Cuando Washington bloqueó a China de comprar chips avanzados, el objetivo era frenar las ambiciones de IA de Pekín. En cambio, puede que las haya acelerado.
CXMT Corp, un fabricante de chips de memoria que antes dependía de tecnología extranjera, debutó en el Mercado STAR de Shanghái el mes pasado y se disparó un 466% en una sola sesión. La acción eclipsó al Banco Industrial y Comercial de China para convertirse en la empresa cotizada más valiosa del país. CXMT recaudó $9.8 mil millones en una de las mayores OPI de China en años, con los ingresos destinados a la capacidad de chips que Pekín necesita para ganar la carrera de IA.
De Contención a Catalizador
Los controles de exportación de EE. UU. cortaron el acceso de China a los semiconductores que alimentan los sistemas de IA. La lógica era directa: sin chips avanzados no había camino hacia el liderazgo en IA. Cuando Washington anunció su represión a las exportaciones de chips de IA a China, las restricciones se dirigieron a Nvidia, AMD y sus sucesores. El resultado, según la trayectoria de CXMT, fue que China construyó en lugar de comprar.
Pekín despejó la pista rápidamente. CXMT pasó de presentar su solicitud a cotizar en menos de ocho meses a través de un proceso de revisión preliminar reservado para empresas estratégicamente vitales, un ritmo que normalmente toma años. Cuando las acciones tecnológicas cayeron en julio y amenazaron con descarrilar el debut, los reguladores y los fondos estatales intervinieron en cuestión de días para estabilizar el sentimiento.
Chris Miller, autor de Chip War y profesor en la Universidad de Tufts, reconoció la situación. “Las empresas estadounidenses han tenido un mayor acceso al capital, pero los costos de financiamiento están aumentando”, dijo a Bloomberg. La computación doméstica china sigue siendo más cara porque los chips nacionales tienen una calidad inferior, pero la brecha se está cerrando.
La ventaja de costos que América no vio venir
Pekín también ha reconfigurado cómo financia la carrera. China tradicionalmente respaldaba industrias estratégicas con subsidios y préstamos estatales. Ahora aprovecha los $26 billones que están en cuentas de ahorro domésticas, el mayor fondo de capital privado del mundo.
Las empresas tecnológicas chinas pidieron prestado a un cupón promedio del 1.9% este año, más de 300 puntos básicos por debajo de sus pares estadounidenses que pagan 5.25%, la brecha más amplia desde al menos 2015. Esa ventaja de costos se acumula cada trimestre.
La cartera de OPI detrás de CXMT es larga. DeepSeek está considerando una cotización con una valoración de $71 mil millones. Moonshot AI, cuyo modelo Kimi K3 sacudió Silicon Valley, está presentando su solicitud en Hong Kong. Z.AI y MiniMax son los siguientes. UBS dice que los modelos de IA líderes de China cuestan menos del 10% de lo que OpenAI y Anthropic gastan en entrenamiento. Los precios de API para los principales modelos chinos están por debajo del 20% de las ofertas globales comparables.
Washington se propuso limitar las opciones de China. Puede que haya obligado a Pekín a construir mejores opciones.
Fuente: BeInCrypto
