Los fondos de cobertura son los grandes inversores profesionales que operan para superar al mercado. Por primera vez en años, se han vuelto optimistas sobre Bitcoin.
Hicieron esa apuesta utilizando futuros en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), un lugar regulado en EE. UU. El cambio fue señalado por CryptoQuant, una firma de datos. Sin embargo, otros dos gráficos sugieren que los compradores reales no se han unido.
Lo que realmente significa la apuesta de Bitcoin de los fondos de cobertura
Los futuros de Bitcoin son contratos que permiten a los traders apostar sobre el precio de la moneda sin poseerla. En la CME, la mayor parte de ese comercio proviene de grandes inversores profesionales.
Un regulador de EE. UU., la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), clasifica a estos traders en grupos. El grupo llamado fondos apalancados está compuesto principalmente por fondos de cobertura.
Durante años, ese grupo estuvo netamente corto. Corto neto significa que tenía más apuestas bajistas que alcistas. Eso no era una señal de que Bitcoin cayera. La mayoría de las posiciones cortas provenían del comercio de base. Es una estrategia neutral en el mercado, lo que significa que busca obtener ganancias sin importar en qué dirección se mueva el precio.
En el comercio de base, un fondo compra Bitcoin en el mercado al contado, donde las monedas se compran directamente. Luego vende una cantidad igual de futuros de CME contra esas monedas.
Los futuros generalmente cuestan un poco más que el mercado al contado. El fondo asegura esa pequeña diferencia como ganancia cuando los dos precios se encuentran en el vencimiento. Debido a que el fondo siempre está vendiendo futuros para llevar a cabo este comercio, aparece como corto. Esa es la razón por la que el grupo se mantuvo netamente corto en el mercado de futuros de Bitcoin más grande del mundo durante años.
Un cambio a largo neto rompe ese hábito. Significa que los fondos ahora están haciendo una apuesta alcista directa, no una cobertura. Esa rareza es la razón por la que el movimiento destaca.
Por qué los compradores estadounidenses no están respaldando el movimiento
Si los grandes inversores realmente estuvieran comprando, se reflejaría en la demanda spot de EE. UU. El indicador más claro para eso es el Índice de Prima de Coinbase.
El índice mide si Bitcoin se negocia a un precio más alto en Coinbase, un intercambio estadounidense favorecido por las instituciones, que en plataformas offshore. Una lectura positiva significa que los compradores estadounidenses están pagando más. En este momento dice lo contrario. La prima se ha mantenido por debajo de cero desde principios de mayo, situándose cerca de menos 0.08.
También ha hecho máximos y mínimos más bajos desde el 22 de julio. En términos simples, la demanda institucional estadounidense de Bitcoin parece débil, no fuerte.
Este es el corazón de la historia. Los fondos de cobertura hicieron una apuesta alcista en papel, utilizando contratos. Pero la prima negativa muestra que las grandes instituciones no están comprando la moneda real. Así que los dos grupos están divididos. Uno se inclina hacia el largo en futuros, mientras que el otro se mantiene al margen.
El mercado no tiene combustible para un gran rally
La última pieza es el interés abierto. Es el valor total de las apuestas de futuros que aún están abiertas en todo el mercado. Cuando el interés abierto aumenta, está entrando nuevo dinero y apuestas prestadas. Cuando cae, los comerciantes están retrocediendo.
En todos los intercambios, el interés abierto se sitúa cerca de $23 mil millones. Eso está cerca del nivel más bajo del último año.
El total ha caído drásticamente de alrededor de $48 mil millones el octubre pasado. Se ha recuperado un poco desde un mínimo a finales de junio cerca de $20.5 mil millones, pero sigue siendo débil.
Hay un lado negativo en el bajo interés abierto. Si estas apuestas alcistas de fondos de cobertura salen mal, la venta forzada sería pequeña. Los traders llaman a eso un 'long flush', y uno pequeño causa poco daño. Así que la lectura baja limita el potencial al alza pero también restringe la baja.
Juntas, estas tendencias de interés abierto explican la cautela. Una inclinación alcista con poco dinero nuevo rara vez alimenta un rally agudo.
Bitcoin se cotizaba cerca de $65,254 mientras circulaban los datos, poco cambiado en el día. El giro de los fondos de cobertura muestra que los grandes jugadores se inclinan hacia lo alcista. Por ahora, la demanda silenciosa en EE. UU. y el bajo interés abierto dejan esa apuesta sin confirmar. Un premium positivo de Coinbase y un aumento en el interés abierto serían la señal de que el mercado finalmente está siguiendo a los fondos.
Fuente: BeInCrypto
