Gabriela Santos, estratega jefe de mercados para las Américas de J.P. Morgan Asset Management, afirmó que ahora es difícil encontrar una verdadera diversificación frente a la apuesta por la inteligencia artificial (IA).
En una entrevista en “Closing Bell Overtime” de CNBC, Santos afirmó que la expansión de la inversión de capital en IA ha crecido tanto que sus efectos ahora alcanzan casi todas las clases de activos, desde la renta variable hasta la renta fija y los mercados privados.
Un verano de duras lecciones
Santos afirmó que la reversión del impulso del mercado durante el verano golpeó con más fuerza a las acciones vinculadas a la IA en julio y continuó en agosto. El episodio puso de relieve una lección clave para los inversores optimistas respecto a la IA.
«Se puede ser muy, muy optimista respecto a la IA y aun así tener que pensar con muchísimo cuidado en la construcción de la cartera».
Gabriela Santos, CNBC
Dijo que eso significa prestar más atención al tamaño de las posiciones, el apalancamiento y la diversificación. Esto también se aplica a los inversores que siguen convencidos de que la IA continuará impulsando un ciclo de beneficios prolongado.
Santos añadió que la expansión de la IA sigue cambiando de forma, lo que hace que las antiguas agrupaciones sectoriales sean menos fiables. Los hiperescaladores, los fabricantes de chips y las empresas de software divergen cada vez más dentro de sus propios grupos, en lugar de moverse como un solo bloque.
Esta preocupación hace eco de las advertencias de otros en Wall Street. Un inversor destacado ha dicho que el mercado ahora se comporta como una única apuesta por la IA.
Dónde sigue funcionando la diversificación
J.P. Morgan creó una canasta de factores de IA para comprobar hasta qué punto los activos y las carteras siguen la tendencia general de la IA. Santos dijo que los resultados muestran que la mayoría de los activos ahora se mueven al unísono.
La diversificación genuina se limita, en su mayor parte, a los bonos del Tesoro, el oro, los inmuebles de calidad y la renta variable europea. Esa escasez recuerda las recientes advertencias sobre el deterioro generalizado de la diversificación entre acciones y bonos.
Históricamente, los bonos protegían de forma fiable las carteras cada vez que llegaba una recesión. Durante las dos décadas posteriores a la crisis financiera, los bajos rendimientos hicieron que los bonos bastaran por sí solos.
Sin embargo, Santos dijo que esa dinámica ha cambiado. La competencia por el capital ha vuelto, junto con los shocks de oferta, la inflación y la volatilidad de los tipos de interés. Dijo que ahora los inversores necesitan otros activos resistentes a la inflación para completar sus posiciones.
Que esa combinación se mantenga podría depender de cómo evolucione el gasto de capital relacionado con la IA durante el resto del año.
Fuente: BeInCrypto
