Brad Garlinghouse, CEO de Ripple, calificó el modelo de Bitcoin apalancado de Michael Saylor como una “condena contundente”, señalando la acción preferente de MicroStrategy, que se está negociando muy por debajo de su valor nominal de $100.
Garlinghouse reiteró su optimismo a largo plazo sobre Bitcoin (BTC), pero trazó una línea clara entre su opinión sobre el activo y la estructura de financiamiento que Saylor ha construido a su alrededor.
Acciones Preferentes de Saylor Bajo Presión
Las acciones preferentes perpetuas de STRC se negociaban alrededor de $74 en el momento de los comentarios de Garlinghouse. Eso las colocó aproximadamente un 26% por debajo de su valor nominal de $100. El descuento se ha ampliado a lo largo de 2026 a medida que el mercado evaluaba las crecientes obligaciones financieras de Strategy.
Los pagos de dividendos anualizados vinculados a STRC han aumentado a aproximadamente $1.2 mil millones. Más notablemente, la ventana de cobertura de dividendos de Strategy se ha reducido de más de siete años a aproximadamente 14 meses.
Las preguntas sobre si STRC puede seguir siendo viable bajo presión sostenida se han intensificado entre los inversores.
Strategy también vendió 32 Bitcoin a finales de mayo para financiar los pagos de dividendos de STRC. Esta fue la primera vez que la empresa liquidó BTC para cumplir con sus obligaciones financieras. La medida atrajo la atención de los analistas que monitorean su estructura de capital.
Garlinghouse Argumenta que la Utilidad Impulsa el Valor
La crítica de Garlinghouse apunta a la brecha entre la ingeniería financiera y el valor del activo a largo plazo. En su opinión, el enfoque de Saylor de pedir prestado para comprar genera presión en el mercado sin crear la utilidad que lo sostiene.
“La ingeniería financiera no impulsa el valor a largo plazo… el valor a largo plazo de cualquier activo digital estará impulsado por la utilidad.”
Garlinghouse ha respaldado consistentemente ese argumento con la propia posición de Ripple. Ha citado la infraestructura de pagos transfronterizos de XRP como un contraste con las estrategias de acumulación impulsadas por el apalancamiento.
Ripple también lanzó su informe de impacto 2025 esta semana, mostrando más de $70 millones donados durante el año.
La compañía implementó la tecnología RLUSD y XRP Ledger en préstamos para pequeñas empresas, entrega de ayuda humanitaria y programas de acceso al agua en múltiples mercados, con más de $53 millones en capital llegando a propietarios de pequeñas empresas desatendidos a través de su asociación con el Accion Opportunity Fund.
El CEO de Ripple optimista sobre Bitcoin
Garlinghouse también señaló que su postura optimista sobre BTC permanece sin cambios. Distinguió entre el potencial a largo plazo del activo y los riesgos introducidos cuando las empresas piden prestado en gran medida para acumularlo.
La crítica llega en medio de la adopción de tesorería institucional de Bitcoin convirtiéndose en una tendencia corporativa dominante en 2026. Strategy posee más de 843,000 BTC, aproximadamente el 76% de todo Bitcoin en los balances de empresas públicas.
Varias otras empresas han seguido un modelo de tesorería similar, aunque ninguna se acerca a la escala o complejidad financiera de Strategy.
Más allá de STRC, Strategy también enfrenta una investigación de valores abierta a principios de 2026, añadiendo presión regulatoria a su panorama financiero.
Fuente: BeInCrypto
