La Conciencia Situacional hizo un 439% en seis meses. Luego, las llamadas de margen se llevaron todo su libro de acciones en una operación. Citadel de Ken Griffin lo compró.
Una cuarta parte de las últimas tenencias de acciones reportadas de ese fondo eran mineros de Bitcoin. Eso no fue un accidente, y es por eso que los inversores en criptomonedas están leyendo esta historia de cerca.
¿Quién es Leopold Aschenbrenner?
OpenAI lo contrató para su equipo de Superalineación en 2023 y lo despidió en abril de 2024. Él ha dicho que fue expulsado por plantear preocupaciones de seguridad.
En junio de 2024 publicó una serie de ensayos llamada Conciencia Situacional. Su afirmación central fue contundente.
“AGI para 2027 es sorprendentemente plausible”, Leopold Aschenbrenner, en su serie de ensayos Conciencia Situacional, junio de 2024.
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AGI significa software que iguala a los humanos en la mayoría de las tareas. Pero el ensayo hizo más que predecirlo. Un capítulo argumentó que el verdadero cuello de botella sería físico. Contratos de energía, transformadores y suministro de electricidad, no chips.
Luego construyó un fondo de cobertura basado en esa idea. Su primera divulgación de acciones, que abarcaba diciembre de 2024, enumeró seis tenencias por un valor de $254.8 millones.
Cada una era una empresa de energía o de chips. Ninguna era de criptomonedas. Eso cambió rápidamente.
¿Qué pasó con la Conciencia Situacional esta semana?
Julio fue un mal mes. El fondo poseía fabricantes de chips de memoria como SK Hynix, que cayeron drásticamente en la venta de acciones de memoria de IA.
También había apostado en contra de empresas de software como Adobe. Esa operación da frutos cuando una acción baja. En cambio, esas acciones subieron. El mercado en general siguió el mismo camino. El Nasdaq-100 cayó un 10% desde su pico a principios de junio.
El dinero prestado convirtió un mal mes en uno forzado. El fondo había utilizado préstamos para mantener más acciones de las que su propio efectivo podía cubrir.
Cuando los precios cayeron, sus prestamistas quisieron más dinero detrás de esos préstamos. Esa demanda es una llamada de margen.
CNBC nombró a Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan Chase como los corredores involucrados. También informó que el fondo había crecido a $45 mil millones a principios de julio.
Luego deshizo todas las posiciones de acciones públicas, dijo CNBC. El fondo de cobertura Citadel de Griffin acordó comprarlas. Millennium Management y Jane Street miraron y pasaron, informó Bloomberg.
¿Dónde entran los mineros de Bitcoin?
Los lectores de cripto en su mayoría pasaron por alto esta parte. Situational Awareness se convirtió en uno de los mayores accionistas de la minería, y sucedió rápido.
Los grandes fondos de EE. UU. deben listar sus tenencias de acciones cada tres meses en un formulario llamado 13F. Existen cinco para este fondo. Leídos en orden, muestran una apuesta que se está construyendo.
La última presentación enumera 29 tenencias por un valor de $5.52 mil millones. Los mineros y sus divisiones de centros de datos constituyen $1.38 mil millones de eso.
Core Scientific fue el más grande con $418.7 millones. IREN fue el siguiente con $328.6 millones, luego Applied Digital con $278 millones.
Cipher Mining, Riot Platforms, Hut 8, WhiteFiber, Bitdeer, CleanSpark y Bitfarms completaron el resto.
Todo el libro divulgado creció casi 22 veces en un año. La participación en minería pasó de nada a un cuarto de eso.
Así que el fondo AGI se convirtió en un fondo de minería por diseño. Su ensayo decía que el cuello de botella era la energía. Los mineros poseen energía, tierra y refrigeración, por lo que los mineros se convirtieron en potencias de IA.
Hay un inconveniente para los accionistas. Cualquiera que posea estas acciones en julio compartió la operación con un fondo que enfrenta llamadas de margen.Ninguna empresa minera lo sabía, así que ninguna de ellas lo dijo..
¿Citadel lo ingenió?
Una teoría se propagó rápidamente. Dice que Citadel asustó al mercado sobre aumentos de tasas, esperó a que Leopold se rompiera y luego compró sus acciones a bajo precio.
La primera parte es cierta. Frank Flight, quien dirige la estrategia macro en Citadel Securities, publicó una nota el 27 de julio. Escribió que ahora esperaba un aumento de tasas en la reunión de julio.
Bloomberg informó que la llamada aumentó los nervios del mercado. Dos días después, una firma de Griffin compró el libro de acciones.
Cuatro cosas rompen la teoría.
- Primero, hay dos Ciudadelas.
Citadel Securities compra y vende acciones para otras personas. Citadel es el fondo de cobertura. Son empresas separadas.
- Segundo, Flight tuvo compañía.
PGIM y Wrightson ICAP también pidieron un aumento. El veterano de bonos Harley Bassman quería uno el doble de grande.
- Tercero, el miedo vino primero.
Bloomberg lo vinculó al aumento de los precios del petróleo después de que EE. UU. e Irán chocaran nuevamente, además de un mercado laboral fuerte.
- Cuarto, la Fed no subió.
Mantuvo las tasas estables, y tres de sus 12 miembros votantes querían un aumento de un cuarto de punto.
Ese último detalle importa. Fue la primera vez desde septiembre de 2016 que tres funcionarios disintieron en la misma dirección. La presión para aumentar las tasas era real, y estaba dentro de la Fed.
Lo que nadie puede responder aún
¿Consiguió Citadel una ganga? Nadie fuera del acuerdo lo sabe. Ninguna de las empresas dirá cuánto pagó.
Algunos piensan que la venta forzada importó de todos modos. En CNBC, Jim Cramer argumentó que parecía un evento de limpieza que podría marcar un fondo para el comercio de IA.
La cinta dice algo más simple. Microsoft reportó resultados sólidos el miércoles por la noche y subió alrededor del 15%.
Las acciones de chips saltaron al día siguiente. Un gran índice de chips subió un 6.7% y rompió una racha de pérdidas de cinco días.
Una operación de bloque no mueve todo un índice de chips. Un informe de ganancias puede hacerlo.
Seis días antes de todo esto, Aschenbrenner había dicho a sus inversores que añadieran dinero.
“PD. A veces señalamos oportunidades que parecen un momento particularmente bueno para añadir fondos, si has estado esperando uno”, Leopold Aschenbrenner, en la carta a inversores del 24 de julio según lo informado por el Financial Times.
Tuvo la dirección correcta. Simplemente ya no poseía las acciones.
El fondo no está muerto. Aún mantiene participaciones privadas, incluyendo Anthropic, que presentó documentos confidenciales de IPO el 1 de junio.
Los mineros pasaron 10 años siendo considerados una curiosidad. Se necesitó una llamada de margen de un fondo de IA para que importaran.
Fuente: BeInCrypto
