El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dijo al Congreso ayer, 14 de julio, que el enfoque del banco central para gestionar la inflación en 2020 fue un error, prometiendo un "cambio de régimen" de políticas mientras se prepara para un segundo día de testimonio ante el Senado.
Warsh agregó que la Fed no tiene tolerancia para una inflación persistentemente elevada y se comprometió a restaurar el mandato de estabilidad de precios que la política de 2020 dejó de lado.
Lo que realmente hizo el Marco de 2020
En 2020, bajo el entonces presidente Jerome Powell, la Fed adoptó una política llamada objetivo de inflación promedio flexible. En lugar de tratar el 2% como un techo rígido, el marco permitió que la inflación se mantuviera moderadamente por encima de ese objetivo durante un tiempo, siempre que antes hubiera pasado tiempo por debajo del objetivo. La idea era promediar el crecimiento de precios a lo largo del tiempo en lugar de reaccionar a cada oscilación a corto plazo.
El marco tenía un segundo objetivo, menos publicitado. También permitió que la Fed tolerara un período de inflación por encima del objetivo si hacerlo ayudaba a apoyar el empleo, particularmente para los trabajadores que quedaron atrás en recuperaciones anteriores. Ese intercambio enfocado en el empleo es la parte de la política que Warsh destacó.
Por qué Warsh lo llama un error
Warsh testificó ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara que usar la política de inflación para gestionar los resultados del empleo está fuera de lo que la Fed debería estar haciendo.
“Ese banco central no fue el primero en pedir un poco más de inflación y terminar con mucho más. Fue un error.”
La inflación ha estado por encima del mandato del 2% de la Fed cada año desde 2021, y Warsh argumenta que el marco de 2020 le dio a la Fed la cobertura para dejar que se mantuviera más alta durante más tiempo del que debería. Señaló que la política ya había sido abandonada antes de que él asumiera como presidente hace dos meses, enmarcando su trabajo ahora como terminar la limpieza en lugar de comenzarla.
“El marco no tuvo éxito en sus objetivos, y me complace que antes de mi llegada, mis predecesores tomaran eso y lo desestimaran.”
Lo que Warsh quiere en su lugar
Warsh no ha propuesto un marco de reemplazo en detalle, pero ha establecido cinco grupos de trabajo internos para reconstruir cómo opera la Fed: sus comunicaciones públicas, su tecnología, su balance, los datos económicos de los que depende y la metodología que utiliza para medir la inflación misma.
Describió el esfuerzo como una reforma en cinco dimensiones de la política monetaria, con más detalles esperados a medida que los grupos de trabajo informen.
El mensaje al Congreso fue que el trabajo de la Fed es llevar la inflación de vuelta al 2% sin ambigüedades ni compensaciones, no gestionarla de manera flexible en torno a otros objetivos.
Esa postura sigue a su perspectiva de aumento de tasas publicada antes de la audiencia, y llega justo cuando los datos de inflación de junio llegaron más fríos de lo esperado, incluso cuando los economistas señalaron el riesgo de inflación impulsado por la IA relacionado con el gasto en centros de datos. Ese optimismo viene acompañado de estimaciones de riesgo de recesión más bajas que le dan a la Fed más margen para mantener las tasas estables.
Warsh regresa al Capitolio mañana, 15 de julio, para la semana de testimonios sobre ganancias bancarias ante el Comité Bancario del Senado, donde es probable que los legisladores le presionen sobre cómo el trabajo de los grupos de trabajo se traducirá en un marco de políticas real.
Fuente: BeInCrypto
