CryptoQuant ha instado a MicroStrategy a dejar de comprar Bitcoin (BTC) y reconstruir su reserva de efectivo. La firma de investigación publicó ese llamado el 23 de junio, aproximadamente dos semanas después de que la tesorería de Bitcoin liderada por Michael Saylor ya hubiera comenzado a hacerlo.
Para entonces, la compañía había pasado dos semanas consecutivas dirigiendo la mayor parte de su nuevo capital hacia efectivo, no hacia Bitcoin. Ese momento debilita la fuerza de la recomendación.
Dentro de la Advertencia de MicroStrategy de CryptoQuant
En su informe del 23 de junio, CryptoQuant dijo que las obligaciones de dividendos anualizadas de MicroStrategy casi se han cuadruplicado a $1.2 mil millones en 2026.
Su reserva en dólares estadounidenses, el colchón para esos pagos, ha caído un 38% durante el mismo período.
STRC, la acción preferente de tasa variable que Strategy comercializa como un instrumento estable cerca de $100, en cambio, cayó a $82.50 la semana pasada. Eso marcó un mínimo histórico, aproximadamente un 17.5% por debajo del valor nominal.
Esa brecha redujo la cobertura de dividendos de más de siete años a aproximadamente 14 meses, según los cálculos de CryptoQuant. La reserva estaba cerca de $2 mil millones antes de mayo, cuando MicroStrategy gastó alrededor de $1.5 mil millones en recomprar notas convertibles que vencen en 2029.
Vender Bitcoin para reabastecer la reserva sería contraproducente, argumentó la firma. MicroStrategy tiene una pérdida no realizada de $10.6 mil millones, ya que Bitcoin ahora se negocia muy por debajo de su costo promedio cercano a $75,000.
“La prioridad estratégica de la compañía debería ser pausar las compras de Bitcoin y reconstruir su reserva de efectivo”, declaró Julio Moreno, un analista de CryptoQuant.
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MicroStrategy Ya Había Cambiado de Estrategia
Las actualizaciones semanales de compras de Strategy muestran que el cambio comenzó antes de la advertencia. En la semana del 22 de junio, compró solo 520 Bitcoin por aproximadamente $35 millones.
Esa misma semana, Strategy recaudó $335.5 millones vendiendo acciones comunes. Dirigió $300 millones a la reserva, elevándola a $1.4 mil millones.
Una semana antes, compró 1,587 BTC pero aún así canalizó la mayor parte de los ingresos a efectivo. En ambas semanas, Strategy estaba vendiendo más acciones de las que gastó en Bitcoin.
MicroStrategy presenta la acumulación de efectivo como una forma de proteger la calidad crediticia de sus acciones preferentes. El movimiento marca un cambio de su promesa de solo comprar.
El verdadero debate ahora
El precio al contado de Bitcoin rondaba los $62,534, bajando aproximadamente un 2.5% en el día, manteniendo el tesoro en números rojos.
CryptoQuant dice que la reserva debe alcanzar aproximadamente $2.8 mil millones, o 24 meses de cobertura, antes de que STRC pueda recuperarse. Con $1.4 mil millones, Strategy está apenas a mitad de camino.
Strategy no está obligada a vender Bitcoin para defender STRC. Puede aumentar el dividendo del 11.5% o emitir más acciones de MSTR en su lugar, palancas que ya ha utilizado.
Así que la pregunta ya no es si reconstruir la reserva. Es si MicroStrategy puede hacerlo lo suficientemente rápido para estabilizar STRC.
La próxima actualización de compra mostrará si mantiene efectivo por delante de Bitcoin.
Fuente: BeInCrypto
