Tres bancos centrales están a punto de endurecer su política monetaria al mismo tiempo por primera vez desde 2006. La última vez que ocurrió, los activos comprados con dinero prestado fueron los primeros en desplomarse.
El Banco Central Europeo ya ha subido los tipos. La Reserva Federal decide el miércoles. El Banco de Japón decide el viernes. El riesgo macroeconómico para Bitcoin (BTC) es lo que esa combinación les hizo a los activos de riesgo la última vez.
El precedente de 2006 para los activos de riesgo
El BCE actuó el 10 de septiembre y elevó su tasa de depósito al 2,50 %. Los futuros asignan ahora cerca de un 90 % de probabilidades a una subida de tipos de la Fed.
«El conflicto en Oriente Medio sigue generando presiones inflacionarias, y se prevé que la inflación se mantenga muy por encima del objetivo durante un período prolongado», afirmó el Consejo de Gobierno del BCE.
En 2006, la presión se hizo sentir el 10 de mayo. Durante el mes siguiente, las pérdidas se acumularon en una sucesión muy rápida.
- El S&P 500 cayó un 7,7 %
- El Euro Stoxx europeo cayó un 13,3 %
- El TOPIX japonés cayó un 16,5 %
- Los mercados emergentes cayeron más de un 20 %
Ese orden no fue cuestión de suerte. Se había pedido dinero prestado a bajo costo y se había invertido en lo que ofrecía mayores rendimientos. Cuando endeudarse se encareció, primero se vendieron las apuestas más arriesgadas.
Después los mercados se recuperaron, y el S&P 500 cerró 2006 con una subida del 15,79 %. El verdadero desplome llegó dos años más tarde, a raíz de la deuda hipotecaria.
Dónde reside realmente el riesgo macroeconómico de Bitcoin
Bitcoin no existía en 2006, pero desde entonces ha afrontado una prueba casi similar.
En agosto de 2024, el Banco de Japón subió los tipos de interés y el yen se disparó. El índice TOPIX de Japón perdió un 12 % en un solo día. Bitcoin cayó hasta un 20 %.
En la escala de 2006, Bitcoin no es el S&P 500. Es el mercado emergente, y la presión ya ha empezado, dado que las acciones japonesas han caído un 8,4 % en un mes.
Qué podría salvarlo
Este mes algo cambió. El yen subió un 3,7 % en tres sesiones, pero, pese a ello, Bitcoin se mantuvo por encima de los 79.000 dólares, rompiendo en la práctica el patrón de 2024.
Además, ya había caído un 33 % durante el último año y cotizaba a 77.871 dólares al momento de escribir esto. Perdió valoración antes de la presión, no durante ella.
Y luego está el comprador que no existía en ciclos anteriores. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. recibieron 3.520 millones de dólares en agosto. Eso compensó con creces los 5.300 millones de dólares que habían salido durante los siete meses anteriores.
Ese dinero no está tomado en préstamo en yenes. Una escasez de financiación no lo obliga automáticamente a salir. A menos que deje de comprar, los flujos diarios de fondos de esta semana podrían amortiguar los efectos de las decisiones sobre las tasas de interés.
Fuente: BeInCrypto
