Europa entró en una nueva fase de regulación de criptomonedas el 1 de julio de 2026, cuando expiró el período de transición final bajo la Regulación de Mercados en Criptoactivos. Los proveedores de servicios de criptoactivos que operaban bajo regímenes nacionales anteriores tenían hasta esta fecha para obtener la autorización de MiCA o comenzar a finalizar sus actividades en la UE.
La fecha límite ha reducido el número de proveedores capaces de servir a la región, ha fortalecido el valor comercial de una licencia de la UE y ha planteado nuevas preguntas sobre el acceso a productos, el pasaporte y la aplicación coherente en los estados miembros.
BeInCrypto entrevistó a Philipp Bohrn, vicepresidente de gobernanza del grupo en Bitpanda, Mike Schwitalla, director comercial de Crypto Finance Group, y Chagri Poyraz, director de estrategia de OSL Group, sobre cómo MiCA está cambiando el mercado de criptomonedas en Europa.
MiCA está cambiando ahora qué empresas pueden llegar a los usuarios europeos, qué activos aparecen en sus plataformas y cómo los proveedores regulados describen la protección asociada a sus servicios.
El mercado de criptomonedas de Europa se divide según líneas regulatorias
MiCA se volvió completamente aplicable en diciembre de 2024, aunque las empresas existentes podían continuar operando bajo arreglos nacionales de transición. Esos arreglos duraron hasta el 1 de julio de 2026 como máximo, o terminaron antes cuando una empresa recibió o fue rechazada la autorización.
Los usuarios europeos pueden necesitar confirmar si un intercambio, corredor o custodio familiar aparece en el registro de la ESMA. Algunos proveedores han transferido clientes a entidades europeas autorizadas, mientras que otros han restringido funciones de cuenta o se han retirado de la región.
Mike Schwitalla, director comercial de Crypto Finance Group, describió la fecha límite como el momento en que la distinción entre proveedores regulados y no autorizados se hizo visible para los usuarios.
“Muchos inversores minoristas pueden estar dándose cuenta solo ahora de que algunas plataformas que han utilizado durante años podrían no estar autorizadas para seguir operando en el mercado europeo”, dijo Schwitalla. “Como resultado, los usuarios están evaluando cada vez más el estado regulatorio de sus proveedores y, en algunos casos, si necesitan migrar activos a instituciones licenciadas.”
La disminución en el número de proveedores puede concentrar la actividad entre las empresas capaces de cumplir con los requisitos y absorber a los clientes que abandonan plataformas no autorizadas.
También podría fortalecer las relaciones entre las empresas de criptomonedas licenciadas y los bancos, gestores de activos o contrapartes corporativas cuyas políticas internas requieren proveedores de servicios regulados.
Philipp Bohrn, vicepresidente de gobernanza del grupo en Bitpanda, dijo que la ausencia de autorización después del período de preparación prolongado brinda a los usuarios información relevante sobre la situación regulatoria de una empresa.
“Ahora se está volviendo más claro qué empresas están autorizadas, supervisadas y son responsables en Europa, y cuáles están operando fuera de ese marco”, dijo Bohrn.
La autorización crea responsabilidad en torno al proveedor, aunque deja intactos los riesgos financieros de los activos criptográficos. Las autoridades de supervisión europeas continúan advirtiendo a los consumidores que las protecciones varían según el producto y el servicio involucrados.
Una regulación crea diferentes pruebas en toda la industria
MiCA cubre varios tipos de negocios criptográficos, sin embargo, las obligaciones dependen de los servicios que cada empresa proporciona.
Las plataformas de trading y los corredores enfrentan requisitos relacionados con la gobernanza, la conducta del mercado, la información del cliente y los controles operativos.
Los custodios deben mantener políticas de custodia y acuerdos con los clientes, mientras que los solicitantes que poseen activos de clientes deben describir cómo se segregan esos activos y fondos.
