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Bitwise Ve un Fondo en las Peores Vibras de Bitcoin Hasta Ahora: 'Más Oscuro Antes del Amanecer'
Bitcoin cerró el segundo trimestre de 2026 sumido en su caída más profunda y larga desde el último mercado bajista, según el recién publicado Informe del Mercado Cripto Q3 2026 de Bitwise Asset Management.
Sin embargo, el gestor de activos cripto de $9 mil millones enmarca el dolor como una preparación en lugar de un colapso, argumentando que la industria nunca ha sido más sólida bajo la superficie.
Bitcoin cayó un 13.4% en el Q2 y ha bajado un 32.9% en lo que va del año, cayendo por debajo de $60,000 en junio por primera vez desde 2024 y aterrizando aproximadamente un 52% por debajo de su pico de octubre de $126,080. Eso extiende lo que Bitwise llama 'invierno cripto' a nueve meses y marca el tercer trimestre consecutivo de retornos negativos para el índice Bitwise 10 Large Cap Crypto, su racha de pérdidas más larga desde 2022.
El Director de Inversiones Matt Hougan no lo endulza, escribiendo que 'las vibras en cripto están entre las peores que he visto en mis ocho años en esta industria.'
Aun así, bitcoin se mantuvo mucho mejor que la mayoría de sus pares. Su caída del 32.9% en lo que va del año fue la más superficial entre los principales tokens de gran capitalización, superando fácilmente la caída del 46.9% de Ethereum, el 40.6% de Solana y el 56.5% de Cardano.
Bitcoin ahora tiene una participación del 64.2% del total del mercado cripto de aproximadamente $1.88 billones y lleva un peso del 77.4% dentro del índice Bitwise 10, consolidando su estatus como el refugio seguro relativo del sector incluso en una venta masiva.
Las salidas de ETF de Bitcoin alcanzaron un récord
La estadística más impactante del trimestre provino del complejo de productos cotizados en bolsa que ha anclado la era institucional del bitcoin. Los ETP de bitcoin al contado en EE. UU. perdieron $4.9 mil millones en el segundo trimestre, su peor trimestre desde su lanzamiento en enero de 2024, según Bitwise.
Los activos bajo gestión aún se sitúan en $72.4 mil millones, con $53.4 mil millones en flujos netos acumulativos desde su inicio, pero la reversión subrayó cuán rápidamente puede deteriorarse el sentimiento profesional.
Las presentaciones muestran que los asesores de inversión poseen aproximadamente el 43% de las acciones de ETP en manos profesionales y los gerentes de fondos de cobertura otro 28%, siendo Jane Street ($1.8 mil millones) y Millennium ($1.0 mil millones) los mayores tenedores reportados.
Sin embargo, la demanda estructural continuó superando la nueva emisión. Bitwise señaló en su informe que los ETP al contado y las empresas públicas han comprado juntas aproximadamente 3.6 veces el bitcoin extraído desde que debutaron los ETFs — alrededor de 1.55 millones de BTC de demanda frente a solo 455,416 BTC de nueva oferta.
Las empresas del tesoro siguen comprando, pero Strategy titubea
Los tesoros de bitcoin de las empresas públicas crecieron a 1.28 millones de BTC, un aumento del 11.3% trimestre a trimestre y equivalente al 6.11% del límite de 21 millones, incluso cuando el número de empresas que poseen bitcoin disminuyó en tres, quedando en 184. Las empresas añadieron 130,467 BTC en el segundo trimestre. Strategy sigue siendo el líder indiscutible con 846,842 BTC, seguido por XXI (43,514), Metaplanet (40,177), MARA Holdings (35,303) y Bitcoin Standard Treasury Company (30,021).
El movimiento más simbólicamente cargado perteneció a Strategy, que vendió bitcoin por primera vez desde 2022, descargando $218 millones a finales del trimestre para financiar obligaciones de dividendos mientras mantenía participaciones valoradas en $52.3 mil millones y una reserva de efectivo de $2.55 mil millones. La caída de los precios castigó duramente la acción: las acciones de Strategy (MSTR) cayeron un 30.3% en el segundo trimestre y un 42.8% en lo que va del año, convirtiéndola en uno de los peores desempeños entre las acciones de criptomonedas.
El informe también tocó varios desarrollos que están remodelando la infraestructura del mercado de bitcoin. La CFTC aprobó los primeros futuros perpetuos de bitcoin en un intercambio regulado en EE. UU., Kalshi, llevando el derivado dominante de las criptomonedas a la costa.
Charles Schwab lanzó el comercio de BTC al contado para minoristas, y E*Trade amplió el acceso a sus 8.6 millones de usuarios. En el frente regulatorio, la Ley CLARITY sobre la estructura del mercado se estancó en el Senado debido a disposiciones éticas, con los mercados de predicción valorando sus probabilidades de aprobación en 2026 en alrededor del 20%, bajando del 75% en mayo.
Bitwise argumenta que si CLARITY se aprueba, probablemente marcaría el fondo, y si falla, la industria seguirá construyendo bajo reguladores amigables.
El argumento central de Hougan es uno de progreso ciclo tras ciclo. Los datos de estacionalidad de bitcoin ofrecen una modesta esperanza a corto plazo, con julio promediando históricamente una ganancia del 10.7%.
Y el trabajo de cartera de la firma aún muestra que una asignación del 5% en bitcoin se suma a una mezcla tradicional de 60/40 en el 100% de las ventanas móviles de tres años desde 2014.
“El mercado está cotizando precios de mercado bajista en una industria que es el doble del tamaño que tenía en el fondo del último ciclo”, escribe Hougan — una base, dice, que “determina lo que crece en la primavera.”
Bitcoin se está negociando por debajo de $62,000 hoy.
Fuente: BitcoinMagazine
