la base de costo de $69,500
Bitcoin se negocia por debajo de tres de los cuatro principales modelos de valoración en cadena. Solo el Precio Realizado en $52,900 permanece como soporte por debajo del mercado.
El precio pasó la última vez tanto tiempo entre el Precio Realizado y la Media del Mercado Verdadero durante el mercado bajista de 2022. Cada intento de recuperar la base de costo del Tenedor a Corto Plazo (STH) desde finales de 2025 ha fracasado, incluido el rebote de marzo.
La primera verdadera victoria para los toros se sitúa en $69,500, aproximadamente un 6% por encima del precio actual. Recuperarlo devolvería a la mayoría de los compradores recientes a la rentabilidad, un cambio que históricamente ha marcado el inicio de las fases de recuperación.
Perder el Precio Realizado de $52,900 señalaría en su lugar un mercado bajista profundo. Una proyección ya apunta a un posible mínimo en el Q4 cerca de $44,000.
La próxima decisión de tasas de la Reserva Federal podría acelerar el movimiento en cualquier dirección. Una recuperación de $69,500 podría abrir el camino hacia el Promedio Verdadero del Mercado de $76,200, mientras que el rechazo arriesga otra prueba de $58,000.
Fuente: BeInCrypto