Los emisores de stablecoins operan bajo un conjunto separado de requisitos que cubren reservas, divulgaciones, redenciones y supervisión. La Autoridad Bancaria Europea también evalúa si los tokens referenciados a activos y los tokens de dinero electrónico califican como significativos, lo que puede traer una supervisión adicional.
Los asesores, ejecutores de órdenes y gestores de carteras encuentran obligaciones vinculadas a sus propias actividades. Por lo tanto, una única licencia MiCA representa autorización para servicios específicos en lugar de una aprobación universal que cubra cada producto ofrecido por una empresa.
“Un corredor, una bolsa, un custodio, un emisor de stablecoins y un proveedor de asesoría no enfrentan las mismas obligaciones”, dijo Bohrn. “Para los actores europeos establecidos que ya han invertido en gobernanza, cumplimiento, estándares de custodia y gestión de riesgos, MiCA es exigente pero también un paso natural a seguir.”
La diferencia es especialmente importante para las empresas globales acostumbradas a servir a varios países europeos a través de registros nacionales o acceso transfronterizo. MiCA requiere una entidad europea autorizada con gestión efectiva y una presencia genuina en un estado miembro de la UE.
Los bancos enfrentan un cálculo diferente. En lugar de obtener cada capacidad técnica y regulatoria internamente, pueden trabajar con custodios, corredores y proveedores de trading autorizados cuyos sistemas ya han sido sometidos a revisión supervisora.
Schwitalla dijo que esto cambia el punto desde el cual las instituciones financieras pueden comenzar a desarrollar productos de activos digitales.
“Un banco que busca ofrecer servicios de activos digitales no necesita construir cada capacidad desde cero”, dijo. “Puede trabajar con un proveedor ya regulado y probado que ha cumplido con los requisitos de uno de los marcos regulatorios de criptomonedas más completos del mundo.”
Recompensas de pasaporte para empresas licenciadas como contratos de elección de productos
Una autorización de MiCA obtenida en un estado miembro puede ser pasaporteada a través de la UE, permitiendo a un proveedor ofrecer servicios aprobados sin buscar una licencia separada en cada mercado nacional.
Este arreglo brinda a las empresas licenciadas acceso a una amplia base de clientes regional a través de un proceso de autorización. También puede reducir la carga regulatoria para los bancos y otras instituciones que buscan socios en varios países europeos.
Chagri Poyraz, director de estrategia de OSL Group, dijo que la combinación de pasaporte y un grupo reducido de competidores autorizados otorga a las empresas licenciadas una ventaja comercial significativa.
“Una sola autorización ahora se convierte en un pasaporte en los 30 países del EEE, lo que significa que las empresas licenciadas obtienen un mercado europeo verdaderamente sin fronteras, relaciones bancarias más sólidas y contrapartes empresariales que solo trabajarán con entidades completamente reguladas”, dijo Poyraz.
Los usuarios pueden experimentar el mismo proceso como una reducción en el acceso. Las empresas pueden retirarse de Europa en lugar de completar la autorización, mientras que las plataformas reguladas pueden eliminar activos o servicios que generen preocupaciones adicionales de cumplimiento.
Los mercados de stablecoins ya han demostrado cómo las reglas europeas pueden cambiar la disponibilidad de productos. Varios intercambios restringieron o eliminaron pares de negociación que involucraban stablecoins cuyos emisores aún no habían cumplido con los requisitos aplicables de MiCA.
Un estudio de julio de 2026 encontró que las deslistaciones relacionadas con MiCA redujeron el comercio de USDT en intercambios con mayor exposición europea y aumentaron la participación relativa de USDC en esos lugares.
Algunos productos de préstamos, staking y finanzas descentralizadas permanecen fuera de MiCA o caen bajo otras evaluaciones regulatorias. La licencia que posee un proveedor, por lo tanto, no puede ser tratada como aprobación de cada servicio mostrado junto a su oferta regulada.
