Las empresas de criptomonedas están ingresando a los mercados públicos en un momento en que los inversores están haciendo preguntas más difíciles sobre cómo estas empresas realmente generan dinero.
Una empresa de criptomonedas que cotiza en bolsa no puede depender solo de la adopción, el crecimiento de usuarios o una marca fuerte. Los inversores en acciones públicas quieren ver la calidad de los ingresos, márgenes, reservas, gobernanza, protección de activos de clientes y rendimiento en ciclos de mercado más débiles.
Ese cambio está modificando cómo se juzga a la industria. Los intercambios, emisores de stablecoins, mineros, empresas de custodia, empresas de datos y negocios de tesorería de Bitcoin están siendo medidos según las expectativas del mercado público.
BeInCrypto habló con Anton Efimenko, Co-Fundador y Experto Principal en 8Blocks; Fernando Lillo Aranda, CMO en Zoomex; y Federico Variola, CEO de Phemex, sobre cómo las OPI y las cotizaciones remodelan las expectativas para las empresas de criptomonedas.
Una Empresa Cotizada No Eleva Automáticamente Su Token
Hacerse público puede darle a una empresa de criptomonedas más visibilidad. También puede hacer que el negocio sea más fácil de rastrear para los inversores tradicionales. Pero los accionistas y los tenedores de tokens a menudo están expuestos a diferentes economías.
Anton Efimenko, Co-Fundador y Experto Principal en 8Blocks, dijo que los tenedores de tokens no deberían asumir que una OPI apoyará directamente los precios de los tokens.
“Desafortunadamente, una OPI en sí misma no le da realmente nada a la comunidad cripto. Muchos tokens no están vinculados al negocio del emisor. Así que, incluso si la empresa sale a bolsa y reporta un fuerte beneficio anual, su token no tiene que aumentar de valor. El precio del token no necesariamente seguirá el precio de las acciones,” dijo Efimenko.
Agregó: “Una OPI puede dar visibilidad al emisor, pero no garantiza beneficios para los tenedores de tokens.”
Una acción cotizada representa propiedad en la empresa. Un token puede reflejar acceso, gobernanza, actividad en la red o sentimiento del mercado. Esos vínculos son a menudo indirectos.
Esta distinción se está volviendo más importante a medida que más empresas cripto se mueven hacia los mercados públicos. Los inversores necesitan entender si están comprando el poder de ganancias de una empresa, la utilidad de un token o una exposición más amplia al sentimiento cripto.
El acceso institucional aún depende de las reglas de riesgo
Las cotizaciones públicas pueden facilitar la exposición cripto para fondos de pensiones, bancos y gestores de activos. Algunas instituciones no pueden mantener tokens directamente, pero pueden comprar acciones en una bolsa cotizada, un minero, un emisor de stablecoins o una empresa de custodia.
Efimenko dijo que el acceso institucional aún depende de las calificaciones y la política interna.
“Los fondos de pensiones podrán comprar acciones de empresas de criptomonedas, pero solo si la calificación de esas acciones coincide con la política de inversión del fondo. Para tales instituciones financieras grandes, la calificación del activo importa mucho porque no pueden permitirse perder el dinero de sus depositantes,” dijo.
Muchas instituciones aún pueden optar por activos tradicionales de menor rendimiento en lugar de retornos nativos de criptomonedas si el perfil de riesgo es más claro.
“Por eso es más fácil para ellos invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. al 3% anual que apostar USDT al 5.5%,” dijo Efimenko.
Los bonos del Tesoro tokenizados podrían crear un terreno intermedio. Podrían permitir a las instituciones utilizar sistemas de activos digitales mientras se basan en la calificación de la deuda gubernamental subyacente.
“Pero una vez que los bonos del Tesoro se conviertan en activos tokenizados, los fondos de pensiones podrán mantenerlos en sus balances basándose en la calificación del activo subyacente,” dijo.
Los intercambios y emisores de stablecoins tienen el caso más claro
Los expertos estaban más seguros sobre los intercambios y emisores de stablecoins como negocios de mercado público.
Fernando Lillo Aranda, CMO de Zoomex, dijo que las empresas de stablecoins tienen la posición estructural más fuerte porque sus ingresos pueden volverse más recurrentes y menos dependientes de los volúmenes de negociación.
“La infraestructura de las stablecoins es la posición estructural más fuerte. Este modelo se beneficia de los efectos de red, la economía de flotación, la expansión de pagos y se está convirtiendo cada vez más en rieles financieros en lugar de negocios puramente cripto. Los ingresos pueden volverse más recurrentes y menos dependientes de los ciclos de trading”, dijo Aranda.
