Revista Bitcoin
Strategy (MSTR) recauda $467 millones en efectivo, deja intacto un stash de 843,775 Bitcoin
Strategy (MSTR) vendió aproximadamente $466.7 millones en acciones la semana pasada y destinó los ingresos a efectivo en lugar de bitcoin, según un informe 8-K presentado a la Comisión de Bolsa y Valores el lunes. El movimiento elevó la reserva en dólares de la compañía a $3 mil millones y marcó otra semana sin una compra del mayor tenedor corporativo de bitcoin.
Entre el 6 de julio y el 12 de julio, la firma liderada por Michael Saylor vendió 4,818,781 acciones comunes Clase A a través de su programa de capital en el mercado. No emitió acciones preferentes bajo sus otras instalaciones de ATM durante el período.
La compañía dijo que el efectivo fresco aumentó su reserva en dólares en unos $450 millones, y que mantiene la reserva para cubrir los pagos de dividendos sobre sus acciones preferentes y los pagos de intereses sobre su deuda pendiente.
Strategy no compró ni vendió bitcoin durante la semana. Sus tenencias se sitúan en 843,775 BTC, una posición que la compañía adquirió por un precio total de aproximadamente $63.69 mil millones, incluyendo tarifas y gastos, a un promedio de $75,476 por moneda.
A los precios actuales cerca de $63,000, ese montón vale aproximadamente $53 mil millones, lo que deja a la firma con alrededor de $10.7 mil millones en pérdidas en papel. Las tenencias equivalen a alrededor del 4% del límite de suministro de 21 millones de bitcoin.
Los mercados leyeron la presentación sin mucho entusiasmo. MSTR cayó cerca del 3% en el comercio previo al mercado el lunes, extendiendo una caída que ha borrado el 38% del valor de la acción desde el inicio del año. Bitcoin cayó durante el fin de semana para cotizar alrededor de $62,500, una disminución que arrastró a la llamada proxy de bitcoin hacia abajo con ella.
Un cambio en la postura de Saylor
Durante la mayor parte de la historia de Strategy, el patrón iba en una dirección: recaudar capital, comprar bitcoin, repetir. Este año ha roto ese ritmo. La compañía se ha apoyado en una estructura de capital más amplia, y sus recientes divulgaciones muestran un aumento de efectivo en lugar de monedas.
La ruptura más clara ocurrió el 5 de julio, cuando Strategy vendió 3,588 BTC por $216 millones — la mayor venta de bitcoin en su historia. La disposición siguió a una publicación del domingo de Saylor en X, parte de un ritual semanal que los observadores del mercado tratan como una señal.
En el pasado, leyendas como “Es un buen momento para agregar más puntos” y “Se ve mejor con más puntos” aparecían antes de los anuncios de compra. El tono se ha vuelto más difícil de leer. Un mensaje del 28 de junio que decía “Vamos a necesitar más gráficos” precedió a un nuevo marco de capital en lugar de una compra, y la publicación del domingo, titulada “Los puntos naranjas solo cuentan parte de la historia”, llegó antes de una presentación que no mostró ninguna compra en absoluto.
El bloque de construcción detrás del cambio es STRC, un instrumento preferido que expandió la estructura de capital de la empresa y creó nuevas obligaciones que atender. Esa estructura es lo que hace que la reserva de efectivo sea importante. Los compromisos de dividendos e intereses ahora forman un costo fijo que
la estrategia debe cumplir ya sea que el bitcoin suba o baje, y la reserva en dólares existe para mantener esos pagos financiados.
¿Cuánto tiempo tiene la estrategia?
Por ahora, la situación a corto plazo parece manejable. Una reserva de $3 mil millones le da a la estrategia un colchón contra sus compromisos de dividendos e intereses, y la presentación del lunes muestra que la empresa puede recaudar efectivo sin tocar su bitcoin.
Vender acciones diluye a los accionistas pero deja intacta la tesorería; vender monedas hace lo contrario. Esta semana, la estrategia eligió el primer camino.
La pregunta abierta es qué sucede si la elección comienza a estrecharse. Mientras el mercado de acciones absorba nuevas ventas de acciones a precios que la empresa considere viables, el programa de cajero automático puede financiar sus obligaciones. Una caída sostenida en MSTR, o una caída más prolongada del bitcoin, ajustaría esa matemática y podría convertir ventas opcionales en forzadas.
Las pérdidas en papel de la firma le dan peso al cambio. La estrategia tiene alrededor de $10.7 mil millones en pérdidas no realizadas, y su acción ha perdido un 38% este año. En ese contexto, el giro de comprador a generador de efectivo se lee menos como un retroceso que como una empresa gestionando una estructura de capital que ahora lleva costos fijos propios.
Bitcoin se mantuvo estable cerca de $62,500 en las horas posteriores a la divulgación.
Fuente: BitcoinMagazine