ESMA ha advertido sobre este “efecto halo”, bajo el cual los clientes pueden asumir que los productos ofrecidos por una empresa autorizada reciben un tratamiento regulatorio equivalente.
Una Licencia MiCA Protege el Servicio, No el Precio del Activo
La distinción entre la supervisión del proveedor y la protección de la inversión se volverá cada vez más importante a medida que las empresas comercialicen sus autorizaciones.
MiCA introduce estándares que cubren gobernanza, quejas, conflictos de interés, divulgaciones y custodia. También otorga a las autoridades poderes para supervisar a los proveedores e intervenir donde los productos cripto generen preocupaciones significativas sobre la protección del inversor o la integridad del mercado.
Estos requisitos pueden reducir los riesgos operativos y de contraparte, aunque no pueden prevenir que los precios de los tokens caigan, garantizar rendimientos o incluir cada activo cripto dentro de un esquema de compensación.
“La autorización MiCA no es una garantía de que los precios serán estables, o de que los usuarios no pueden perder dinero”, dijo Bohrn. “Significa que el proveedor ha cumplido con los estándares regulatorios sobre cómo opera.”
Las empresas necesitarán distinguir entre servicios regulados, productos regidos por legislación de la UE separada y actividades fuera del marco actual. La explicación se vuelve especialmente relevante cuando una aplicación contiene productos de custodia, comercio al contado, derivados y préstamos que tienen un tratamiento legal diferente.
Schwitalla dijo que los proveedores deberían describir el cumplimiento a través de los controles aplicados a la empresa en lugar de presentar la autorización como protección contra pérdidas de inversión.
“Un proveedor regulado puede reducir los riesgos operativos, de custodia y de contraparte, pero no puede eliminar el riesgo de mercado,”dijo.“La industria tiene la responsabilidad de evitar crear una falsa impresión de que la aprobación regulatoria es equivalente a una garantía de rendimientos o protección contra pérdidas.”
La aplicación de la ley decidirá si MiCA crea un mercado europeo único
Las reglas comunes de MiCA aún dependen en gran medida de las autoridades nacionales responsables de autorizar y supervisar a los proveedores.
Esta división ya ha suscitado preocupaciones sobre las diferencias en los estándares de licencias. El regulador de mercados de Francia advirtió en mayo que las empresas que operan sin autorización podrían enfrentar una lista negra o enjuiciamiento, mientras también cuestionaba si las solicitudes estaban recibiendo un escrutinio equivalente en los estados miembros.
El pasaporte funciona de manera efectiva cuando los reguladores confían en las autorizaciones emitidas en otros lugares del bloque. Las diferencias importantes en las revisiones de solicitudes o la supervisión continua podrían recrear la fragmentación a través de la aplicación, incluso cuando la ley subyacente siga siendo común.
“El tema más interesante es la aplicación y el pasaporte en la práctica,”dijo Bohrn.“Si la implementación se fragmenta, Europa habrá creado un libro de reglas común sin un mercado verdaderamente común.”
La aplicación también revelará la diferencia entre las políticas escritas durante una solicitud y los controles que operan bajo condiciones de mercado cotidianas. El monitoreo de transacciones, la gobernanza y los sistemas de riesgo requieren ajustes continuos a medida que las empresas añaden productos y procesan volúmenes más altos.
“Una licencia nombra los controles – no prueba que funcionen,”dijo Poyraz.“Observar la aplicación separa esos dos grupos en los próximos trimestres nos dirá mucho más sobre hacia dónde se dirige este mercado que cualquier nueva regla individual.”
ESMA ha comenzado a construir los mecanismos necesarios para esta fase. Sus registros centrales cubren proveedores autorizados, documentos técnicos de criptoactivos y entidades identificadas como no conformes, mientras que las autoridades nacionales mantienen la responsabilidad de la mayoría de la supervisión a nivel de empresa.
Fuente: BeInCrypto
