Revista Bitcoin
Cómo una firma de selección de ejecutivos está usando las fusiones y adquisiciones para convertir sus ganancias en Bitcoin
Connecting Excellence Group (XCE) ha firmado un acuerdo vinculante sobre los términos principales de su primera adquisición propuesta en el sector de la selección de personal. La operación tiene como objetivo una empresa especializada de selección de personal del Reino Unido y Estados Unidos que generó 1,79 millones de libras en ingresos y 431.000 libras en EBITDA durante los últimos 12 meses. La empresa objetivo también posee 8,216 Bitcoin.
La operación aún no se ha cerrado y sigue sujeta a una diligencia debida adicional, a la obtención de financiación y a un contrato de compraventa definitivo. [Lea el anuncio completo de XCE.]
Más allá de los titulares, la estructura de la operación ofrece una perspectiva interesante sobre cómo una empresa operativa puede utilizar las fusiones y adquisiciones como parte de una estrategia más amplia relacionada con Bitcoin.
XCE (AQSE: XCE | OTCQB: XCELF) quiere adquirir empresas rentables de selección de personal, retener buena parte de las ganancias que generan y ampliar el capital generado internamente disponible para el crecimiento y Bitcoin.
También destaca la simetría entre el comprador y la empresa objetivo. Spencer Riley, la empresa operativa que XCE ya posee, aumentó sus ingresos un 20,6 % durante su último periodo de 12 meses. La empresa objetivo aumentó sus ingresos un 21,5 % durante el mismo periodo.
XCE no busca simplemente aumentar su escala. Intenta adquirir empresas en crecimiento y rentables e integrarlas en un grupo cotizado que tiene Bitcoin en su balance.
Adquirir capacidad de generación de ganancias
XCE prevé pagar 575.000 £ en efectivo como contraprestación inicial al cierre. Aproximadamente 425.000 £ se destinarían a saldar los importes que las sociedades objetivo adeudan a los vendedores y volverían al grupo, lo que supondría una salida neta de efectivo estimada de unos 150.000 £ antes de los costes de la transacción.
En 2028 se deberá abonar otro pago en efectivo de 60.000 £, mientras que gran parte de la contraprestación restante se aplazará y estará vinculada al rendimiento del EBITDA hasta el ejercicio fiscal de 2029. XCE prevé retener aproximadamente entre el 75 % y el 85 % del EBITDA acumulado del negocio adquirido durante el período de pagos variables.
Compárese con el negocio que se va a adquirir: 1,79 millones de £ en ingresos de los últimos doce meses, 1,27 millones de £ de beneficio bruto y 431.000 £ de EBITDA, con un crecimiento interanual de los ingresos del 21,5 %.
El objetivo no es simplemente comprar más ingresos. XCE intenta adquirir una mayor capacidad de generar beneficios preservando la mayor cantidad posible de capital.
Si el negocio sigue rindiendo bien tras el cierre, esos beneficios se convierten en otra fuente de capital disponible para reinversiones, adquisiciones adicionales y Bitcoin.
Ahí es donde las fusiones y adquisiciones empiezan a formar parte de la estrategia de Bitcoin.
Adquirir también el balance
El modelo puede ir más allá de los ingresos y los beneficios.
Cuando una empresa objetivo de adquisición mantiene reservas de efectivo, XCE puede estructurar una operación para adquirir esas reservas del vendedor y, una vez dentro del grupo, cambiar la forma en que se mantiene ese capital. En la práctica, esto podría implicar captar capital para adquirir 1 millón de libras en reservas de efectivo existentes y, posteriormente, convertir esas reservas en Bitcoin.
El resultado es distinto de simplemente captar 1 millón de libras y gastarlo en Bitcoin. XCE también adquiere la empresa operativa que hay detrás de esas reservas: sus ingresos, beneficios y capacidad futura para generar efectivo.
Esta operación propuesta ofrece un ejemplo directo del mismo principio, con la diferencia de que la empresa objetivo ya ha realizado la conversión.
Tiene 8.216 BTC.
Según los términos propuestos, XCE compraría esos Bitcoin a valor de mercado, sin prima. El efectivo pagado se correspondería con Bitcoin de valor equivalente que se incorporaría al balance de XCE.
Así que los Bitcoin no se adquieren gratis junto con la empresa operativa. En la práctica, XCE intercambia efectivo por una cantidad equivalente de Bitcoin y, por separado, adquiere el flujo de beneficios subyacente.
Sin embargo, si se completa, la operación ampliaría a la vez ambos lados de XCE: otra empresa operativa rentable y en crecimiento, y otros 8.216 BTC en su balance.
Esa combinación es fundamental para el modelo. Una adquisición puede aportar potencialmente ingresos, EBITDA y activos al balance al mismo tiempo.
Una empresa descentralizada de crecimiento compuesto mediante adquisiciones
La forma en que XCE pretende operar las empresas después de adquirirlas es otra parte importante de la estrategia.
