La Fed mantuvo su tasa clave estable el miércoles 29 de julio, por quinta reunión consecutiva. Sin embargo, el rendimiento del Tesoro a 30 años saltó, alcanzando el 5.21%, su nivel más alto desde 2007.
Tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) disintieron y votaron a favor de un aumento en su lugar. Es la primera disidencia de tres vías en la misma dirección desde 2016.
Por qué la inacción inquietó a los operadores de bonos
Los mercados querían un discurso contundente sobre la inflación. Los precios del petróleo habían subido a medida que las tensiones entre EE. UU. e Irán resurgían. En cambio, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no dio orientación futura. Dijo que quería que los mercados reaccionaran a datos reales, no a insinuaciones de la Fed.
Esa vaguedad, no la decisión de la tasa en sí, movió el extremo largo del mercado de bonos. Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, resumió la frustración de los operadores.
“Es una cosa hablar sobre luchar contra la inflación. Es otra cosa completamente hacer algo al respecto. Y nuevamente, no está claro qué está haciendo al respecto.”
— Sosnick
Nuevamente, fueron las tasas a largo plazo, no la tasa de referencia de la Fed, las que establecieron los costos hipotecarios y otros costos de endeudamiento. La tasa hipotecaria fija a 30 años alcanzó el 6.58% la semana pasada, su nivel más alto en casi un año.
Cuando los inversores dudan de que la Fed pueda controlar la inflación, exigen mayores rendimientos en la deuda a largo plazo. Eso eleva los costos de endeudamiento, sin importar lo que diga la tasa oficial de la Fed.
Una división entre la defensa de Warsh y las dudas de Wall Street
Warsh rechazó la idea de que mantener las tasas estables significara quedarse quieto. Anteriormente, había dicho que quería un desacuerdo real entre los responsables de políticas, y lo obtuvo.
“Pedí una buena pelea familiar, y la obtuve.”
— Warsh
No todos aceptaron ese marco. Jai Kedia del Instituto Cato, un grupo de expertos que favorece un gobierno limitado, ve un problema más profundo.
Él argumenta que el FOMC no tiene un marco consistente para sus decisiones. Kedia quiere que la Fed siga una regla de política fija en lugar de dejar que cada miembro decida.
Los economistas de Bank of America ven el movimiento del miércoles como una prueba de credibilidad. En una nota titulada “Dovish y Confundido”, dijeron que la duda podría empujar a la Fed hacia un aumento en septiembre, según Reuters.
Bitcoin (BTC) y el oro subieron en minutos tras el anuncio. Algunos operadores interpretaron la votación dividida como favorable a la inflación, incluso cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se movieron en la dirección opuesta.
La próxima prueba viene con nuevos datos de inflación y empleo antes de la reunión de septiembre de la Fed. Warsh necesitará que el mercado de bonos realmente crea que su “pelea familiar” produce la decisión correcta.
Fuente: BeInCrypto
