Arthur Hayes dice que el ascenso de Bitcoin a $1 millón depende de los problemas de crédito de la industria de la IA, no de sus ganancias.En un nuevo ensayo titulado “Situationship”, el cofundador de BitMEX presenta su argumento.
Él argumenta que el gasto en centros de datos de IA se asemeja a la especulación de deuda al estilo de 2008 en lugar de la sobrevaloración de las puntocom al estilo de 2000. Espera que los bancos centrales impriman suficiente dinero para eventualmente rescatar a los prestamistas de IA sobreapalancados. Esa inundación de liquidez, dice, es lo que lleva a Bitcoin hacia cifras de siete dígitos.
Por qué Hayes separa la IA de la burbuja de las puntocom
Hayes argumenta que los inversores confunden los centros de datos con tecnología pura. En su opinión, en realidad son desarrollos inmobiliarios llenos de chips que se deprecian rápidamente.
Hizo un argumento relacionado en mayo. En ese entonces, llamó al gasto en IA la mayor burbuja de crédito fiat de la historia y estableció un objetivo de precio inicial para Bitcoin cerca de $126,000.
“El CAPEX de IA es solo otro aburrido juego inmobiliario”
— Arthur Hayes,
En su opinión, los hiperescaladores financian cada vez más los centros de datos con dinero prestado, no con flujo de caja libre. Eso transfiere el riesgo de incumplimiento a los bancos y tenedores de bonos.
Compara esto con el ciclo hipotecario de 2006-2008. El crédito siguió fluyendo incluso después de que el crecimiento de los precios de las viviendas se detuviera. Solo se rompió una vez que el gasto en construcción realmente se contrajo.
El Mecanismo de Rescate Detrás de la Llamada de $1 Millón
Hayes espera que el crecimiento del gasto en capital en IA se desacelere en 2027. Esa desaceleración, dice, expondrá los préstamos más débiles de centros de datos. Argumenta que la Fed y el Tesoro responderán de la misma manera que lo hicieron en 2008 y 2020. Eso significa instalaciones de préstamos de emergencia, y posiblemente compras directas de acciones, para prevenir un incumplimiento sistémico.
Su pronóstico sigue un patrón familiar de la Fed. El presidente Kevin Warsh mantuvo las tasas de interés estables en su segunda reunión a finales de julio. Tres miembros del FOMC disintieron, favoreciendo un aumento. Los mercados ahora valoran altas probabilidades de un aumento de tasas más adelante este año.
Hayes interpreta esa decisión como evidencia de que las autoridades mantendrán el crédito fluyendo. Ve el continuo préstamo bancario a proyectos de IA como una confirmación adicional de que los funcionarios no dejarán que los prestatarios débiles fracasen.
Esta no es la primera llamada de Bitcoin de siete cifras de Hayes. Hizo una predicción similar de $1 millón el año pasado basada en un esperado cambio de la Fed hacia el control de la curva de rendimiento.
Esta vez, vincula la llamada al estrés crediticio de la IA en su lugar. También reiteró un objetivo de $5,000 para Ethereum para finales de 2026. Hayes señala el papel emergente de Ethereum como una capa de liquidación para activos del mundo real tokenizados.
Bitcoin se negociaba cerca de $64,300 en el momento de escribir, un aumento de aproximadamente el 1% en 24 horas, según datos de BeInCrypto.
Hayes también ha llamado a un mínimo de Bitcoin cerca de $40,000 antes de cualquier subida hacia sus objetivos más altos. Ese marco deja espacio para más caídas primero. Si el ciclo de crédito de IA realmente se desenvuelve en su cronograma de 2027 sigue siendo la pregunta abierta. Los inversores probablemente observarán las ganancias de los hyperscalers y los libros de préstamos bancarios en busca de señales tempranas en los próximos trimestres.
Fuente: BeInCrypto