La empresa busca adquirir negocios especializados de selección de personal, rentables y gestionados por sus propietarios, pero no pretende integrarlos en una única marca operativa centralizada.
Las empresas adquiridas conservan sus marcas actuales, sus equipos directivos y su independencia operativa, al tiempo que pasan a formar parte de un grupo que cotiza en bolsa y cuenta con el respaldo de un balance en Bitcoin. Esto hace que el modelo de XCE se asemeje más al de un conglomerado descentralizado de adquisiciones que genera crecimiento compuesto.
En lugar de intentar crear valor principalmente mediante la integración y la reducción de costes, la estrategia busca que cada empresa siga operando de forma autónoma, mientras XCE aporta propiedad a largo plazo, acceso al grupo cotizado y una asignación de capital centralizada.
La empresa actual de XCE ofrece cierto contexto sobre el tipo de crecimiento que busca incorporar. Spencer Riley generó aproximadamente 1,84 millones de libras esterlinas en ingresos durante los 12 meses que terminaron el 30 de junio, un 20,6 % más que el año anterior. La empresa objetivo de la adquisición propuesta creció a un ritmo similar, con un aumento de los ingresos del 21,5 %.
Si XCE logra seguir adquiriendo empresas con una economía similar, el grupo podría generar un crecimiento compuesto al sumar nuevas fuentes de ingresos sin desmantelar los negocios que las producen. Esos ingresos se incorporan después a un marco común de asignación de capital, en el que Bitcoin es uno de los posibles destinos.
Crear más de una fuente de capital
XCE no depende únicamente de los beneficios operativos para aumentar su posición en Bitcoin. La empresa informó que tenía 72,94 BTC al 1 de septiembre, frente a los 9,27 BTC que tenía en su salida a bolsa en diciembre de 2025. La actividad en los mercados de capitales ha contribuido a ese crecimiento.
Más recientemente, el inversor de larga trayectoria Adam Back suscribió nuevas acciones de XCE mediante la transferencia de 10 BTC a la empresa, lo que aumentó sus tenencias de Bitcoin un 15,9 %.
Las fusiones y adquisiciones aportan otra posible fuente de capital junto a esas operaciones: los beneficios y los activos del balance que se adquieren con las propias empresas operativas.
En conjunto, el modelo sería más o menos así:
Adquirir empresas rentables → conservar su autonomía y capacidad de generar beneficios → aumentar la generación de efectivo del grupo → asignar capital a nuevas adquisiciones y a Bitcoin → repetir.
El capital externo puede proporcionar poder adquisitivo inmediato, como demuestra la operación con Adam Back. Las reservas adquiridas pueden aportar capital al balance. Las empresas operativas rentables pueden seguir generando capital mientras mantengan un buen rendimiento. XCE intenta combinar las tres fuentes.
La economía operativa es lo primero
Bitcoin no convierte una mala adquisición en una buena. XCE sigue teniendo que adquirir empresas de calidad a precios razonables, preservar su capacidad de generar beneficios y asignar eficazmente el capital resultante. Sin embargo, la estrategia muestra cómo Bitcoin puede encajar en una empresa operativa tradicional sin desvincularse de la actividad que la sustenta.
La estructura descentralizada es importante en este caso. XCE no necesita que todas las empresas que adquiere se conviertan en «negocios de Bitcoin». Las empresas de selección de personal pueden seguir atendiendo a sus clientes, operando con sus marcas actuales y generando beneficios. Bitcoin se sitúa a nivel del grupo como parte de una estrategia más amplia de asignación de capital.
Eso da lugar a una forma distinta de pensar en Bitcoin en el balance de una empresa.
La empresa puede captar capital externo. Puede adquirir reservas existentes y cambiar la forma de mantenerlas. Puede adquirir negocios rentables y conservar el efectivo que generan. A continuación, la dirección puede asignar capital entre las operaciones, nuevas adquisiciones, otras necesidades corporativas y Bitcoin. Así es como XCE está utilizando las fusiones y adquisiciones para convertir beneficios en Bitcoin.
No convirtiendo automáticamente cada libra de beneficio en BTC, sino creando un grupo descentralizado de empresas rentables capaces de generar más beneficios y haciendo de Bitcoin uno de los destinos del capital que generan.
Para quienes dirigen empresas, quizá la pregunta más interesante sea esta: no simplemente cómo conseguir más capital para comprar Bitcoin, sino cómo crear primero una empresa capaz de generar más capital.
Descargo de responsabilidad:Este contenido fue preparado en nombre deBitcoin Para Corporacionessolo con fines informativos. Refleja el análisis y la opinión del autor y no debe ser considerado como asesoramiento de inversión. Nada en este artículo constituye una oferta, invitación o solicitud para comprar, vender o suscribirse a ningún valor o producto financiero.
Esta publicación, «Cómo una empresa de selección de directivos está utilizando las fusiones y adquisiciones para convertir beneficios en Bitcoin», apareció originalmente en Bitcoin Magazine y está escrita por Nick Ward.
Fuente: BitcoinMagazine
