Las acciones tokenizadas siguen siendo pequeñas en comparación con los mercados de acciones tradicionales, pero ya no son un experimento dentro de las criptomonedas. Las acciones tokenizadas han aumentado a casi $1.08 mil millones en valor total y $2.10 mil millones en volumen de transferencia mensual.
Ondo lidera la categoría con 405 activos de acciones tokenizadas valorados en aproximadamente $870 millones y una participación de mercado del 43.61%. Ahora, Ondo está tratando de impulsar este mercado en crecimiento hacia los derivados.
Ondo Perps se lanzó en beta pública en junio, dando acceso a usuarios seleccionados elegibles fuera de los Estados Unidos a futuros perpetuos sobre versiones tokenizadas de acciones estadounidenses, ETFs, materias primas e índices.
La plataforma ofrece hasta 20x de apalancamiento y comercio 24/7 en mercados vinculados a activos como Nvidia, Tesla, oro, petróleo, plata, el US 100 y el US 500.
En términos simples, los usuarios pueden tomar posiciones apalancadas largas o cortas en mercados del mundo real sin esperar a las horas de intercambio tradicionales. También pueden usar valores tokenizados como colateral, en lugar de depender solo de stablecoins.
Esa característica de colateral es la verdadera historia. Ondo está tratando de convertir las acciones tokenizadas de una exposición pasiva al mercado en una infraestructura funcional para el comercio en cadena.
Ondo Ya Tiene la Base de Acciones
Ondo Perps no comienza desde un mercado en blanco. Se basa en Ondo Global Markets, la plataforma de acciones y ETFs tokenizados de la compañía para usuarios no estadounidenses elegibles.
Ondo anunció en mayo que Global Markets había superado los $1 mil millones en TVL en menos de ocho meses. En ese momento, la plataforma ofrecía más de 260 acciones y ETFs tokenizados de EE. UU. en Solana, Ethereum y BNB Chain, y había superado los $18 mil millones en volumen de trading acumulado.
Su distribución se ha expandido desde entonces. Blockchain.com agregó 173 nuevas acciones y ETFs tokenizados a través de Ondo en junio, llevando su oferta total de activos tokenizados impulsados por Ondo a más de 430 en Ethereum, Solana y BNB Chain.
Estos activos están diseñados para dar a los usuarios exposición económica a valores tradicionales. No son lo mismo que poseer la acción, ETF o ADR real, y las propias divulgaciones de Ondo dicen que los titulares no reciben derechos sobre los activos subyacentes.
Esa distinción es importante. Las acciones tokenizadas todavía están envueltas en exposición financiera, con restricciones jurisdiccionales y riesgos específicos del producto. Sin embargo, ahora tienen suficiente distribución en cadena para que las plataformas de derivados se construyan en torno a ellas.
Ondo Perps es la primera prueba importante de ese siguiente paso.
Por qué el modelo de colateral es importante
La mayoría de los intercambios perpetuos de criptomonedas utilizan stablecoins o activos criptográficos como margen. Eso funciona bien para Bitcoin, Ethereum y otros mercados nativos de criptomonedas. Se vuelve menos eficiente cuando el producto está vinculado a acciones, ETFs, materias primas o índices.
Un trader podría tener exposición tokenizada a Nvidia o Tesla, pero aún necesitaría publicar stablecoins por separado para operar un perp. Un creador de mercado podría cotizar un perp de acciones en la cadena, y luego cubrirse a través de corredores tradicionales fuera de la cadena. El resultado es un sistema dividido donde el colateral, la fijación de precios y la cobertura están en diferentes lugares.
Ondo Perps intenta cerrar esa brecha permitiendo que los valores tokenizados sirvan como colateral.
Un usuario que posee acciones tokenizadas puede usar esos activos como margen para operaciones apalancadas. Un creador de mercado puede gestionar la exposición con colateral vinculado a los mismos mercados del mundo real que está cotizando. Eso puede mejorar la eficiencia del capital porque se necesitan menos activos inactivos en sistemas separados.
También le da a Ondo un argumento de liquidez más claro. La plataforma está conectando esos perps a un ecosistema de acciones tokenizadas existente con usuarios, integraciones y acceso al mercado ya en su lugar.
La Parte Difícil Viene Después del Lanzamiento
Los perps de RWA son difíciles porque prometen acceso al estilo cripto a mercados que aún dependen de infraestructura tradicional. Los traders quieren exposición 24/7. La liquidez más profunda para acciones y ETFs aún reside dentro de intercambios tradicionales, corredores y sistemas de compensación.
Eso crea presión durante períodos de volatilidad. Los precios de las acciones pueden reaccionar a ganancias, datos macroeconómicos o noticias de la empresa cuando los lugares tradicionales están cerrados. Una posición apalancada 20x puede pasar de rentable a liquidada rápidamente si la fijación de precios, la valoración del colateral o la cobertura no logran mantenerse al día.
Esta es la razón por la que Ondo Perps debería ser juzgado menos por el número de mercados que lista y más por cómo se desempeña bajo estrés. Los diferenciales ajustados, la profundidad confiable, las liquidaciones limpias y la valoración precisa de colaterales importarán más que la cobertura de activos en el día del lanzamiento.
La oportunidad más amplia es clara. Los traders de criptomonedas ya entienden los futuros perpetuos. Las acciones tokenizadas les ofrecen una ruta hacia la exposición a acciones estadounidenses sin salir de cuentas basadas en blockchain. Ondo ahora está tratando de combinar los dos en un solo entorno de negociación.
El riesgo también es claro. Una vez que las acciones tokenizadas se convierten en colateral para apalancamiento, la calidad de la capa de colateral se vuelve central para el mercado. Cualquier debilidad en la valoración, liquidez o redención puede propagarse más rápido a través de derivados que a través del comercio al contado.
Por lo tanto, Ondo Perps marca un cambio útil en el mercado de RWA. La categoría está avanzando más allá de la pregunta de si las acciones pueden ser tokenizadas. La siguiente pregunta es si esos tokens pueden soportar una infraestructura de negociación seria.
Fuente: BeInCrypto
