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Bitcoin es “Una Compra Gritona”: Standard Chartered Apoya el Objetivo de $100,000, Ignora la Venta de Estrategia (MSTR)
Standard Chartered mantuvo su pronóstico de precio de Bitcoin de $100,000 para finales de 2026 en una nota a los inversores el viernes, argumentando que la reciente debilidad refleja un fracaso de Estrategia para explicar un cambio estratégico en lugar de un deterioro en el balance de la empresa.
Geoffrey Kendrick, el jefe global de investigación de activos digitales del banco, escribió que Estrategia —el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, con 843,775 monedas, más del 4% de los 21 millones que existirán— “parece estar cambiando de su mantra de ‘nunca vender Bitcoin’ a un enfoque más complejo.”
Una comunicación clara de ese cambio, escribió, determinará cuán rápido se levanta la presión sobre BTC.
Entre 2020 y mediados de 2025, el mNAV de Estrategia —valor empresarial dividido por el valor de su Bitcoin— se negoció por encima de 1.0. Esa prima permite a la empresa emitir acciones, comprar Bitcoin y aumentar su valor más que el valor de las nuevas acciones. Convencer al mercado de que nunca vendería fue la parte fundamental del modelo.
Con el mNAV cerca de 1.0, esa aritmética ya no funciona. Kendrick dijo que Estrategia está cambiando hacia mantener Bitcoin como respaldo para STRC, su acción preferente perpetua, que funciona como un producto de crédito.
El bucle de retroalimentación de STRC
STRC paga un dividendo anual del 12%, liquidado dos veces al mes en efectivo, con la tasa reajustada cada mes para mantener el valor del título cerca de su valor nominal de $100. Tiene aproximadamente $10 mil millones en nocional pendiente, el más grande de los instrumentos que ha desplegado Strategy.
Un ciclo de retroalimentación negativa se apoderó una vez que STRC se rompió del par, alcanzando un mínimo intradía de $71.25 el 26 de junio. La divergencia comenzó después de la divulgación del 1 de junio de que Strategy había vendido 32 BTC la semana anterior. STRC todavía se negocia cerca de $90, según Standard Chartered. La reserva en USD para los dividendos de STRC se sitúa en $2.55 mil millones, o 17.4 meses de cobertura.
Bitcoin es una ‘compra a gritos’
El problema con “nunca vender”, argumentó Kendrick, es que limita cómo se percibe Bitcoin. Strategy ha anunciado un programa de monetización que le permite vender BTC de vez en cuando, incluyendo hasta $1.25 mil millones en ingresos para la reserva.
Dada su respaldo en Bitcoin, STRC está sobrecolateralizado y debería volver a negociarse hacia $100, dijo la nota. Kendrick comparó el mecanismo con un banco central prometiendo hacer “lo que sea necesario” y, a través de la credibilidad, nunca tener que actuar.
La señalización efectiva, escribió, debería eliminar la necesidad de que Strategy venda cualquier Bitcoin. Kendrick trata el episodio como ruido en lugar de una señal sobre la dirección a medio plazo de BTC. A $64,000, llama a la moneda “una compra a gritos.”
La estrategia vendió 3,588 BTC por aproximadamente $216 millones la semana pasada, su mayor disposición hasta la fecha, utilizando los ingresos para financiar distribuciones de acciones preferentes y reabastecer la reserva. Los analistas de JPMorgan dijeron que la política de venta formal introduce un "riesgo bidireccional evitable" al hacer que la estrategia sea tanto compradora como vendedora.
Las acciones de la estrategia se cotizan cerca de $98 el jueves. BTC se negoció por encima de $64,400 el viernes.
Fuente: BitcoinMagazine
