Casi todas las acciones de EE. UU. no lograron construir riqueza duradera en el último siglo, encontró un nuevo estudio de la Universidad Estatal de Arizona, después de rastrear 29,754 empresas desde 1926 hasta 2025.
Solo 1,082 de esas empresas, aproximadamente el 3.7%, generaron todas las ganancias netas del mercado. Cada otra acción, en promedio, no hizo mejor que poseer letras del Tesoro. Esas letras son préstamos gubernamentales a corto plazo, entre los lugares más seguros para estacionar efectivo.
La mayoría de las acciones de EE. UU. quedaron por detrás de las letras del Tesoro
El documento, “Cien años en los mercados de valores de EE. UU.”, utiliza la base de datos CRSP de la Universidad de Chicago. Cubre cada acción listada en las bolsas de Nueva York y Americana y Nasdaq desde 1926.
Su autor, el profesor de finanzas Hendrik Bessembinder, actualizó su estudio pionero de 2018 sobre la misma cuestión. Ese trabajo anterior mostró por primera vez cuántas pocas acciones impulsan todo el mercado.
El siglo de datos muestra que casi el 60% de las acciones dejó a los inversores en una situación peor que esas seguras letras del Tesoro. Solo alrededor del 41% logró superarlas.
Los promedios son engañosos. La acción media, o mediana, perdió un 6.9% a lo largo de su vida. El promedio general superó el 30,000%, impulsado por un puñado de gigantes ganadores.
El mismo desequilibrio aparece hoy, con ganancias impulsadas por cada vez menos empresas, un patrón que los analistas llaman amplitud de mercado estrecha.
Unos pocos gigantes crearon las ganancias
Cinco empresas crearon más de una quinta parte de toda la riqueza del mercado de valores desde 1926. Apple lidera con $5.02 billones, aproximadamente el 5.5% del total. Nvidia sigue con $4.58 billones.
Microsoft, Alphabet y Amazon completan el top cinco. Todos pertenecen a los Magníficos Siete, el pequeño grupo de acciones de Big Tech que ahora domina el mercado. Esos siete crearon el 24.2% de la riqueza del siglo, alimentando las advertencias sobre la burbuja de Big Tech en 2026.
El tiempo muestra cuán rápido sucedió esto. Nvidia solo salió a bolsa en 1999, sin embargo, ahora tanto ella como Apple poseen alrededor del 10% de toda la riqueza jamás creada. La tendencia ayuda a explicar por qué las acciones de semiconductores superaron a Big Tech y a las criptomonedas este año.
“La gente sigue diciendo que el S&P está siendo impulsado por un puñado de acciones de IA, como si esto fuera algo nuevo. No lo es. El mercado siempre ha funcionado con un número reducido de ganadores. Lo que ha cambiado es cuán pocos de ellos hay ahora”, comentó el analista Bull Theory.
Incluso las acciones de los proveedores más pequeños de Nvidia se han unido al rally.
La Concentración del Mercado Está Acelerando
La concentración se está estrechando rápidamente. Usando datos hasta 2016, el estudio de 2018 encontró que 89 empresas constituían la mitad de toda la riqueza neta.
Nueve años después, solo 46 empresas constituyen la mitad. Durante el mismo período, la riqueza total se disparó a $91 billones desde $43 billones. El círculo de ganadores se redujo a medida que el premio se duplicó.
Esos nueve años se alinean casi exactamente con el auge de Big Tech y el boom de la IA. Esa superposición aumenta las apuestas de cualquier inminente venta de acciones en los pocos líderes del mercado.
El mensaje de Bessembinder se ha mantenido durante tres décadas. Unas pocas acciones cargan todo el mercado, lo que él dice favorece a los fondos indexados amplios sobre la selección de ganadores individuales.
El documento de trabajo aún no ha sido revisado por pares.
Fuente: BeInCrypto
