La Reserva Federal subió su tasa de referencia 0.25 puntos porcentuales, hasta 3.75%-4.00%, el 16 de septiembre, su primer aumento desde julio de 2023. Berkshire Hathaway tiene $359.2 mil millones en efectivo y letras del Tesoro, una reserva preparada para rendir más a medida que suben los rendimientos a corto plazo.
Pero el impulso aún no se refleja en las cuentas de Berkshire. Los ingresos por intereses, dividendos y otras inversiones del primer semestre de 2026 quedaron ligeramente por debajo del mismo período del año anterior, aunque la reserva de efectivo creció.
Por qué el rendimiento aún no ha llegado
La posición de Berkshire en efectivo y letras del Tesoro, revelada en su informe del 30 de junio, ha crecido de forma constante desde 2023, cuando tenía unos $146 mil millones, parte de una rápida acumulación de efectivo que ha suscitado el escrutinio de los inversores.
Las tasas más altas elevan el rendimiento de esa reserva solo a medida que las letras más antiguas vencen y se reinvierten a la nueva tasa, un proceso que se desarrolla a lo largo de meses en lugar de al instante.
Ese desfase probablemente explica por qué los resultados del primer semestre de 2026 de Berkshire, publicados el 8 de agosto, mostraron pocas señales de un salto de ingresos impulsado por las tasas. Los ingresos por intereses, dividendos y otras inversiones incluso bajaron ligeramente interanualmente, aunque la posición de efectivo subyacente se amplió.
Las ganancias netas más que se duplicaron, hasta $35.8 mil millones en el semestre, pero ese repunte provino principalmente de ganancias no realizadas en la cartera de acciones, no de ingresos por efectivo. Berkshire también siguió gastando durante el trimestre, incluida una mayor participación en Alphabet, la matriz de Google, y otras adquisiciones, una actividad ajena a la propia subida de tasas.
El Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de la Fed que fija la política monetaria, ha señalado que espera un aumento más antes de fin de año, y los mercados de futuros valoran actualmente en un 87% la probabilidad de que ocurra.
Si se concreta, cada nuevo lote de letras del Tesoro que venzan se renovaría a un rendimiento más alto, elevando gradualmente aún más los ingresos por intereses de Berkshire. Hasta entonces, el verdadero rendimiento de la reserva de efectivo se parece más a una apuesta por la flexibilidad que a una ganancia ya asegurada, una que depende tanto de cómo despliegue el efectivo Greg Abel como de hacia dónde vayan las tasas a continuación.
Fuente: BeInCrypto
