El gobierno de EE. UU. ahora paga un 5.27% para pedir prestado a 30 años, la tasa más alta de 2026. Las empresas de inteligencia artificial (IA) son una gran parte de la razón. Bitcoin (BTC) está perdiendo la lucha por el mismo dinero.
Bitcoin se cotiza cerca de $63,517, bajando un 46.1% en los últimos 12 meses. El oro subió un 32.6% en el mismo período. La diferencia entre ellos es de casi 79 puntos porcentuales.
El endeudamiento de IA ahora compite con el Tesoro de EE. UU.
Comienza con la tendencia. Las empresas tecnológicas de EE. UU. solían vender alrededor de $61 mil millones en bonos al año. Ese es el promedio de cinco años, dijo JPMorgan Asset Management en julio. En 2025 vendieron $131 mil millones. A finales de julio de 2026, habían vendido $192 mil millones.
Un sector ahora representa el 27% de todas las ventas netas de bonos de grado de inversión, según el conteo de JPMorgan. En todas las empresas de EE. UU., la emisión alcanzó $1.68 billones hasta julio. Ese total proviene de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros.
Aquí está por qué eso importa. Los compradores son los mismos fondos de pensiones y aseguradoras que financian Washington. Nomura Securities estima que el endeudamiento de Big Tech ahora equivale aproximadamente al 25% de las ventas netas de bonos del Tesoro a inversores privados. Hace un año, la participación era cinco veces menor.
“Quien esté emitiendo, ya sea un gobierno, un hiperescalador o un crédito no hiperescalador, ahora está compitiendo con más prestatarios. Y por lo tanto, los rendimientos tienen que ser más altos”, Tony Rodríguez, jefe de estrategia de renta fija en Nuveen Asset Management, en una declaración a Bloomberg.
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Por qué Bitcoin pierde cuando los rendimientos suben
El mecanismo es simple. Los bonos pagan intereses. Bitcoin no.
El rendimiento del Tesoro a 30 años cerró en 5.25% el 14 de agosto, su nivel más alto este año, muestran datos del Departamento del Tesoro. El rendimiento a 10 años se sitúa en 4.68%, un aumento de 0.49 puntos porcentuales desde el 2 de enero.
Los economistas de Bank of America atribuyen aproximadamente 0.3 de ese aumento a la oferta de bonos corporativos y de hipotecas. Con esos números, la nueva oferta de deuda explica aproximadamente el 60% del movimiento en el rendimiento a 10 años este año.
El papel corporativo paga incluso más. Alphabet fijó recientemente la deuda a 30 años cerca del 6.4%, aproximadamente 1.15 puntos por encima de los bonos del Tesoro comparables, informó Bloomberg. Un bono que financia un centro de datos de Meta pagó más del 7.5% el mes pasado.
Un inversor ahora puede ganar un 6% o 7% de dos de las empresas más rentables del mundo. Esa es la barra que debe superar el rendimiento del precio de Bitcoin. No la ha superado desde que los rendimientos de los bonos globales subieron a niveles de 2008.
El Tesoro No Puede Evitarlo
El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha intentado proteger las tasas a largo plazo vendiendo más deuda a corto plazo en su lugar. Barclays estimó que el cambio reduciría la oferta neta de nuevos bonos y notas del Tesoro en $440 mil millones este año.
El endeudamiento de la IA llenó ese espacio y más. Barclays espera que la oferta neta de bonos corporativos crezca en $474 mil millones, la mayor parte de ella proveniente de los gigantes tecnológicos.
Washington tampoco está pidiendo prestado menos. El déficit federal alcanzó los $1.8 billones en los primeros 10 meses del año fiscal 2026. Eso son $169 mil millones más que el año pasado, dijo la Oficina de Presupuesto del Congreso. Los costos crecientes de intereses de la deuda de EE. UU. se suman a ello.
La factura de IA también está mayormente impaga. JPMorgan Asset Management proyecta $5.5 billones en gastos de capital de IA hasta 2030. Se espera que $2.1 billones de eso provengan de nuevos bonos.
“Ese es un efecto de desplazamiento. Es importante recordar que apenas estamos comenzando. Esta historia de emisión de deuda de hyperscalers realmente apenas ha comenzado”, Greg Peters, co-director de inversiones en PGIM, en un comentario en Bloomberg Television.
El endeudamiento interminable es el núcleo del argumento de escasez de Bitcoin. Este año el argumento no ha dado resultados. El oro se llevó el dinero, y el récord del rendimiento del Tesoro a 30 años muestra por qué. Las próximas subastas a largo plazo pondrán a prueba si los compradores tienen espacio para ambos.
Fuente: BeInCrypto
