Los tokens DeFi han subido casi un 38% desde el 17 de agosto mientras los inversores reevaluan cómo la política de criptomonedas de EE. UU. podría afectar los ingresos de los protocolos y el valor de los tokens.
SoSoValue dice que el rally está acercando a DeFi a un mercado donde las tarifas, las recompras y la actividad en cadena pueden desempeñar un papel más importante en cómo se valoran los tokens.
Cambio de Política e Ingresos de Protocolos Detrás del Rally
En una publicación en X, SoSoValue dijo que su índice del sector DeFi, $DEFI.ssi, subió de 0.3616 el 17 de agosto a alrededor de 0.498 después de alcanzar 0.511, para una ganancia acumulativa de aproximadamente 37.7%.
El movimiento se produjo junto con la recuperación de Bitcoin y Ethereum y una cobertura corta más amplia, pero la firma de investigación argumenta que los inversores también están reevaluando si los protocolos DeFi maduros pueden devolver más de sus ingresos a los tenedores de tokens.
Ese problema ha limitado las valoraciones de DeFi durante años. Los protocolos podrían generar tarifas de trading sustanciales, ingresos por préstamos y otros ingresos mientras que los tenedores de tokens tenían poco reclamo directo sobre esa economía.
Las distribuciones de tarifas y las recompras también podrían crear preocupaciones sobre las leyes de valores en EE. UU., dejando a muchos protocolos reacios a activar mecanismos que vinculen los ingresos a sus tokens. Pero eso podría estar cambiando, considerando que la semana pasada, la SEC propuso su marco de “Regulación de Activos Cripto”, que incluye exenciones y un refugio seguro condicional para ciertas ofertas de activos cripto.
Bajo la propuesta, una vez que un proyecto ha completado o detenido permanentemente el trabajo gerencial esencial que había prometido, su token puede ya no formar parte de un contrato de inversión.
El borrador de la Ley CLARIDAD del Senado va más allá para DeFi, con protecciones para desarrolladores no controladores, validadores, operadores de nodos, proveedores de oráculos y software de billetera de autocustodia.
Ese borrador también deja espacio para recompensas vinculadas al comercio, staking, gobernanza y provisión de liquidez. Sin embargo, aún necesita 60 votos en el Senado, mientras que la propuesta de la SEC está sujeta a comentarios públicos, pero según SoSoValue, los mercados ya están asignando más confianza a la dirección de la política de EE. UU., aunque la certeza legal aún no está presente.
Los ingresos y las recompras dan a los tokens DeFi un caso de valoración diferente
Cuando consideras los ingresos del protocolo, el caso se vuelve aún más interesante, con Uniswap generando alrededor de $7.18 millones durante los últimos 30 días, seguido por PancakeSwap con $5.16 millones, Jupiter con $4.69 millones, Aave con $4.12 millones y Aerodrome con $4.11 millones.
Varios de estos protocolos ahora tienen mecanismos que conectan esa economía a sus tokens. Por ejemplo, Hyperliquid utiliza parte de las tarifas de comercio para comprar HYPE, Uniswap ha vinculado los ingresos a las quemas de UNI, y Jupiter asigna el 50% de las tarifas del protocolo a compras de JUP. PancakeSwap también utiliza parte de sus tarifas para recompras y quemas de CAKE.
Mientras tanto, Ethena ha propuesto una asignación aún mayor. Una vez que USDe alcance su umbral de suministro declarado, el 95% de los ingresos netos pagados a la fundación a través de sus tres líneas de negocio principales se destinarían a recompras de ENA.
Según SoSoValue, la próxima fase depende de si esos ingresos del protocolo siguen aumentando y si los tenedores de tokens pueden obtener una mayor parte de ellos.
Fuente: CryptoPotato
