Las acciones preferentes de MicroStrategy, conocidas como STRC, cayeron a un mínimo histórico de $75 el miércoles, mientras que Bitcoin (BTC) se deslizó a su nivel más bajo desde 2024 y arrastró las acciones de la compañía listadas en Nasdaq a la baja.
Pero incluso cuando la venta intensificó las preocupaciones sobre cómo la firma mantendrá el financiamiento del rico dividendo de STRC mientras sus tenencias de Bitcoin caen por debajo de su precio de compra promedio, Arkham dice que no es una crisis para Michael Saylor.
La caída de Bitcoin arrastra a la baja las acciones preferentes de MicroStrategy
Bitcoin cayó a un mínimo intradía de $58,115 el jueves, su nivel más bajo desde septiembre de 2024. El token ha caído más del 20% en un mes.
Esa caída en el precio de Bitcoin ha arrastrado a la baja toda la estructura de capital de MicroStrategy.
STRC es una acción preferente perpetua apodada “Stretch”, diseñada para comerciar cerca de su valor declarado de $100. Cerró a $87.31 el 23 de junio, el día en que Strategy, anteriormente MicroStrategy, se movió para enmendar los términos de la acción. En la siguiente sesión, se desplomó a un mínimo histórico cerca de $75.
“Los inversores pueden haber vendido STRC porque creen que Saylor es poco probable que pague dividendos futuros, tendrá problemas para recaudar capital en el futuro, o potencialmente para buscar rendimientos en otras acciones,” escribió Arkham.
Las acciones comunes de la compañía, MSTR, han tenido un rendimiento peor, perdiendo alrededor del 72% en el último año. Strategy incluso ha señalado ventas disciplinadas de Bitcoin como una herramienta de capital, una reversión para un tesoro construido solo por compras.
Por qué STRC no es el próximo Terra Luna
La caída por debajo del par revivió comparaciones con Luna de Terra. La desvinculación de la stablecoin algorítmica en mayo de 2022 borró decenas de miles de millones de dólares en cuestión de días. Ese colapso fue mecánico, porque el código de Terra forzó nuevos tokens al mercado y alimentó una espiral de muerte.
STRC funciona de manera diferente. Su prospecto muestra que los dividendos se pagan solo si la junta de Strategy los declara, a partir de fondos legalmente disponibles. La empresa también puede ajustar la tasa a su propia discreción para dirigir el precio hacia $100.
La firma de análisis de blockchain Arkham valoró STRC alrededor del 25% por debajo del par. Hizo hincapié en un post sobre la caída récord de STRC.
“A diferencia de Terra LUNA, Saylor no puede ‘ser liquidado’ si STRC cae en valor”, explicó Arkham.
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Aún así, la presión es real. Arkham estima que el costo del dividendo del 11.5% es de aproximadamente $1.2 mil millones al año. Strategy divulgó una reserva de efectivo de $1.4 mil millones el 22 de junio, apenas un año de cobertura.
Esa brecha agudiza las preguntas sobre si STRC puede sobrevivir a una larga recesión.
“Si parece que Strategy no podrá recaudar capital y pagar dividendos, los inversores pueden vender STRC, pero Saylor no está obligado a gastar dinero para mantener el precio alto… ¿Esto matará a Strategy? No. Pero puede perjudicarlos a largo plazo. Para mantener a flote STRC, Saylor necesita seguir pagando $1.2 mil millones al año en dividendos. Si los inversores de MSTR se dan cuenta de que su dinero solo se está utilizando para pagar a los accionistas anteriores, pueden comprar menos MSTR en el futuro”, agregó Arkham.
El colchón más profundo es su creciente tesorería de Bitcoin. La estrategia tenía 847,363 BTC el 22 de junio, más del 4% de todos los Bitcoin que existirán.
Sin embargo, sus cuentas del primer trimestre sitúan el costo promedio cerca de $75,500 por moneda, muy por encima del precio actual. Michael Saylor, el presidente que comenzó a comprar en 2020, ha evitado grandes ventas desde que vendió 704 monedas en diciembre de 2022, hasta hace poco.
Los términos enmendados entran en vigor el 30 de junio, cambiando STRC a dividendos quincenales. Si eso estabiliza el precio cerca de $100, o simplemente destaca el efectivo que Saylor debe encontrar cada mes, dará forma a la próxima fase de su apuesta por Bitcoin.
Fuente: BeInCrypto
