Bitcoin (BTC) se negocia cerca de $62,600, aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025 de $126,080. Dos indicadores en cadena a largo plazo ahora sugieren que el fondo del mercado bajista de Bitcoin se está acercando, aunque ninguno confirma que haya llegado.
El Múltiplo de Puell mide los ingresos de los mineros en comparación con su promedio anual, mientras que el suministro de los titulares a largo plazo rastrea monedas que no se han movido durante más de 155 días. Históricamente, ambas métricas han señalado cada mínimo importante del ciclo de Bitcoin.
El Múltiplo de Puell se acerca a la zona que marcó 5 fondos de Bitcoin
El Múltiplo de Puell divide el valor diario en USD de los Bitcoin recién emitidos por su promedio móvil de 365 días. Lecturas por debajo de 0.5 han señalado históricamente la capitulación de los mineros y mínimos cíclicos.
Los datos de Glassnode muestran cinco visitas prolongadas a esta zona. Ocurrieron en 2012, 2015, finales de 2018, mediados de 2020 y finales de 2022. Cada una coincidió con un mínimo macro en el precio de BTC. El indicador también tocó brevemente la zona en 2012 y a mediados de 2021.
Hoy, el múltiplo se mantiene justo por encima de 0.5. Se está acercando a la zona de fondo histórica, pero no ha entrado en ella de manera decisiva. Por lo tanto, los datos sugieren que el mínimo final aún puede estar por delante. Una lectura similar a principios de 2023 marcó el momento en que los mineros dejaron de vender y el mercado se estabilizó.
Mientras tanto, los picos y valles del indicador siguen comprimiéndose de ciclo a ciclo. Esta contracción a largo plazo refleja la disminución de la volatilidad de Bitcoin a medida que el activo madura.
Un analista conocido como PositiveCrypto comentó sobre la configuración en X.
“Interesante. El Puell Multiple actualmente muestra ingresos diarios de los mineros muy por debajo de su promedio de 365 días, una configuración que siempre ha aparecido en los mínimos de los mercados bajistas tardíos. Doloroso para los mineros a medida que se comprimen los márgenes, pero históricamente estos son niveles donde los retornos de BTC son mayores.”
La oferta de titulares a largo plazo alcanza un récord de 16.75 millones de BTC
Mientras los ingresos de los mineros se comprimen, los inversores más pacientes de Bitcoin siguen comprando. La oferta de titulares a largo plazo, definida como monedas que no se han movido durante más de 155 días, alcanzó un récord de 16.75 millones de BTC el 11 de julio, según Galaxy Research.
Eso equivale a casi el 84% de la oferta circulante. Un nivel récord mientras el precio se sitúa aproximadamente un 50% por debajo de su pico indica una acumulación constante en lugar de distribución.
El patrón es familiar. En cada ciclo anterior, la oferta de titulares a largo plazo alcanzó nuevos máximos a medida que el mercado bajista se profundizaba. Luego siguió subiendo hasta que se formó el mínimo cíclico. Los flujos recientes apoyan esta interpretación, ya que los titulares a largo plazo volvieron a comprar netamente el 11 y 12 de julio.
Si la historia se repite, esta métrica podría seguir aumentando mientras el Puell Multiple baja, hasta que el mercado imprima su mínimo final.
Lo que ambos señales sugieren para el precio de BTC
Los dos indicadores cuentan una historia coherente. Las manos fuertes están acumulando en debilidad, pero la capitulación que históricamente termina los mercados bajistas de Bitcoin no se ha materializado completamente.
Una caída decisiva del Puell Multiple por debajo de 0.5, acompañada de un aumento en la oferta de holders a largo plazo, replicaría la configuración de cinco mínimos de ciclos anteriores. Los modelos en cadena apuntan a un posible mínimo cerca de $47,000, aproximadamente un 25% por debajo del precio actual.
Sin embargo, la amplitud decreciente del indicador añade matices. Con la volatilidad disminuyendo en cada ciclo, un breve toque del límite de 0.5 puede resultar suficiente esta vez.
O el Puell Multiple completa su viaje hacia la zona verde y BTC forma un mínimo duradero. O la acumulación paciente absorbe primero la presión de venta restante, acortando el camino hacia la recuperación.
Fuente: BeInCrypto
