El Tesoro de EE. UU. pagó su rendimiento más alto en una nota a 5 años desde junio de 2006, una señal de que la demanda de deuda pública se está debilitando incluso mientras los rendimientos siguen elevados en general.
El alza de los rendimientos incrementa los costos de endeudamiento en toda la economía. También suele presionar a las acciones, los bonos y otros activos de riesgo, ya que los inversores exigen más compensación por mantener deuda.
Rendimiento al alza, interés a la baja
La subasta de $70 mil millones del miércoles se adjudicó al 5.033%, por encima del nivel when-issued de 5.002%, según Dow Jones. Es un aumento respecto al 4.393% de la venta anterior en agosto.
El ratio bid-to-cover mide cuántas ofertas se recibieron por cada nota vendida. Cayó a 2.212, el nivel más bajo desde diciembre de 2018.
Los postores indirectos, un grupo que incluye a bancos centrales extranjeros, se quedaron con apenas el 54.3% de la venta. Es una caída desde el 61.5% de la subasta anterior y la participación más baja desde marzo de 2020.
Los rendimientos suben en toda la curva
La presión no se limitó a la deuda a 5 años. El rendimiento del Tesoro a 10 años también subió al 5.12% el miércoles, su nivel más alto desde 2007, mientras que el de 30 años tocó el 5.37%.
Rick Santelli, de CNBC, calificó de débiles los resultados a 5 años, y dijo que los operadores tuvieron poco tiempo para ajustarse antes de la venta. Según datos preliminares de encuestas, la actividad empresarial se aceleró a su ritmo más rápido desde julio de 2021, lo que aumentó la presión sobre los rendimientos esa mañana.
El gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, afirmó el miércoles que aún se necesitan más subidas de tasas para reducir la inflación. Desde entonces, los operadores han elevado al 70% la probabilidad de una subida en octubre.
Santelli señaló que los rendimientos del Tesoro a 10 años han promediado alrededor del 5.5% desde 1980. Esa historia sugiere que los niveles actuales son menos extremos de lo que parecen. Aun así, marcó el próximo nivel de resistencia para los rendimientos a 5 años cerca del 5.19%.
Qué significa para Bitcoin
Unos rendimientos a largo plazo más altos elevan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento, como el bitcoin (BTC). El bitcoin ya cayó por debajo de $84,000 después de que otro dato económico fuerte empujara el rendimiento a 10 años por encima del 5%.
Una subasta débil a 5 años se suma a esa presión. El bitcoin ha cotizado cada vez más en sintonía con las acciones tecnológicas, lo que lo hace sensible a los cambios en las perspectivas de tasas.
La venta masiva se enmarca en una tendencia más amplia: este año, los rendimientos de los bonos a nivel mundial se han disparado a máximos de varias décadas en las principales economías.
Los operadores estarán ahora atentos a si los rendimientos siguen subiendo poco a poco a lo largo de toda la curva. Santelli aún espera que la actual venta masiva resulte temporal y no el inicio de una revalorización más profunda.
Fuente: BeInCrypto