Los emisores de stablecoins pueden beneficiarse de los ingresos por reservas, el crecimiento de pagos y un uso institucional más amplio. Su desafío es el escrutinio en torno a las reservas, la regulación y el riesgo de concentración.
Los intercambios también siguen siendo uno de los negocios cripto más fuertes cuando ejecutan bien. Están cerca de los usuarios, la liquidez y la actividad de transacciones.
“Los intercambios ofrecen la generación de efectivo más fuerte (cuando se ejecutan bien). Los intercambios aún monetizan la atención y la liquidez mejor que la mayoría de los negocios cripto. Los mejores evolucionan más allá del trading hacia custodia, tarjetas, préstamos, staking, pagos, launchpads y capas de corretaje. El desafío es la ciclicidad y la compresión de tarifas,” dijo Aranda.
Federico Variola, CEO de Phemex, también colocó a los intercambios y a los emisores de stablecoins en la parte superior de la lista del mercado público.
“Los modelos de negocio más fuertes en los mercados públicos son, sin duda, los intercambios y posiblemente los emisores de stablecoins. Otros enfrentarán ciertas limitaciones, ya sea por su modelo de negocio o porque hay cierta estacionalidad en sus ingresos,” dijo Variola.
Agregó: “Los intercambios y las empresas de stablecoins tienden a tener una base más estable en términos de ingresos y espacio para el crecimiento, especialmente los intercambios.”
Los intercambios aún enfrentan presión por los ciclos del mercado, tarifas en descenso, regulación y confianza del usuario. Pero en comparación con muchos modelos de negocio de criptomonedas, sus motores de ingresos son más fáciles de entender para los inversores públicos.
Las empresas de infraestructura menos visibles pueden envejecer mejor
Algunos de los negocios de criptomonedas más fuertes en el mercado público pueden ser menos visibles para los inversores minoristas.
Aranda señaló a los proveedores de custodia, servicios de mercado, análisis, datos y cumplimiento como categorías importantes a largo plazo. Estas empresas proporcionan la capa operativa que las instituciones necesitan antes de asignar más capital a los activos digitales.
“La custodia y la infraestructura del mercado ofrecen una categoría silenciosa pero poderosa. Las instituciones que ingresan a los activos digitales necesitan capas de custodia, informes, liquidación, cumplimiento y ejecución. Esto a menudo se comporta más como infraestructura financiera que como exposición especulativa a criptomonedas”, dijo Aranda.
Estas empresas pueden beneficiarse de la adopción de activos digitales sin depender completamente de los precios de los tokens. Sus ingresos pueden provenir de contratos empresariales, herramientas de informes, sistemas de vigilancia y servicios de cumplimiento.
Los mineros y las empresas de tesorería de Bitcoin enfrentan una prueba de ciclo más dura
Los mineros y las empresas de tesorería de Bitcoin pueden atraer atención porque ofrecen exposición al mercado público de Bitcoin. Eso puede ser útil para los inversores en acciones que desean un potencial vinculado a Bitcoin sin comprar el activo directamente.
La debilidad es su exposición a los ciclos del mercado.
Aranda dijo que los mineros siguen siendo vulnerables a los precios de la energía, los costos de hardware y la economía similar a las materias primas.
“Miners. Los mercados públicos como el beta de Bitcoin, pero la minería sigue expuesta a los costos de energía, los ciclos de hardware y la economía similar a las materias primas a menos que esté verticalmente integrada”, dijo.
Las empresas de tesorería de Bitcoin enfrentan un problema diferente. Pueden recaudar capital en torno a la exposición a Bitcoin, especialmente en mercados alcistas, pero su valor operativo puede volverse más difícil de defender con el tiempo.
“Empresas de tesorería de Bitcoin. Muy poderosas para la formación de capital y atraer exposición a BTC a través de acciones, pero más difíciles de defender operativamente. Con el tiempo, corren el riesgo de ser vistas más como vehículos de inversión apalancados que como negocios operativos”, dijo Aranda.
Variola dijo que las empresas de tesorería, los mineros y otros negocios sensibles al mercado probablemente enfrentarán más presión cuando caigan los precios de las criptomonedas.
“Creo que las empresas de tesorería en particular están destinadas a sufrir un estrés significativo cuando el mercado se vuelva bajista. Lo mismo se puede decir de los mineros y otras empresas que están más expuestas a la volatilidad del mercado”, dijo.
Estas empresas pueden seguir siendo populares durante ciclos fuertes de Bitcoin. Sin embargo, los inversores públicos seguirán preguntándose si pueden crear valor más allá de mantener o producir Bitcoin.
En general, la esencia es que la era del mercado público de las criptomonedas recompensará a las empresas que puedan explicar su negocio en términos financieros. Las empresas que dependen únicamente de la emoción del mercado enfrentarán una audiencia más difícil.
Fuente: BeInCrypto
