La reacción de Bitcoin a la última decisión de política del Banco de Japón puede parecer tranquila en la superficie, pero un analista cree que un riesgo de liquidez mucho mayor se está acumulando bajo los mercados globales.
Su advertencia llegó después de que el BOJ mantuviera su tasa de interés de referencia sin cambios en el 1% el 31 de julio.
El dilema del mercado de bonos de Japón podría derramarse en las criptomonedas
Según EGRAG CRYPTO, el sistema financiero de Japón ha funcionado durante más de tres décadas bajo la suposición de que el dinero permanecería casi gratis. Esa suposición se formó después de que el Nikkei alcanzara su punto máximo a finales de 1989, y los responsables de la política pasaron las décadas siguientes empujando las tasas hacia cero para evitar un colapso repetido.
El enfoque permitió a Japón acumular una de las cargas de deuda pública más grandes de cualquier economía desarrollada, y el Banco de Japón se convirtió en el mayor comprador individual de sus propios bonos.
El analista escribió que “Japón se está acercando a uno de los cruces monetarios más peligrosos en la historia financiera moderna”, señalando el crecimiento salarial que ha superado el 5%, un nivel no visto desde antes de que comenzara el período deflacionario del país.
Ese cambio debilita el antiguo argumento a favor de tasas cercanas a cero. Aumentarlas, y Japón corre el riesgo de pérdidas para bancos, aseguradoras y fondos de pensiones que tienen bonos de bajo rendimiento, además de mayores costos de refinanciamiento de su propia deuda. Mantenerlas bajas, y el yen sigue cayendo, aumentando los costos de importación de energía y alimentos.
El yen barato también alimentó el carry trade durante años, con inversores pidiendo prestado en Japón y comprando activos de mayor rendimiento en el extranjero, incluidos los bonos del Tesoro de EE. UU., acciones tecnológicas y Bitcoin. EGRAG advirtió que un desmantelamiento rápido obligaría a vender esos mismos activos para pagar los préstamos en yenes, una reacción en cadena que no se limitaría a Japón.
“Se venden activos extranjeros → se compra yen → el yen se fortalece → se ven obligadas a cerrar más posiciones apalancadas,” escribió.
Bitcoin se cotizaba cerca de $64,000 tras la decisión de tasas, según datos de CoinGecko, un aumento de casi el 9% en los últimos 30 días, aunque había bajado casi un 2% en la semana y aproximadamente un 18% en tres meses. La criptomoneda OG había ignorado anteriormente la volatilidad que siguió a la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. de mantener las tasas de interés sin cambios entre 3.50% y 3.75% durante la semana.
Otros analistas han estado aquí antes
La idea de que Japón podría convertirse en una fuente de liquidez global más ajustada no es nueva. A principios de año, el analista Ted Pillows argumentó que el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses ya estaba haciendo que el carry trade en yenes fuera menos atractivo, reduciendo el flujo de dinero hacia activos de mayor riesgo como las criptomonedas.
Más recientemente, el comentarista del mercado Hupzy sugirió que la debilidad prolongada del yen podría seguir apoyando la demanda de Bitcoin y stablecoins, mientras advertía que cualquier intervención repentina de las autoridades japonesas podría desencadenar liquidaciones a corto plazo en los mercados de criptomonedas.
EGRAG mismo se detuvo antes de afirmar que un gran desmantelamiento ya está en marcha. En cambio, el analista sugirió que los inversores deberían observar de cerca el yen, los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, las decisiones de política del Banco de Japón y los flujos de capital en busca de señales de que el sistema monetario de décadas de antigüedad del país está comenzando a cambiar, con consecuencias que eventualmente podrían extenderse a Bitcoin y al mercado más amplio de activos digitales.
Fuente: CryptoPotato
